東盟六國通脹：管道壓力與利率風險 – 星展銀行

星展集團研究部經濟學家Radhika Rao和Chua Han Teng指出，儘管面臨共同的能源衝擊，東盟六國經濟體的通脹表現卻出現了不對稱。印度尼西亞和馬來西亞的通脹相對受控，而泰國、越南和菲律賓的通脹水平較高。生產者價格指數（WPI/PPI）上升顯示出管道壓力，預計政策制定者將保持警惕，包括印度尼西亞、菲律賓和越南在內的一些央行可能會進一步加息。

通脹分化與緊縮前景

"儘管東盟六國面臨相同的能源衝擊，但其通脹結果卻呈現不對稱。在較溫和的一端，印度尼西亞和馬來西亞4月份的通脹分別保持在2.4%和1.9%，而在較高的一端，泰國、越南和菲律賓的通脹躍升至2.9%、5.5%和7.2%。然而，價格穩定伴隨著權衡。"

"生產者價格指數（WPI/PPI）上升預示著零售價格指標面臨管道壓力，因為隨著庫存減少，企業將無法完全吸收投入成本的上漲。儘管WPI/PPI並非官方政策目標，但政策制定者可能會持續關注不斷加劇的管道壓力，這些壓力最終可能傳導至零售通脹並影響通脹預期。"

"如果地緣政治緊張局勢持續，我們認為菲律賓、泰國和越南最容易受到價格壓力的影響，而印度尼西亞和馬來西亞的通脹也將上升，但增速較為溫和。"

"除了通脹表現外，貨幣和金融市場的穩定性也將指導貨幣政策的決策和時機。印度尼西亞央行（BI）周三將基準利率意外上調50個基點至5.25%，此前菲律賓央行（BSP）在4月份採取了類似行動，新加坡金融管理局（MAS）也開始正常化其外匯參數。我們預計印度尼西亞和菲律賓將進一步加息，越南緊隨其後。"

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