英國央行：利率路徑受能源衝擊影響 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 James Smith 預計，英國央行（BoE）將在 11 月和 2 月加息，作為防範二輪通脹效應的預防措施，儘管更高能源價格向更廣泛領域傳導的證據仍然有限。隨著英國（UK）通脹預計將在今年冬季短暫升至 4%，Smith 認為，政策制定者到春季時可能會更有信心地認為通脹風險已得到控制，從而為自 2027 年 11 月起並延續至 2028 年的降息鋪平道路。

英國央行先加息，隨後逐步逆轉政策

"對於英國央行來說，這帶來了一個兩難局面。儘管經濟增長比擔心的更具韌性，勞動力市場也在趨於穩定，但迄今幾乎沒有證據表明能源衝擊正在向通脹籃子的其他部分擴散。也沒有多少證據表明這種情況會在未來幾個月內發生。"

"因此，當英國央行很可能在 11 月初加息時，這完全是出於風險管理的考慮。事實是，現在仍處於早期階段，官員們希望再獲得幾個月的數據，然後再得出風暴已經過去的結論。與此同時，總體通脹率今年冬季可能會短暫見頂於 4%——官員們歷來認為，這往往會增加二輪效應的風險。"

"我們對此沒那麼確信。我們預計 11 月和 2 月都會加息，但到春季時，我們認為英國央行會更有信心地宣布二輪效應‘警報解除’。"

"如果我們的判斷正確，那麼我們認為英國央行最早可以在明年 11 月重新開始降息，並延續至 2028 年。"

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