波蘭茲羅提：政治因素拖累PLN對歐元表現 - 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，儘管 CE3 貨幣已隨歐元企穩，但波蘭茲羅提仍持續跑輸同類貨幣。他將此歸因於波蘭政府、總統和央行在 NBP 董事會任命問題上的制度摩擦。Ghose 預計 NBP 的架構在可預見的未來仍將不確定，但他並不認為這會引發重大的貨幣政策變化，並認為這一消息只是延長了茲羅提的負面背景，而非改變這一局面。

制度摩擦與貨幣表現落後

"不過，在過去一週，歐元有所企穩，使地區貨幣從近期低點回升了一些。然而，自趨勢轉變前以來，相對表現排名並未改變：波蘭茲羅提繼續跑輸同類貨幣，捷克克朗表現居中，匈牙利福林仍是表現最佳者。"

"波蘭特有的制度發展並未幫助茲羅提的表現。政府與央行仍處於對立立場。總統卡羅爾-納夫羅茨基（Karol Nawrocki）將在總理唐納德-圖斯克（Donald Tusk）簽署副署後，重新提交四項波蘭國家銀行（NBP）管理委員會提名，此前圖斯克已於 5 月阻止了同樣的人選。"

"當副行長亞當-利皮斯基（Adam Lipinski）的任期於 11 月 4 日屆滿時，這一問題可能變得更加緊迫。屆時，管理委員會將只剩 5 名成員，少於法定的 6 名（儘管法律專家普遍不認為 NBP 在僅有 5 名成員時作出的決定會失效）。"

"因此，NBP 的架構在可預見的未來可能會變得不確定，但我們並不認為這會帶來深遠的貨幣政策影響：NBP 在今年早些時候在條件允許時曾主動降息——這本應已經緩和了此前與政府之間的緊張關係。因此，儘管此類發展延長了茲羅提周圍的負面環境，但並未帶來顯著新的利空。"

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