加元：通脹風險與加拿大央行立場 – 道明證券

道明證券（TD Securities）經濟學家 Robert Both 預計，加拿大 9 月 CPI 年率將升至 3.2%，主要受能源和汽油價格上漲推動，而 CPI-平減和中值等核心指標仍將接近 1.9%。儘管 10 月 MPR 中對總體 CPI 的最新通膨預測將被上調，但疲弱的核心通膨表現應會限制加拿大央行的反應。

總體 CPI 上升，核心仍然疲軟

"我們預計 9 月 CPI 將因能源的又一大幅貢獻而環比上升 0.1 個百分點至 3.2%（環比 +0.2%）。核心 CPI 預計不會顯示出價格壓力有任何實質性的普遍擴散，CPI-平減/中值預計將小幅回落至 1.9% 年率。"

"核心 CPI 表現疲弱，應會促使加拿大央行在 10 月發出更為平衡的信息，且高油價向其他領域的傳導有限。"

"隨著價格環比上升 0.2%，總體 CPI 預計將在 9 月進一步升至目標區間上方，達到 3.2% 年率。"

"我們的預測顯示，CPI-平減在 9 月將維持在 1.9% 年率，而加權中值將小幅下降 0.1 個百分點至 1.9%。這將使 CPI-平減/中值回到 2026 年低點，儘管 3 個月核心通膨年化率為 2.7%，看起來更偏鷹派。"

"儘管在此前動能快速變化的階段，央行曾依賴這些 3 個月核心 CPI 年化率，但我們認為 2.7% 尚未達到加拿大央行需要作出反應的門檻，尤其是在勞動力市場重新走弱之後。"

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