歐洲央行：偏鷹派言論隨著石油衝擊風險上升 - 荷蘭國際集團

荷蘭國際集團（ING）全球宏觀負責人卡斯滕·布雷茲基（Carsten Brzeski）認為，歐洲央行將在3月19日的會議上維持利率不變，但會採取更鷹派的語氣，因為中東戰爭和油價上漲喚起了對2022年能源衝擊的記憶。預計歐洲央行將搁置任何降息討論，專注於通脹風險和預期。

戰爭與石油重塑歐洲央行反應機制

"到歐洲央行在3月19日召開會議時，宏觀背景將與上次會議有顯著變化。隨著中東衝突的加劇，通脹低於預期的風險——以及任何進一步降息的討論——都應被堅決排除在外。強勢歐元可能會在更長時間內壓低歐洲央行自身的通脹預測的情景已經不復存在，這將導致關於通脹低於預期及其對歐洲央行信譽的影響的更具爭議的辯論。"

"油價已經在上漲，而中東戰爭的爆發可能與歐洲央行最新預測周期的截止日期相吻合。但最近的市場變動幾乎立即使這些預測過時。像其他人一樣，歐洲央行只能在一系列油價情景中進行工作。"

"在當前情況下，工資-價格螺旋的風險看起來很小。然而，在霍爾木茲海峽長期中斷的‘永恆戰爭’情景下，油價在數月內超過100美元/桶，以及對運輸、食品價格和更廣泛的供應鏈的連鎖影響，可能會迫使歐洲央行採取行動並考慮加息。在這種情況下，一到兩次象徵性的加息可能足以預防任何二次效應，並可能增強歐洲央行在抗擊通脹方面的信譽。"

"然而，歐洲央行將嘗試利用其第二強有力的政策工具——言辭，來抑制通脹預期。通過例如聲明歐洲央行隨時準備採取行動、密切監測局勢並不會拒絕任何預防性加息，聽起來更鷹派的語氣似乎是最可能的結果。在這種情況下，我們不期待拉加德重複‘良好狀態’這一說法。"

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