美聯儲：沃什時代以謹慎立場和推遲降息開始 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Bernd Weidensteiner和Christoph Balz認為，鑑於PCE通脹率居高不下且勞動力市場依然穩健，Kevin Warsh的首次美聯儲會議不太可能立即降息。他們預計美聯儲下週將放棄寬鬆偏好，然後僅在2027年中左右開始逐步降息週期，受通脹風險和政治壓力的制約。

Warsh短期內不太可能降息

"然而，下週降息不太可能成為認真考慮的選項。這是因為自4月上次會議以來，通脹風險持續上升。根據美聯儲偏好的綜合通脹指標——個人消費支出（PCE）平減指數——4月份的價格較一年前上漲了3.8%。"

"由於通脹率遠高於美聯儲2%的目標，且實際上正進一步遠離該目標，除非美聯儲完全未能實現其第二個目標——充分就業，否則降息是沒有正當理由的。事實上，勞動力市場已從去年秋季的低迷中恢復。當時，失業率上升至4.6%，促使美聯儲進行了三次降息。"

"我們預計央行將取消‘寬鬆偏好’措辭。雖然Kevin Warsh不會反對將降息作為下一步措施，但他通常不贊成提前發出未來利率變動信號。因此，即使他不同意實質性論點，他也可能同意取消該措辭的呼聲。"

"Warsh直到明年才有更好的機會推動降息。屆時，預計通脹率將再次下降，因為關稅和波斯灣衝突導致的能源成本上升等價格推動因素應開始減弱。此外，Warsh預計人工智能（AI）的引入將顯著提升生產率，正如1990年代和2000年代初‘新經濟’時期所見。"

"我們繼續預計，由於通脹風險，未來幾個月對加息的呼聲將愈發強烈，但這不會成為聯邦公開市場委員會（FOMC）的主流觀點。如果波斯灣局勢緩和，油價及通脹率再次下降，市場情緒可能轉變，降息問題將重新浮現。預計從明年中開始，美聯儲可能會開始降息，至2027年底累計降息75個基點。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）