歐洲央行：客戶預計峰值更高且降息更晚——德意志銀行

德意志銀行的 Mark Wall 和 Michael Kirker 報告稱，調查受訪者預計歐洲央行（ECB）將繼續加息，強烈傾向於在 9 月再次行動，終端利率介於 2.50% 和 3.00% 之間。對於下一輪降息週期開始時間的看法從 2027 年第二季度到 2028 年或更晚不等，自 6 月以來，對過度緊縮的擔憂有所緩解。

調查顯示終端利率觀點分歧

"我們將自己對 12 月再次加息的預期上調，認為歐洲央行的終端利率將達到 2.75%。"

"終端利率——受訪者對歐洲央行在本輪加息週期中會走多遠存在分歧。31% 認為 2.50% 將是終端利率，37% 認為是 2.75%，26% 認為是 3.00%。認為歐洲央行加息過頭的比例也已從 6 月的 71% 降至本次調查中的 56%。"

"當前市場定價意味著，歐洲央行應在明年年中左右將利率上調至約 3%。我們調查的受訪者對歐洲央行在本輪加息週期中會走多遠看法不一。對於終端利率將落在何處的觀點大致平均分布在 2.50%（31%）、2.75%（37%）和 3.00%（26%）。"

"對於下一輪降息週期何時開始也存在不確定性。觀點在 2027 年第二季度至 2027 年第四季度之間較為平均地分布（20%-26%），另有 23% 預計降息週期將在 2028 年或更晚開始。"

"略高於一半（56%）的受訪者認為，如果歐洲央行犯政策錯誤，那將是將政策利率加得過高。該比例較我們 6 月的調查中的 71% 下降。認為歐洲央行加息不夠的比例則從 13% 上升至 22%。"

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