歐洲央行：季度加息仍是基準情景——北歐聯合銀行

Nordea 團隊認為，儘管市場定價更為激進，歐洲央行仍將在 12 月和 2027 年 3 月再加息兩次，每次 25 個基點。他們指出，能源成本上升和中東風險仍然存在，但仍認為每季度逐步加息的路徑與當前數據和歐洲央行的溝通一致，同時承認存在轉向更快收緊的上行風險。

歐洲央行利率路徑溫和但仍偏上行

"金融市場定價近期迅速上升，已經明顯高於我們自身的基準預測，即歐洲央行再進行兩次 25 個基點的加息，一次在 12 月，另一次在 2027 年 3 月。能源價格快速攀升一直是利率預期上升的主要推動因素，而未來幾個月中東局勢將如何發展仍存在較高不確定性。"

"儘管如此，我們仍認為我們的預測是歐洲央行一個合理的基準情景，因為它與近期經濟數據的變化以及央行自身釋放的信號都高度一致。"

"因此，儘管央行不願承諾任何特定的利率路徑，但大多數路徑仍指向上行。不過，相關表態並沒有表現出緊迫性，也沒有任何跡象表明加息步伐會快於歐洲央行目前所假設的每季度一次的節奏。"

"我們確實預計更廣泛的價格壓力將逐步顯現，也會出現一些第二輪效應，但截至目前的情況仍與利率逐步上升的判斷一致。"

"鑒於中東戰爭再次升級，尤其是天然氣價格又出現了顯著上漲，我們的基準情景面臨的風險已偏向更快加息，包括最早在 10 月份下次會議上就採取行動。"

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