百思買 FY27 第二季財報：同店銷售成長支持調升財測指引

百思買 (NYSE: BBY) 公布截至 2026 年 8 月 1 日止 13 週的 2027 財年第二季營收為 97.79 億美元，較去年同期的 94.38 億美元成長約 3.6%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 0.87 美元增加 70% 至 1.48 美元。全企業同店銷售額成長 4.1%，調整後稀釋每股盈餘成長 15% 至 1.47 美元。國內品類成長與毛利率提升為本季主要推動力，儘管國際營收下滑及國內費用增加抵銷了部分增幅。

核心盈餘數據

獲利能力改善速度快於營收成長：合併毛利率擴增 70 個基點 (bps)，調整後營業利益率則提升 40 個基點。GAAP 營業利益呈現大幅成長，部分原因在於 2026 財年第二季基期包含 1.14 億美元的重組費用，而本季重組費用則減少了 600 萬美元。

調整後營業利益剔除了重組及其他指定項目，能更清晰地反映本業改善狀況。在此基準下，盈餘成長率仍高於營收成長率，但增幅明顯小於 GAAP 結果。

業務與部門表現

國內營收成長 4.3% 至 90.7 億美元，主因同店銷售額增加 4.5%。其中，運算與行動電話同店銷售成長 6.8%，消費性電子產品成長 5.6%，服務業務成長 6.4%。家電業務近乎持平（成長 0.2%），娛樂業務則下降 6.3%，包含傳統遊戲市場表現疲軟。

管理層指出，運算、家庭影院以及 AI 眼鏡和交易卡等新興品類為最主要的成長驅動力。國內線上同店銷售額成長 5.1%，線上營收達到 30.0 億美元，占國內營收的 33.1%，高於去年同期的 32.8%。

國際業務表現則呈現相反趨勢。營收下滑 4.2% 至 7.09 億美元，反映出同店銷售額下降 1.8% 以及不利的匯率影響。國際調整後營業利益由 1,800 萬美元降至 1,300 萬美元，利益率由 2.4% 縮減至 1.8%。

市集與廣告業務拉抬毛利率但亦增加成本

國內毛利率由 23.4% 提升至 24.0%。市集 (Marketplace) 與 Best Buy Ads 業務的成長推升了毛利率，約 3,400 萬美元的 IEEPA 關稅退款亦有所貢獻，但產品利潤率下滑抵銷了部分利好。

這些新舉措同時也增加了費用。國內調整後 SG&A 費用由 16.82 億美元升至 17.76 億美元，費用率由 19.3% 升至 19.6%。百思買表示，費用增加的主因包含薪酬（含績效獎金）提高、市集與 Best Buy Ads 支出增加以及廣告費用上升，但 Best Buy Health 費用的減少抵銷了部分增幅。

淨結果仍屬正面：國內調整後營業利益由 3.51 億美元升至 4.04 億美元，調整後營業利益率由 4.0% 擴增至 4.5%。因此，本季結果顯示高毛利舉措與關稅退款帶來的優勢，超過了產品利潤率疲軟及相關營運投資增加的影響。

現金流量與資產負債表

現金流量數據是以 2027 財年上半年（前六個月）為單位，而非僅針對單季。營業現金流由 7.83 億美元增至 12.96 億美元。扣除 3.44 億美元的資本支出後，上半年自由現金流約為 9.52 億美元，而去年同期約為 4.42 億美元。

營運資金變動幅度較大。上半年存貨消耗了 10.79 億美元現金（去年同期為 7.17 億美元），而應付帳款則提供了 12.59 億美元現金（去年同期為 6.93 億美元）。截至 8 月 1 日，商品存貨為 62.96 億美元，高於去年同期的 58.16 億美元。

現金及現金等價物由 14.56 億美元增至 22.55 億美元，長期負債則近乎持平於 11.58 億美元。第二季期間，百思買透過 2.03 億美元的股利分紅和 3,600 萬美元的股票回購，向股東回饋了 2.39 億美元。

財測展望

鑑於上半年表現以及進入下半年的成長動能，百思買上調了 2027 財年的全部四項核心營運目標。其中調整幅度最大的是同店銷售額展望，其全新預測區間整體高於先前展望的高標。

針對 2027 財年第三季，百思買預計同店銷售額成長率為 1.0% 至 3.0%，調整後營業利益率為 4.1% 至 4.2%。預測的調整後數據屬於非 GAAP 指標，公司未提供 GAAP 調和表，理由是若無耗費過度精力，無法預測潛在調整的時機與影響。

投資人需關注的風險

• 潛在產品利潤率壓力：總毛利率有所改善，但較低的產品利潤率仍是逆風。市集 (Marketplace)、廣告收入及關稅退款必須持續抵銷該壓力，才能維持毛利率水準。
• 營業費用增加：儘管營收成長，薪酬、廣告以及在市集與 Best Buy Ads 的支出仍推高了國內調整後 SG&A 比率。
• 國際業務疲軟：國際營收、同店銷售額、調整後營業利益與營業利益率均有所下滑，外匯更增加了壓力。
• 存貨與營運資金需求：存貨同比增加並在上半年消耗了更多現金，儘管應付帳款與盈餘增加支撐了整體營業現金流。
• 各品類需求不均：運算、家庭影院及新興產品的成長，與娛樂產品銷售下滑及傳統遊戲疲軟形成對比。

總結

百思買 2027 財年第二季業績展現了國內同店銷售額成長以及毛利率與調整後營業利益率的改善。運算、消費性電子、服務、市集 (Marketplace) 和 Best Buy Ads 支撐了業績表現，關稅退款則帶來額外的毛利效益；然而國際業務疲軟、產品利潤率下滑與費用增加限制了部分改善幅度。上調後的 2027 財年展望將焦點轉移至國內需求與高毛利舉措能否持續推動成長，同時公司需妥善管理成本、存貨以及較疲軟的國際營運。