歐元：法國風險加劇下行壓力 – 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）的 Francesco Pesole 指出，法國債券再次承壓，10年期 OAT-Bund 利差接近 10 月初高點，預算擔憂和社會動盪正拖累市場情緒。歐元/瑞郎被視為法國風險在外匯市場的主要"排氣閥"，在關鍵支撐下方存在下行風險，而歐元/美元可能盤整，歐元/英鎊則在英鎊走強和英國央行（BoE）收緊預期下承壓。

法國利差與外匯"排氣閥"

"法國債券昨日再次遭到拋售，10年期 OAT-Bund 利差一度擴大至 157bp，接近 10 月 2 日創下的 159bp 高點。對預算的持續擔憂顯然又疊加了不斷加劇的社會動盪。我們駐法國的經濟學家在此討論了騷亂可能帶來的經濟影響。"

"由於歐元/美元受到美元動能偏軟的影響，歐元/瑞郎仍是法國風險在外匯市場中更為清晰的"排氣閥"。昨日匯價再次嘗試下破，但在接近 200日均線的 0.9230 附近重新獲得支撐。若跌破該水平，可能引發跳空跌破 0.920。"

"那裡的下行風險仍然存在。對於歐元/美元，我們可能會看到在 1.120-1.125 區間進一步盤整。"

"歐元/英鎊也繼續顯示出強烈的賣壓，已跌破 0.840。儘管法國風險在其中發揮作用，但英鎊正成為 G10 中的表現優異者。市場正在消化英國增長前景向好的敘事，以及英國央行收緊政策的預期，同時認為下週預算不會帶來任何真正的意外（以下是可能出錯的地方）。"

"雖然目前英國央行在 11 月加息似乎已成定局，但我們認為，到 6 月累計收緊 100bp 的預期仍然過於鷹派。按短期估值指標來看，英鎊的漲勢似乎已經過度拉伸，我們認為，無論是兌歐元還是兌美元，回調風險都在上升。"

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