中國：能源衝擊得到緩解，但中國人民銀行（PBoC）受到限制 – ABN AMRO

荷蘭國際集團(ABN AMRO)分析師認為，中國面臨與伊朗相關的石油和液化天然氣(LNG)中斷風險，但由於擁有大量儲備、多元化進口和可再生能源的增長，能夠得到緩衝。他們指出，北京在穩定霍爾木茲海峽方面的外交努力，並警告稱，能源成本上升導致的更高通脹路徑可能會使中國人民銀行(PBoC)在進一步的零星貨幣寬鬆方面更加謹慎。

儲備緩衝，政策寬鬆空間收窄

"作為全球最大的石油和液化天然氣進口國，中國在中東地區的能源生產和運輸中斷以及相關的油氣價格飆升方面脆弱。中國進口73%的石油需求，來自中東的進口份額約為40%，沙特阿拉伯和伊拉克是主要供應國。中國從伊朗進口的石油總份額估計約為10%。"

"由於約三分之一的石油和四分之一的液化天然氣通過霍爾木茲海峽流向中國，因此中國官員毫不意外地呼籲伊朗戰爭的"各方"立即緩和軍事行動，避免進一步升級，並確保船隻安全通過霍爾木茲海峽。"

"中國還有一些緩衝因素。該國在價格相對較低時大量儲備能源，其總石油儲備估計約為80天的消費量。其多元化的進口基礎也有所幫助，預計中國可以相對容易地增加從俄羅斯的石油進口。"

"此外，中國還有其他能源來源可供利用。例如，過去幾年可再生能源所占電力的份額急劇上升，預計到2025年將接近40%，中國已將自己定位為全球能源轉型的領導者。"

"然而，上週中國政府要求大型煉油廠暫停柴油和汽油的出口，以應對中東衝突。此外，儘管油氣價格的（持續）衝擊無疑會導致通脹，但中國的通脹起點相比於美國或歐洲更為有利。儘管如此，更高的通脹路徑可能會使中國人民銀行在額外的（零星）貨幣寬鬆方面更加謹慎。"

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