亞洲外匯：避險偏向與避險資產——三菱日聯金融集團

三菱日聯金融集團（MUFG）的 Michael Wan 指出，全球風險情緒趨於穩定，但強調市場對人工智慧交易可持續性的擔憂日益加劇，以及這種擔憂向外匯市場的溢出效應。他預計 2027 年對風險資產而言將更具挑戰性，屆時亞洲出口增長將開始回落。該行目前偏好韓元（KRW）、新台幣（TWD）和人民幣（CNY）等亞洲科技貨幣，同時看好美元、日元和離岸人民幣（CNH）相對於高貝塔貨幣的多頭頭寸。

風險資產面臨更嚴峻的 2027 年背景

"市場風險情緒隔夜趨於穩定，不過在表面之下，圍繞人工智慧交易可持續性的擔憂依然存在，而這也會溢出至外匯市場。"

"從宏觀角度看，我們跟蹤的最佳領先指標開始顯示，亞洲出口增長將在 2027 年開始回落，但需要明確的是，隱含增長率在 2027 年仍然健康，只是沒有我們此前看到的那麼高。"

"展望未來，我們最好的判斷是，2027 年對風險資產而言可能會更具挑戰性，尤其是因為我們還可能看到民主黨同時翻轉眾議院和參議院，這將增加更嚴格的人工智慧監管的可能性，同時財政政策也可能出現更分裂、更黨派化的推進。"

"與此同時，就亞洲而言，我們目前對外匯相對偏好的看法仍是亞洲科技貨幣表現優於大市，例如韓元和新台幣，以及人民幣；而由於國內因素，印度盧比（INR）和印尼盾（IDR）則可能表現不佳。"

"總體而言，我們或許會看到更多風險規避情形，日元和瑞郎等避險貨幣可能表現更佳，因此未來做多美元、日元或離岸人民幣，對沖高貝塔貨幣，或許是合理的。"

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