波蘭茲羅提：受政治和能源衝擊影響承壓 – 德國商業銀行

德國商業銀行（Commerzbank）的Tatha Ghose指出，波蘭茲羅提在2026年表現遜於CE3——波蘭茲羅提（PLN）、捷克克朗（CZK）和匈牙利福林（HUF）——同業，政治風險掩蓋了宏觀基本面。波蘭國家銀行（NBP）已從以數據為驅動的寬鬆週期轉向被迫暫停，因為伊朗戰爭和油價上漲推高了通脹風險。財政干預和政治不確定性使PLN風險溢價維持在高位，預計歐元/PLN和美元/PLN將在中期溫和貶值路徑上運行。

政治與能源衝擊壓制PLN

"波蘭茲羅提在2026年初成為CE3貨幣中表現最差的貨幣，政治風險明顯主導了宏觀基本面。"

"波蘭國家銀行（NBP）早前轉向寬鬆政策是可信且以數據為基礎的，依託於通縮和穩定的預期。一些政策制定者明確表示，3月份的降息是今年的最後一次，隨著通脹風險再次上升，近期沒有進一步寬鬆的空間。"

"在這種環境下，NBP最恰當的描述是維持觀望——這並非因為通脹基本面高於目標，而是由於戰爭和能源市場的不確定性阻礙了進一步寬鬆，尤其是在政府不得不實施燃料價格上限以抑制通脹的情況下。"

"短期內，茲羅提面臨來自全球對新興市場風險厭惡情緒升高以及油價衝擊不確定性的額外下行壓力。"

（本文借助人工智能工具撰寫，並由編輯審核。）