OSI Systems 第四財季財報：儘管營收下滑 EPS 仍上升

OSI Systems (NASDAQ: OSIS) 公布 2026 財年第四季營收為 4.841 億美元，較去年同期的 5.050 億美元下降 4%；GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 則成長 8%，從 3.03 美元增至 3.27 美元。截至 2026 年 6 月 30 日止的季度中，穩定的毛利、下降的銷售、一般及行政費用 (SG&A) 與利息費用，以及稀釋後流通在外股數減少，均對獲利形成支撐；同時營運現金流達到創紀錄的 1.821 億美元，在手訂單金額則達 19 億美元。

核心財務業績

營收下滑主要集中在安全部門，中東衝突導致原定交付時間有所變動。OSI Systems 表示，受影響的訂單僅是延期而非取消，目前仍留在在手訂單中，並已調整交付時程。

獲利表現優於營收表現。毛利幾乎持平，GAAP 營業利益率擴展了 80 個基點，非 GAAP 營業利益率則增加 200 個基點。

非 GAAP 財務結果排除減損、重組及其他費用、收購無形資產攤銷以及相關稅務調整。另外，2026 全財年營收成長 4% 至 17.86 億美元，GAAP 與非 GAAP 稀釋後 EPS 則分別達到 8.95 美元與 10.35 美元。

業務與部門表現

安全部門仍是 OSI Systems 最大的部門，但由於交付中斷導致季度營收下滑。光電與製造部門以及醫療保健部門的成長提供了部分彌補，這兩個部門的營收均成長約 5%。

安全部門利益率的提升表明，交付延遲主要影響的是營收認列的時間點，而非消除部門的獲利能力。管理層還報告了健康的預訂狀況，並表示該部門在進入 2027 財年時擁有龐大的在手訂單和潛在業務管道。

光電與製造部門得益於航太、國防、醫療保健、科技和工業市場的廣泛需求。醫療保健部門在 2026 財年實施營運變革後，創下最大的利益率改善；其 GAAP 營業損益從去年同期的虧損 140 萬美元轉為獲利 160 萬美元。

成本下降與股數減少抵銷營收下滑

季度銷貨成本從 3.367 億美元降至 3.161 億美元，幾乎與營收的減少幅度相當，使得毛利保持穩定。銷售、一般及行政費用 (SG&A) 也從 7,470 萬美元降至 6,970 萬美元，儘管減損、重組及其他費用從 170 萬美元增加至 480 萬美元。

利息及其他費用從 720 萬美元改善至 410 萬美元。同時，稀釋後加權平均流通在外股數減少約 3% 至 1,690 萬股，有助於 GAAP 每股盈餘 (EPS) 的成長速度高於淨利。這些因素解釋了為何即使合併營收下滑，EPS 與營業利益率仍有所提升。

現金流與資產負債表

營運現金流從去年同期的僅 60 萬美元大幅增至 1.821 億美元。扣除 930 萬美元的資本支出後，單季營運現金流減去資本支出約為 1.728 億美元，而去年同期則為負 560 萬美元。全財年營運現金流為 2.759 億美元，高於前一年的 9,760 萬美元。

截至 2026 財年底，現金及現金等價物為 3.598 億美元，高於一年前的 1.064 億美元。OSI Systems 清償了 1.780 億美元的銀行信貸額度借款，但在公司對債務進行再融資、擴大規模並延長到期日後，長期債務從 4.635 億美元增加至 9.985 億美元。

該公司本季度還以 1.236 億美元回購了 564,880 股股票。回購有助於減少稀釋後股數，但公司並未將其描述為股價被低估的訊號。

2027 財年財測

OSI Systems 發布了 2027 財年展望指引，預期全財年營收與非 GAAP 每股盈餘 (EPS) 將持續成長。該預測區間以 2026 財年營收 17.86 億美元與非 GAAP 稀釋後 EPS $10.35 作為比較基準。

每股盈餘 (EPS) 展望僅以非 GAAP 基礎提供。OSI Systems 未提供 GAAP 調節表，因為該公司表示潛在收購成本、非經常性項目及其他調整的時機與金額無法精確預測。

近期內部人交易

提供的 Yahoo Finance 資料顯示，在最近六個月期間，內部人士經由 21 筆交易共買入 38,634 股，經由 1 筆交易賣出 20,000 股，淨買入 18,634 股。另外，最新申報的 10 筆交易均為直接發放的股票獎勵而非公開市場買進，因此不應被解讀為現金買盤行為。

投資人應關注的風險

• 安全部門交付時程：中東衝突導致本季原定交付延遲。雖然訂單仍留在在手訂單中，但後續時程變動可能會使營收在不同財報區間轉移。
• 在手訂單轉化：19 億美元的在手訂單為未來營運提供支撐，但將其轉化為財報營收取決於交付時程、專案執行以及客戶驗收。
• 長期債務增加：雖然現金增加且清償了銀行信貸額度餘額，但長期債務同比成長超過一倍至 9.985 億美元。
• 醫療保健部門改善的持續性仍待觀察：醫療保健部門第四季利益率大幅改善，但 2026 全財年營收從 1.684 億美元降至 1.627 億美元，且 GAAP 營業損益大致處於損益兩平。
• GAAP 調整成本：單季減損、重組及其他費用增加，造成 GAAP 與非 GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 之間產生 0.51 美元的差距。

總結

OSI Systems 2026 財年第四季展現了受安全部門影響的營收下滑，與更高 EPS、更廣營業利益率以及顯著增強的現金產生能力的結合。成本降低、利息費用減少、稀釋後股數減少，以及光電與製造部門和醫療保健部門表現的改善，抵銷了交付延遲的影響。2027 財年需關注的主題包括安全部門在手訂單轉化的時程、利益率改善的持續性，以及針對公司新營收與非 GAAP 每股盈餘 (EPS) 財測的執行情況。