歐元區：德國財政刺激重塑增長前景 – 法國興業銀行

法國興業銀行經濟學家評估了改革後的德國債務刹車和批准的2025-2026年預算將如何提升德國財政支出並影響歐元區。他們預測德國預算赤字將擴大，德國經濟增長將適度提升，對歐元區GDP產生顯著溢出效應，並主要面臨上行的通脹風險。

德國刺激措施與歐元區溢出效應

"在去年改革德國債務刹車規則以資助基礎設施投資和國防支出後，進展比許多人預期的要慢。隨著2025年和2026年預算的批准，我們預計德國財政支出將在今年顯著上升。從2025年佔GDP的2.7%開始，我們預計德國預算赤字將在今年上升至4%以上，並在2029年前保持高位。"

"有兩個因素將決定對德國經濟的提振規模及其對其他歐洲國家的溢出效應。第一個是德國和歐元區經濟中的可用閒置產能，特別是在日益加劇的人口結構逆風的背景下，產出缺口的估計差異很大。"

"第二個是歐洲央行的政策反應：反應緩慢將增加對德國及其他國家經濟增長的積極影響，但這將以更高的通脹為代價。"

"我們認為德國的產出缺口很小，勞動力市場因人口壓力而保持緊張。在這種情況下，考慮到大量投資資金溢出到消費中，我們預計對德國經濟的提振將比原本預期的要小，而溢出效應可能處於高範圍的可能性。"

"我們預計德國年增長將提升約0.5個百分點至0.8個百分點，直到2029年。通脹風險主要是上行的。"

"對其他歐元區國家的溢出效應將在前兩年集中，GDP的累計增長為0.25個百分點，最高可達0.5個百分點。"

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