Quest Diagnostics 2026 年第三季財報：業務量成長帶動營收成長 10%

Quest Diagnostics (NYSE: DGX) 公布 2026 年第三季淨營收為 30.97 億美元，較去年同期的 28.16 億美元成長 10.0%；GAAP 稀釋每股盈餘 (EPS) 從 2.16 美元成長 28.7% 至 2.78 美元。截至 9 月 30 日止的季度中，調整後 EPS 成長 15.4% 至 3.00 美元，主因是 14.4% 的有機檢驗申請量成長抵銷了每筆檢驗申請營收下降 4.2% 的影響。營運現金流亦成長 8.8% 至 6.11 億美元。

核心盈餘表現

營收成長帶動 GAAP 利潤更快成長，營運利潤成長 24.2%，歸屬於 Quest Diagnostics 的淨利成長 27.6%。調整後數據則呈現較溫和的底層改善：調整後營運利潤成長 13.0%，調整後營運利潤率擴張 40 個基點至 16.7%。

GAAP 利潤率較大幅度的增長，部分反映了特殊項目基期較為有利，管理層同時指出自動化與人工智慧帶來的生產力提升。

調整後數據不包含重組與整合成本、攤銷、投資損益以及與股份報酬相關的超額稅收優惠等項目。

檢驗量成長抵銷每筆檢驗申請營收下降

診斷資訊服務 (Diagnostic Information Services) 營收達 30.35 億美元，較 27.55 億美元成長 10.2%。總檢驗申請量成長 14.5%（其中有機成長 14.4%），而每筆檢驗申請營收則下降 4.2%。

數據顯示，檢驗量而非單次檢驗營收提升，是營收成長的主要驅動力。管理層將檢驗量成長歸因於醫師、醫院與消費者管道的持續需求，並受到人口老化產生的臨床需求以及對預防與健康關注增加的支撐。公司並未提供按管道劃分的具體營收數據。

特殊項目基期較佳放大 GAAP 成長幅度

GAAP 營運利潤的成長速度大幅快於調整後營運利潤，且 GAAP 營運利潤率擴張 180 個基點，遠大於調整後的 40 個基點改善幅度。此比較優勢受益於較低的重組、整合及其他費用。

重組與整合費用從 2025 年第三季的 1,100 萬美元降至 300 萬美元。其他費用從 2,200 萬美元降至 400 萬美元；去年同期的金額包含 1,500 萬美元的法律訴訟相關費用，以及與退出某項業務相關的 500 萬美元減損。這些差異有助於解釋為何 GAAP EPS 成長 28.7%，而調整後 EPS 成長 15.4%。

調整後利潤率的提升仍顯示出底層營運槓桿效果。管理層特別指出自動化與 AI 相關的生產力提升為貢獻因素，儘管並未量化其各自的財務影響。

現金流與資產負債表

單季營運現金流增至 6.11 億美元，資本支出成長 15.0% 至 1.66 億美元。依營運現金流扣除資本支出計算，單季自由現金流約為 4.45 億美元，而去年同期約為 4.19 億美元。

截至 9 月 30 日，現金及現金等價物從 2025 年底的 4.20 億美元增至 7.97 億美元。流動與長期負債總額約為 55.5 億美元，低於年底的約 56.7 億美元，不過由於流動負債部分減少，長期負債本身有所增加。

2026 年前九個月，營運現金流成長 4.6% 至 14.86 億美元，資本支出成長 13.2% 至 4.18 億美元。資本支出的較快增長限制了扣除資本支出後剩餘現金的成長。

2026 全年財務展望

Quest Diagnostics 調升並窄化其全年營收預估範圍，同時調升 GAAP 與調整後 EPS 展望。營運現金流展望亦增加約 1 億美元，而計畫資本支出保持不變。

調整後 EPS 展望不包含預計的重組與整合費用、攤銷、或有對價變動、投資損益、特定保險理賠金以及超額稅收優惠。

近期內部人交易

涵蓋 2026 年 7 月 22 日至 9 月 1 日的最新申報記錄包括 3 筆賣出、3 筆買入、2 筆股票給予、1 筆贈與及 1 筆衍生證券轉換。這些申報文件僅描述交易事實，本身並不代表內部人對公司估值或展望的看法。

從更廣泛的六個月彙總來看，內部人共買入 43,880 股、賣出 42,424 股，淨買入 1,456 股，佔已申報內部人持股的 0.30%。

投資人需關注的風險

• 每筆檢驗申請營收下降：每筆檢驗申請營收下降 4.2%，使得營收成長依賴持續的檢驗量增長。若檢驗量成長放緩，將削弱抵銷此壓力的能力。
• 現金轉換與應收帳款：前九個月營運現金流成長 4.6%，慢於歸屬於 Quest Diagnostics 淨利的 18.4% 增幅。應收帳款亦從年底的 14.08 億美元增至 17.12 億美元。
• 特殊項目波動性：調整後 EPS 不包含一年當中可能發生變動的數個項目，包括重組成本、併購相關的或有對價、投資估值變動，以及股份報酬稅收優惠。
• 債務與資本需求：總債務保持在約 55.5 億美元，同時公司維持約 5.5 億美元的全年資本支出計畫。這些承諾會影響可用於其他資本配置優先事項的現金。

總結

Quest Diagnostics 2026 年第三季的成長主要由較高的檢驗量所推動，其影響超過了每筆檢驗申請營收的下降。底層獲利能力有所改善，而較低基期的特殊項目則帶動 GAAP 盈餘更快成長。較高的營運現金流以及調升的全年營收與 EPS 展望，為該季度的整體趨勢提供支撐；單次檢驗營收、現金轉換以及針對更新後展望的執行狀況，仍是後續關注的主要領域。