光輝國際 2027 財年第一季財報：服務費收入成長 7% 且 EBITDA 利潤率持穩於 17%

光輝國際 (Korn Ferry, NYSE: KFY) 公布 2027 財年第一季服務費收入為 7.565 億美元，較去年同期的 7.086 億美元成長 7%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 則由 1.26 美元成長 5% 至 1.32 美元。高階獵才與人力資源解決方案呈現雙位數成長，但薪酬與管理費用增加，導致調整後 EBITDA 利潤率持平，淨利率則下降 30 個基點。該財報涵蓋截至 2026 年 7 月 31 日止的季度，並於 2026 年 9 月 1 日公布。

核心獲利數據

服務費收入連續第六個季度實現成長，且所有區域均有所成長。營收增加推升了營業利潤、淨利與調整後 EBITDA，然而業務擴展並未轉化為更高的合併調整後 EBITDA 利潤率。

歸屬於光輝國際的淨利成長 4% 至 6,900 萬美元。調整後稀釋每股盈餘成長較快，達 9%，部分反映出剔除了整合與收購成本（該成本由 150 萬美元增加至 760 萬美元）。

調整後 EBITDA 及調整後每股盈餘為 Non-GAAP 財務指標，排除適用的整合、收購及其他指定費用。

業務與區域表現

高階獵才與人力資源解決方案推動了全公司的成長，而人才與組織解決方案則基本持平。美洲為成長最快的區域，貢獻了大部分的服務費收入增量；亞太地區呈報的成長則較為平緩。

美洲地區的成長反映出高階獵才與人力資源解決方案均成長 14%。該區調整後 EBITDA 利潤率改善 140 個基點至 26.3%。歐洲、中東及非洲 (EMEA) 的利潤率小幅上升至 16.4%，而亞太地區的調整後 EBITDA 則由 1,980 萬美元降至 1,920 萬美元，利潤率從 23.1% 下降至 22.2%。

商業指標亦有所成長。已簽署合約的預估剩餘服務費達 19.15 億美元，年增 14%；新簽業務量則成長約 12% 至 8.323 億美元。儘管期末產生收入的專業人員數量由 1,830 人降至 1,811 人，但每位人員的年化新業務生產力由 161 萬美元增加至 184 萬美元。

獲利能力與資產負債表

薪酬與福利費用由 4.614 億美元增加至 4.774 億美元，一般及管理費用由 6,390 萬美元上升至 8,020 萬美元。服務成本也從 7,720 萬美元增加至 8,330 萬美元。光輝國際表示，服務費收入成長是推升淨利與調整後 EBITDA 的主要動力，但部分被這些費用的增加所抵銷。

營業利潤成長約 12%，但淨利成長較為放緩。其他淨收益由 1,280 萬美元降至 510 萬美元，淨利息費用由 350 萬美元增加至 430 萬美元，限制了營業利潤改善帶來的效益。

截至 7 月 31 日，現金及現金等價物為 8.009 億美元，低於 4 月底的 11.0 億美元。客戶應收帳款由 5.734 億美元增至 6.153 億美元，長期負債幾乎維持在 3.988 億美元不變。由於 AMS 收購案是在季度結束後的 9 月 1 日完成，因此 7 月 31 日的資產負債表尚未包含被收購的業務。

2027 財年 Q2 財測

光輝國際的第二季展望包含 9 月與 10 月的 AMS 數據。這意味著預測的服務費收入成長無法與公司收購前的第一季運行率進行直接比較。

調整後稀釋每股盈餘財測包含因收購 AMS 所發行的股票、淨利息費用以及新增無形資產攤銷的稅後影響。光輝國際並未提供對應的 GAAP 利潤率或每股盈餘財測，原因在於無法合理估算第二季的整合與收購費用。

管理層觀點

執行長 Gary D. Burnison 強調，第一季是光輝國際連續第六個季度實現服務費收入成長。管理層預期 AMS 將透過長期客戶合約提供技術賦能的人才服務，進一步擴充人力資源解決方案的規模，不過第二季的短期展望也已納入收購相關的攤銷、融資及股數增加影響。

近期內部人士交易

提供的內部人士數據顯示，過去六個月內共有 5 筆買入（合計 400,800 股）及 3 筆賣出（合計 9,110 股），淨買入 391,690 股。在最新 10 筆詳細紀錄中，有 3 筆為直接賣出，呈報總金額約為 70.4 萬美元；其餘紀錄則包含股票獎勵與股票贈與。

這些揭露內容僅說明交易事實，並不代表內部人士對光輝國際前景的立場與觀點。

投資人應關注的風險

• AMS 整合成本：由於整合與收購成本仍具不確定性，公司無法預估第二季 GAAP 盈餘。這些費用可能會擴大 GAAP 與調整後結果之間的差距。
• 費用壓力：第一季薪酬、管理及服務交付成本上升。費用持續成長可能會限制營收增加轉化為利潤率提升的能力。
• 業務成長不均：人才與組織解決方案成長持平，而亞太地區僅成長 1.4% 且調整後 EBITDA 下降。若這些領域持續疲軟，將加重對美洲、高階獵才及人力資源解決方案的依賴。
• 財測假設：第二季展望假設地緣政治局勢、經濟狀況、金融市場或外匯匯率均未發生進一步變化。

總結

光輝國際 2027 財年第一季財報顯示出廣泛的區域成長，其中以高階獵才與人力資源解決方案為主要動力，服務費收入增加帶動了營業利潤、淨利及調整後每股盈餘的提升。然而，費用成長及其他收益減少限制了利潤率改善空間，致使調整後 EBITDA 利潤率持平，淨利率略有下降。下一季將受到併入 AMS 的影響，整合成本、新增營收以及對調整後獲利能力的影響將是主要的觀察重點。