碩騰2026年第三季財報：美國伴侶動物業務承壓拖累營收

碩騰 (NYSE: ZTS) 公布 2026 年第三季營收為 23.91 億美元，年減 1%；稀釋每股盈餘 (EPS) 則由 1.63 美元下滑 12% 至 1.44 美元。美國伴侶動物產品的疲軟抵消了家畜及國際市場的成長，而稀釋流通股數減少，則助攻調整後 EPS 在調整後淨利下滑的情況下仍實現增長。

核心財務業績

營收小幅下滑，但 GAAP 獲利的跌幅更為顯著。銷貨成本幾乎維持不變，為 6.98 億美元，導致毛利率下滑約 40 個基點；同時，重組與減損相關項目進一步加劇了毛利以下的獲利壓力。

以呈報基礎計算，調整後淨利下滑 5%，以有機基礎計算則下滑 7%；但調整後稀釋每股盈餘在呈報基礎上增長 3%，有機基礎上增長 1%。

調整後業績排除了收購會計調整、收購與資產剝離相關成本，以及特定重大項目。相較於 GAAP 數據，這些調整使 2026 年第三季淨利增加了 1.29 億美元。

業務與各部門表現

美國市場是主要疲軟來源。由於總體經濟引發的價格敏感度、皮膚科領域的競爭壓力，以及學名藥競爭影響銷售，美國伴侶動物業務營收下滑 8%。在牛、豬和家禽產品的支撐下，美國家畜業務營收成長 5%。

國際市場營收走勢則截然相反。伴侶動物銷售額在呈報基礎上增長 1%，有機基礎上則持平，其中驅蟲藥與骨關節炎疼痛治療產品抵消了主要皮膚科產品銷售下滑的影響。國際家畜業務營收則受惠於牛與水產產品。

特別費用加劇 GAAP 獲利跌幅，流通股數減少推升調整後 EPS

GAAP 獲利能力受到大幅增加的特別費用所衝擊。重組及收購或資產剝離相關費用由 400 萬美元升至 4,300 萬美元，其他收支項目則由 1,200 萬美元的收益轉為 7,200 萬美元的支出扣除額。

特定重大項目稅前總額達 1.33 億美元，高於去年同期的 800 萬美元。其中包括涉及收購 PetMedix 在研發資產與特定據點退場所認列的 8,900 萬美元資產減損費用，以及與重組和削減成本計畫相關的 3,000 萬美元。

流通股數使得每股獲利層面呈現出截然不同的結果。調整後淨利下滑 5%，但調整後稀釋每股盈餘反而上升 3%，主因稀釋加權平均流通股數自 4.432 億股降至 4.116 億股，減幅約 7%。

產品管線與產品組合最新進展

碩騰表示，其 2026 年預期的產品核准進度仍按計畫進行，部分原先預期於 2027 年獲得核准的產品，目前預計將提前至 2026 年第四季獲批。

10 月，美國食品藥物管理局 (FDA) 核准了犬用 Convenia RTU，這是一款長效抗菌注射劑，預計將於 2027 年第一季提供給獸醫使用。碩騰亦在英國推出了犬用 Lenivia，並取得瑞士對貓用 Portela 的核准，擴大了長效骨關節炎疼痛治療藥物的普及性。

本季期間，Simparica Trio 獲得 FDA 緊急使用授權，用於治療犬隻與幼犬的新大陸螺旋蠅感染。該公司還在家畜疫苗、伴侶動物疫苗及動物鎮靜產品組合中獲得了進一步的核准。

2026 全年財測指引

碩騰收窄了全年度營收預估區間，同時調升調整後淨利與調整後 EPS 區間。儘管調升了調整後獲利指引，該公司仍預期營收與調整後淨利在有機營運基礎上雙雙下滑。

該財測反映截至 2026 年 10 月 20 日的外匯匯率。新聞稿中未提供先前財測的具體確切區間。

管理階層評論

執行長 Kristin Peck 表示，本季表現符合公司預期。管理階層將整體業績歸因於伴侶動物市場持續面臨壓力，但部分被家畜和診斷業務的成長所抵消，並表示碩騰正將資源導向能產生最大效益的領域。

投資人需留意的風險

• 美國伴侶動物市場持續面臨壓力：價格敏感度、皮膚科競爭及學名藥產品導致該類別營收下滑 8%。持續承壓可能拖累整體合併成長。
• 全年度潛在業務萎縮：更新後的財測仍預期 2026 年有機營運營收將下滑 1% 至 2%，且調整後淨利將下滑 5% 至 7%。
• 重組與減損風險：本季包含了 8,900 萬美元的資產減損費用與較高的重組成本。與 PetMedix 相關的減損反映了研發及商業化假設的更新，凸顯了部分產品管線的執行風險。
• 依賴產品組合互補：家畜與國際業務的成長部分緩衝了美國伴侶動物業務的疲軟。若這些領域成長放緩，將削弱碩騰多元化產品組合帶來的效益。

總結

碩騰 2026 年第三季業績顯示出明顯分歧：美國伴侶動物銷售疲軟，而家畜及國際市場則呈現成長。特別費用加劇了 GAAP 獲利跌幅，而流通股數減少則使得調整後 EPS 在調整後淨利下滑的情況下仍能逆勢上升。投資人接下來的關注焦點，將是伴侶動物業務趨勢是否趨於穩定，以及碩騰能否在有機營收持續承壓的同時，達成其調升後的調整後獲利財測指引。