Samsara 2027 財年第二季財報：營收成長 30% 延續 GAAP 獲利

Samsara Inc. (NYSE: IOT) 公布 2027 財年第二季營收為 5.084 億美元，年增 30%，同時 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 由虧損 0.03 美元改善至盈餘 0.03 美元。截至 2026 年 8 月 1 日止的季度，期末年度經常性收入 (ARR) 同樣成長 30% 至 21.25 億美元，費用成長放緩協助該公司連續第四個季度維持 GAAP 盈利。

核心財務業績

申報營收成長 30%，依固定匯率計算則成長 29%，顯示匯率變動帶來輕微助益。營業費用增加約 18%，慢於營收成長速度，使得 GAAP 營業利益轉正，儘管毛利率維持不變。

該季度還產生了更高的營運現金流與自由現金流，同時 GAAP 與 Non-GAAP 盈餘均有所改善。

大型客戶 持續引領 ARR 成長

淨新增 ARR 達 1.341 億美元，按申報及固定匯率基準計算均成長 28%。ARR 超過 100 萬美元的客戶合計貢獻超過 5 億美元的 ARR，連續第三個季度成長超過 50%。

該大型客戶群體的成長速度高於總 ARR 成長，支持了管理層關於企業客戶仍是主要推動力的觀點。執行長兼共同創辦人 Sanjit Biswas 還表示，過去兩個月中，部分較新 AI 功能的使用率成長超過四倍，儘管 Samsara 未量化其對營收或 ARR 的貢獻。

營收 成長超過費用，但股票薪酬費用仍相當龐大

GAAP 營業利益率從負 7% 改善至 1%，而 Non-GAAP 營業利益率則從 15% 上升至 21%。Non-GAAP 營業利益為 1.060 億美元，相比之下 GAAP 營業利益為 490 萬美元。

股票薪酬費用為 9,640 萬美元，占兩種營業利益衡量指標間約 1.011 億美元差距的大部分。Samsara 的潛在營運槓桿有所改善，但這項非現金薪酬費用的規模在評估 GAAP 與 Non-GAAP 獲利能力之間的差距時仍然相當重要。

現金流與資產負債表

營運現金流增加至 7,350 萬美元（占營收的 14%），自由現金流增加至 6,470 萬美元（占營收的 13%）。現金產生量超過 GAAP 淨利，部分原因在於 9,640 萬美元的非現金股票薪酬費用。

營運資金與營運投資抵銷了部分效益。該季度應收帳款消耗了 5,310 萬美元現金，連線設備成本消耗了 3,100 萬美元，遞延佣金消耗了 2,070 萬美元。

截至 2026 年 8 月 1 日，Samsara 持有約 13.3 億美元的現金、現金等價物以及長短期投資，高於 2026 年 1 月 31 日的約 12.4 億美元。同一時期存貨從 4,820 萬美元增加至 5,700 萬美元。

財測指引

Samsara 的展望顯示，營收成長將相較於第二季申報的 30% 有所放緩。儘管如此，該公司仍預計維持 GAAP 盈利，同時在第三季與整個財年均維持 21% 的 Non-GAAP 營業利益率。

匯率變動預計將為第三季營收指引增加 200 萬美元，並為全年展望增加 1,000 萬美元。

近期內部人交易

在申報的六個月期間內，內部人士透過 24 筆交易購買了 8,371,353 股，並透過 43 筆交易售出了 7,236,221 股，淨購買量為 1,135,132 股。最新申報的 10 筆交易均為賣出，但光是這一點不足以確立內部人士對公司前景的看法。

投資人需關注的風險

• 展望中的成長放緩：第三季指引預計申報營收成長率為 24%，低於第二季達到的 30%。隨著營收基數擴大，維持 ARR 擴張將是核心營運考驗。
• GAAP 營業利益率偏低：儘管實現轉虧為盈，GAAP 營業利益率僅為 1%。該公司在不對營業利益造成壓力的情況下，抵禦顯著放緩或費用更快成長的緩衝空間有限。
• 鉅額股票薪酬：單季 9,640 萬美元的股票薪酬導致 GAAP 與 Non-GAAP 財報結果之間出現巨大差距，並對營運現金流作出重大貢獻。
• 依賴大型客戶的持續擴張：ARR 超過 100 萬美元的客戶成長速度快於公司整體水準。吸引或擴展此類客戶若有所放緩，可能會拖累淨新增 ARR。
• 營運資金投入：應收帳款、連線設備成本及遞延佣金在該季度消耗了現金，抵銷了部分來自獲利與非現金費用的效益。

總結

Samsara 的 2027 財年第二季業績將 30% 的營收與 ARR 成長，與又一個季度的 GAAP 獲利及更高的自由現金流結合在一起。大型客戶仍是主要的成長引擎，而營運費用的成長速度慢於營收。投資人接下來關注的焦點，將是 Samsara 能否在不犧牲利潤率增益的情況下實現其指引的成長放緩，同時收窄 GAAP 與 Non-GAAP 盈餘之間的巨大差距。