艾睿電子 2026 年第三季財報：零組件成長帶動營收與每股盈餘創歷史新高

艾睿電子 (NYSE: ARW) 公布截至 2026 年 10 月 3 日的 2026 年第 3 季營收達 107.2 億美元，年增 39%；稀釋每股盈餘 (EPS) 從去年同期的 2.09 美元增至 6.17 美元。全球電子元件業務引領擴張，營業獲利能力大幅改善，但因應收帳款與存貨的投資增加，導致營業現金流出 4.41 億美元。

核心財務數據

無論以呈報基礎或固定匯率計算，營收均成長 39%，顯示本季成長動能主要來自核心業務擴張，而非匯率因素。毛利隨營收同步增加，毛利率大致持平；營業費用成長相對溫和，重組與整合費用則從 3,560 萬美元降至 500 萬美元。

在營運槓桿帶動下，營業利益率從 2.3% 提升至約 4.0%。此外，淨利息與融資費用由 5,490 萬美元降至 4,010 萬美元，亦為淨利的增長提供助力。

第 3 季 GAAP 與 Non-GAAP 每股盈餘差異極小，顯示調整項目對本季呈報獲利的影響微乎其微。

各項業務與部門表現

兩大應申報部門的銷售額與營業利益均錄得雙位數成長，其中全球電子元件業務貢獻更為顯著。該部門營業利益率攀升至約 5.2%，而全球企業運算解決方案 (ECS) 部門的營業利益率亦擴張至約 3.5%。

電子元件業務在各區域普遍呈現成長。美洲區電子元件銷售額成長 58%，歐洲、中東與非洲 (EMEA) 電子元件依呈報基礎成長 41%（固定匯率下為 42%），亞太區電子元件則成長 33%。

ECS 在 EMEA 的銷售額成長 30%，美洲區成長 27%。全球 ECS 總發票開立額 (gross billings) 成長 14% 至 59.4 億美元，相比之下該部門呈報營收增幅為 29%。總發票開立額代表扣除淨額營收認列與其他銷售調整前的客戶發票金額，該指標有助於追蹤業務動能，但不能替代呈報營收。

獲利雖增長，營運資金仍大幅消耗現金

與亮眼獲利形成鮮明對比的在於現金轉換狀況。營業活動淨流出 4.414 億美元，主因是為滿足客戶需求而進行的營運資金投資，完全抵消了本季 3.185 億美元的合併淨利。

本季期間，應收帳款消耗了 52.9 億美元現金，存貨亦消耗了 13.8 億美元。儘管應付帳款貢獻了 57.9 億美元現金並形成顯著抵銷，仍不足以使營業現金流轉正。

同樣的擴張態勢也反映在資產負債表上。截至 10 月 3 日，應收帳款從 2025 年 12 月 31 日的 197.4 億美元增至 332.6 億美元；存貨從 50.8 億美元增至 73.1 億美元；應付帳款則從 173.8 億美元增至 328.6 億美元。現金自 3.065 億美元降至 2.156 億美元，不過長期債務由 30.8 億美元降至 26.4 億美元。艾睿電子亦表示，本季共回購了 9,300 萬美元的股票。

2026 年第 4 季財測

艾睿電子對第 4 季的展望預期兩大部門銷售額均將呈現季增。合併銷售額預估區間中位數約為 118.5 億美元，其中 ECS 預計將錄得較大幅度的季增長。相較於 2025 年第 4 季與 2026 年第 3 季，匯率波動預計將帶來逆風。

第 4 季 Non-GAAP 每股盈餘調節表排除了每股 0.07 美元的無形資產攤銷，以及每股 0.68 美元的重組與整合費用，導致 GAAP 與調整後預估區間存在 0.75 美元的差距。

管理階層評論

臨時執行長 Bill Austen 將本季電子元件業務的亮眼表現，歸功於各區域、客戶群與各垂直產業的廣泛需求。管理階層亦指出，在手訂單持續增加，且訂單出貨比 (B/B ratio) 遠高於 1 的均衡水準。

在 ECS 業務方面，管理階層提及客戶在人工智慧 (AI)、雲端、網路安全與混合架構現代化上的支出持續增加。艾睿電子亦聚焦於高利潤的加值服務，並稱其營運模式具備可擴充性，這與本季營業利益成長步伐快於營收的表現相符。

近期內部人交易

根據提供的內部人交易資料，在最近 6 個月期間，內部人透過 11 筆交易買入 26,934 股，並透過 6 筆交易賣出 49,004 股。這代表淨賣出 22,070 股，佔內部人申報持股總量（約 298,810 股）的 6.9%。此類申報資訊僅記錄交易情況，並不代表內部人對艾睿電子前景的實質看法。

最新列出的市場賣出交易及衍生性金融商品履約均申報為直接交易。

在最新的 10 筆申報紀錄中，還包含 2026 年 5 月 12 日的三筆董事股權獎勵，其授予價格與申報金額皆列為 0 美元。

投資人應關注之風險

• 營運資金需求：儘管獲利增加，但應收帳款與存貨消耗了大量現金。若需求持續增長，可能需要進一步投入營運資金，並延後現金轉換能力的改善。
• 毛利率擴張有限：即使營收成長 39%，毛利率仍維持在 10.8% 附近。因此，營業利益率能否進一步提升，部分取決於維持費用紀律與營運槓桿效益。
• 匯率逆風：艾睿電子預計相較於去年同期，外匯變動將使第 4 季銷售額減少約 8,800 萬美元，稀釋每股盈餘減少 0.14 美元。
• GAAP 與調整後獲利差距：第 4 季 Non-GAAP 每股盈餘展望排除了每股 0.75 美元的攤銷以及重組或整合費用。此類成本的持續時間與重複發生率，將影響呈報獲利與調整後獲利能力之間的關聯。

總結

艾睿電子 2026 年第 3 季業績受惠於電子元件業務的廣泛需求、ECS 的持續擴張以及顯著的營運槓桿效益，繳出創紀錄的單季營收與每股盈餘。主要隱憂在於營業現金流，因為高速增長需要對應收帳款與存貨進行龐大投資。第 4 季財測指向持續擴張，而營運資金轉換、毛利率穩定性、匯率影響以及重組成本仍是後續需密切關注的核心焦點。