Lucky Strike 2026 財年第四季財報：營收微升但調整後 EBITDA 下滑

Lucky Strike Entertainment (NYSE: LUCK) 公布 2026 財年第四季營收為 3.039 億美元，年增 0.9%，淨虧損則由 7,470 萬美元收窄至 2,620 萬美元。然而，同店營收下滑 2.5%，調整後 EBITDA 下降 16.5% 至 7,410 萬美元，單季營運現金流亦轉為淨流出。

該業績於 2026 年 8 月 27 日公布，涵蓋截至 6 月 28 日止的季度。併購帶來的營收挹注了整體營收，但 6 月客流量較弱、薪資與管理費用增加，以及減損損失上升，拖累了營運獲利能力。

核心財務業績

儘管可比據點的營收下滑，財報營收仍微幅上升。據點總營收成長 2.1%，其中包含 1,310 萬美元的收購營收；而同店營收則自 2.912 億美元降至 2.841 億美元。

成本增幅高於營收增幅，導致營運利潤與調整後 EBITDA 雙雙下降。按美國通用會計準則 (GAAP) 計算的淨虧損收窄，主要反映了所得稅的有利轉變，而非稅前業績改善。

同店營收與調整後 EBITDA 為公司自行定義的非 GAAP 指標，可能無法與其他企業名稱相同的指標直接比較。

業務與營收結構

娛樂及其他營收是本季唯一出現顯著成長的業務類別。其 390 萬美元的增幅超過了公司整體營收 280 萬美元的增長，抵銷了保齡球以及餐飲業務的微幅下滑。

管理層將季度末可比營收的疲軟歸因於世界盃期間 6 月客流量的大幅下滑。管理層指出，在 6 月拖累全年生產表現略低於零之前，該財年前 11 個月的同店趨勢一直保持正成長。

初夏涼爽且多雨的天氣也對水上樂園的入場人數造成壓力。管理層表示，人均消費提高與更嚴格的人力管理有助於維持獲利能力，預計夏季的大部分獲利貢獻將在截至 9 月的季度中認列。

GAAP 虧損收窄掩蓋了稅前業績疲軟

Lucky Strike 淨虧損的改善並非源於本業獲利能力的提升。由於營運利潤下降且其他費用總額自 3,550 萬美元增至 4,820 萬美元，其稅前虧損由 2,030 萬美元擴大至 3,870 萬美元。

公司本季認列了 1,250 萬美元的所得稅利益，而去年同期則為 5,440 萬美元的所得稅費用。這種稅務變化導致公布的淨虧損減少，儘管稅前業績出現惡化。因此，調整後 EBITDA 的下降以及調整後 EBITDA 利潤率縮減 5.1 個百分點，更能清晰反映本季的營運壓力。

據點薪資與福利成本自 7,020 萬美元增至 7,700 萬美元，銷售、一般及管理費用自 3,270 萬美元增至 4,090 萬美元。減損與固定資產處分損失亦由 620 萬美元攀升至 1,690 萬美元。據點營運成本以及折舊與攤銷的下降僅提供了部分抵銷作用。

利息費用為 5,110 萬美元，大幅高於本季 960 萬美元的營運利潤。鑑於公司較高的債務餘額，這一差距依然值得關注。

現金流與資產負債表

單季營運現金流為負 1,200 萬美元，而去年同期為正 2,250 萬美元。整個財年的營運現金流自 1.772 億美元降至 1.039 億美元，顯示現金生成能力減弱並不局限於第四季。

本財年結束時，現金及現金等價物為 3,940 萬美元，低於之前的 5,970 萬美元。淨債務自 12.6 億美元增至 17.7 億美元，增加約 5.07 億美元。現金總額及可用旋轉借款額度保持相對穩定，分別為 3.402 億美元與 3.423 億美元，主因是公司擴大了旋轉信貸額度。

管理層表示，資本支出已較 2024 財年的高點減少約 8,000 萬美元。隨著現有投資計畫完成以及據點組合進行合理化調整，預計將進一步減少支出，但自由現金流預期改善的程度也將取決於獲利成長與這些支出削減計畫的成功執行。

2027 財年指引

Lucky Strike 發布 2027 財年指引，預期營收與調整後 EBITDA 將持續成長，同時降低資本密集度。以中點計算，營收區間將比 2026 財年營收高出約 4%，而調整後 EBITDA 將較 2026 財年的結果增加約 5%。

管理層預計 2027 財年將實現有機營收成長、進行針對性的行銷與技術投資，並獲得水上樂園的增量貢獻。調整後 EBITDA 指引為公司提供的非 GAAP 指標，未附帶相應的 GAAP 調和表。

近期內部人士交易

提供的六個月內部人士交易摘要顯示，經由兩筆交易共買入 3,000,246 股，經由一筆交易賣出 3,000 股，淨買入 2,997,246 股。內部人士持股總數列為 1,091 萬股，淨買入股份佔報告基數的 37.9%。

近期個人記錄包含財務長及數名董事的買入交易，以及一名前高管的賣出交易。這些交易僅依據申報內容列出，不對內部人士對公司的看法作出結論。

投資人應關注的風險

• 可比據點需求：公布的營收成長部分依賴收購帶來的營收，而同店營收則下滑 2.5%。既有據點的持續疲軟可能會限制有機成長。
• 利潤率壓力：儘管營收微幅成長，但薪資、管理費用及減損損失增加，導致調整後 EBITDA 利潤率下降 5.1 個百分點。
• 槓桿與利息負擔：淨債務升至 17.7 億美元，且單季利息費用大幅超過營運利潤。去槓桿化有賴於更強勁的獲利與現金流。
• 現金轉化與資本支出：單季營運現金流轉為負值。管理層的自由現金流目標既需要營運績效的改善，也需要按計畫減少資本支出。
• 季節性與事件相關的波動：管理層提到世界盃與水上樂園的不利天氣為短期壓力。水上樂園的獲利也集中在夏季，預計對截至 9 月的季度影響更為顯著。

摘要

在收購營收以及娛樂與其他業務成長的支撐下，Lucky Strike 在 2026 財年第四季的營收微幅增加，但可比據點銷售額、調整後 EBITDA、利潤率及營運現金流均有所走弱。淨虧損收窄主要源於稅務處理，而非稅前業績改善。2027 財年將考量水上樂園的貢獻、較低的資本支出及有機成長能否在公司應對高額債務與利息負擔的同時，改善現金生成能力。