匈牙利福林：政策矛盾拖累HUF – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的 Tatha Ghose 指出，匈牙利央行（MNB）會議紀要確認，暫停降息的決定是一致通過的，但並未討論未來加息或降息。儘管中期通脹預期上調且目標下調，該行仍未釋放收緊政策的信號。Ghose 認為，除非 MNB 採取明顯更鷹派的立場並解決其政策矛盾，否則福林將繼續疲弱。

MNB立場被視為鷹派不足

"匈牙利國家銀行（MNB）公布的會議紀要確認，9 月會議上停止降息的決定是一致通過的。會議沒有討論降息或加息。政策制定者對（表面上）低通脹感到寬慰——之所以說是‘表面上’，是因為只有同比指標較低——但強調了更高且波動的能源價格、未來工資協議以及中期通脹前景帶來的風險。"

"9 月 CPI 通脹率在燃料價格推動下小幅加速至 1.6%y/y，但這一同比數據具有很強的誤導性。月度 CPI 指標，包括 MNB 基礎核心指標的變化率，在經歷通縮後，正從通縮區間重新加速回到目標附近。這一逆轉值得關注。"

"MNB 最近將其 2027 年通脹預測大幅上調至 3.1%，同時將其中期通脹目標從 3.0%下調至 2.5%，自 2028 年 1 月起生效。下調目標也意味著對通脹超調的容忍度降低。然而，MNB 仍未釋放任何可能需要加息的信號，儘管在大多數其他國家，市場情緒已轉向這一方向。"

"MNB 幾乎把歐元採用和 ERM II 的討論當作一種口頭干預工具，以安撫市場，表明更深層次的改革正在推進。這還不夠。福林仍然疲弱，除非 MNB 轉向明顯更鷹派的立場，否則不會恢復。"

(本文由人工智能工具協助創建，並經編輯審核。了解更多。)