Asana 2027 財年第二季財報：營收成長 10% 帶動營業利益率改善

Asana (NYSE: ASAN) 公布 2027 財年第二季營收為 2.164 億美元，年增 10%，而 GAAP 稀釋後每股虧損從 0.20 美元收窄至 0.17 美元。儘管毛利率有所下降且整體以美元計算的淨留存率維持在 100% 以下，但營業利益率有所改善，現金生成能力也有所提升。

核心財務數據

營收成長的同時，GAAP 虧損有所收窄，非 GAAP 利潤則有所增加。GAAP 營業利益率改善了約 6.1 個百分點，而非 GAAP 營業利益率則從 7% 升至 10%。

營業現金流與調整後自由現金流同樣有所成長。主要的逆風因素在於毛利成長率僅約 5%，落後於 10% 的營收成長率。

Asana 將調整後自由現金流定義為自由現金流加上與重組相關的現金成本。非 GAAP 結果排除股份基礎給付、併購相關費用及特定其他成本。

客戶趨勢與大型企業市場表現

截至本季末，Asana 的核心客戶（年化營收至少達 5,000 美元的客戶）數量為 26,778 戶，年增 7%。來自這些客戶的營收成長了 11%，略高於公司整體營收成長率。

年化營收至少達 10 萬美元的客戶數量成長 16% 至 890 戶。大型客戶更快的成長力道，支持了管理層關於其大型企業市場業務正展現強勁動能的看法。

所有已公布群組的留存率均有所改善，但絕對數值仍顯示既有客戶群出現淨縮減。整體以美元計算的淨留存率為 97%，而核心客戶以及年營收至少 10 萬美元客戶的淨留存率均為 98%。Asana 計算這些數據的方式，為截至最新季度止連續四個季度的季度留存率平均值。

營業費用控制抵銷了毛利率萎縮壓力

營收成本從 2,020 萬美元增加至 3,030 萬美元，增幅約 50%，顯著快於營收成長速度。因此，計算出的 GAAP 毛利率從 89.7% 下滑至約 86.0%。財報新聞稿並未指出營收成本上升的具體原因。

該公司將總營業費用控制在 2.273 億美元，與上年同期的 2.262 億美元基本持平，從而抵銷了這一壓力。銷售與行銷費用從 1.067 億美元降至 1.044 億美元，研發費用以及一般與行政費用則適度增加。

股份基礎給付也從 6,220 萬美元降至 5,630 萬美元。這些因素有助於收窄 GAAP 營業虧損，並支撐非 GAAP 營業利益的增加，儘管毛利率表現走向相反。

現金流與資產負債表

儘管 GAAP 淨虧損達 3,920 萬美元，營業現金流仍升至 4,600 萬美元。5,630 萬美元的股份基礎給付是一項重要的非現金調整項目，而本季遞延營收則增加了 2,650 萬美元。

截至 2026 年 7 月 31 日，Asana 擁有 2.196 億美元的現金與現金等價物，以及 1.203 億美元的可交易證券，總流動資金約為 3.399 億美元。這低於 2026 年 1 月 31 日的約 4.340 億美元，主要原因在於可交易證券減少。

在本季度內，Asana 扣除取得現金後支付了 7,160 萬美元用於收購，並庫藏股買回了 5,150 萬美元的普通股。2027 財年前六個月的庫藏股買回總額達 9,650 萬美元。這些資金用途解釋了為何儘管營業現金流為正，現金與證券總額仍有所下降。

業績展望

Asana 上調了全年的營收與非 GAAP 營業利益率展望，不過新聞稿中未包含先前的具體數字區間。第三季展望預計營收成長率為 8% 至 9%，略低於第二季的 10%，非 GAAP 營業利益率預計為 8% 至 9%。

第三季每股盈餘預測基於約 2.36 億股稀釋後加權平均股數，全年預測則基於約 2.39 億股。

管理層觀點

執行長 Dan Rogers 表示，留存率改善以及大型客戶更快速的成長正在強化 Asana 的核心業務。他還指出，在重要工作流程中使用 AI Studio 和 AI Teammates 的客戶參與度更深、留存率更好且擴展速度更快，儘管該公司未量化這些產品的營收貢獻。

Asana 計劃於第三季推出 Agentic Work Management，並將 AI Teammates、AI Studio 與 Asana Dash 開放在所有付費方案中使用。財務長 Aziz Megji 還說明了在基於席位的訂閱模式之外，新增基於使用量與結果導向的營收來源之契機。該策略可能會創造額外的擴展途徑，但其財務貢獻目前仍未量化。

近期內部人交易

提供的近六個月內部人交易摘要顯示，經由 18 筆交易共買入 16,948,189 股，經由 15 筆交易共賣出 227,350 股，淨買入 16,720,839 股。該報告還指出，內部人持股總量為 1.0228 億股，淨買入比例為 19.50%。

然而，最新的 10 筆明細紀錄包含 7 筆出售、2 筆股票獎勵與 1 筆股票贈與。由於明細數據未提供股數，因此無法與六個月的合計數據完全對齊，且單憑這些交易並不能確立內部人對公司前景的看法。

投資人應關注的風險

• 淨留存率仍低於 100%。 97% 的整體淨留存率意味著，儘管已公布的客戶群組環比有所改善，但既有客戶群的淨營收依然有所下滑。
• 毛利率壓力可能抵銷進一步的效率提升成果。 營收成本上升了約 50%，導致計算出的毛利率下滑約 3.7 個百分點。
• 第三季展望顯示成長動能有所放緩。 預期營收成長率為 8% 至 9%，低於第二季的 10%，而預測的非 GAAP 營業利益率 8% 至 9% 亦低於上季的 10%。
• GAAP 與非 GAAP 結果仍有較大差距。 股份基礎給付達 5,630 萬美元，超過單季非 GAAP 營業利益，仍是一項重大的經常性費用。
• AI 變現能力有待執行落實。 Asana 正擴大 AI 功能使用權，並考慮採用基於使用量與結果導向的營收模式，但尚未量化當前 AI 營收或新定價方案預期的財務影響。

總結

Asana 2027 財年第二季財報顯示，在營收成長 10% 的同時，營運效率提升、GAAP 虧損收窄且現金生成能力增強。大型客戶的成長與留存率改善支撐了該公司上調全年展望，但毛利率下滑、淨留存率低於 100% 以及第三季成長展望略微放緩，仍是需要持續關注的核心要點。