日本：債務擔憂被認為被誇大 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的沃爾克瑪爾·鮑爾（Volkmar Baur）認為，儘管日本推出了主要通過債務融資的3.1萬億日元追加預算，市場對日本財政立場的擔憂被誇大了。他強調，日本的淨債務比率遠低於總債務數字，且預計將下降，儘管近期日元面臨壓力，但日本的財政狀況仍優於大多數G10國家同行。

財政擴張並非結構性威脅

"日本的財政狀況仍對日元構成拖累。在高市政當局通過了2026財年（自4月1日開始）的預算不到兩個月後，上週提交了一項追加預算，以緩解能源價格上漲對家庭的影響。該追加預算預計約為3.1萬億日元，約占日本國內生產總值的0.5%。

"當最初就此話題展開討論和談判時，市場反應多次表現出不滿，並導致日元走弱。然而，在我們看來，這些反應被誇大了。根據國際貨幣基金組織（IMF）的數據，日本的總債務與GDP比率高達206.5%，但淨債務與GDP比率——即扣除政府持有的流動資產後——僅為136%。

"此外，國際貨幣基金組織預計日本的總債務和淨債務將在未來幾年內下降。這與美國和大多數歐洲國家形成對比，後者預計債務將持續上升或最多保持停滯。今年預期的債務發行量也反映了這一點。

"國際貨幣基金組織預計日本將在2026年發行相當於GDP約2%的新債券。考慮到追加預算，這一比例將升至2.5%。即便如此，日本的財政狀況仍明顯優於大多數其他G10國家。"

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