諾信 2026 財年第三季財報：先進技術帶動營收成長 10%

諾德森 (Nordson) (Nasdaq: NDSN) 公布 2026 會計年度第三季營收為 8.177 億美元，較去年同期的 7.415 億美元成長 10.3%；稀釋後每股盈餘 (EPS) 從 2.22 美元成長 23% 至 2.73 美元。調整後每股盈餘成長 19% 至 3.25 美元，先進技術解決方案 (Advanced Technology Solutions) 部門貢獻了公司大部分的 EBITDA 增量，在手訂單年增 35%。

核心獲利數據

由於三大營運部門均實現成長，有機銷售額成長 11.7%。收購與剝離資產的淨影響使列報成長率減少了 1.2 個百分點，而匯率換算則帶來 0.2 個百分點的逆風。

毛利率擴增 70 個基點 (bps)，營業利潤成長速度快於營收。去年同期包含 1,220 萬美元的資產剝離相關費用，本季度則包含 1,490 萬美元的少數股權投資非現金損失。

調整後每股盈餘 (EPS)、EBITDA 及自由現金流均為非 GAAP 衡量指標。調整後 EPS 扣除了少數股權投資損失以及收購相關的攤銷與成本等項目。

業務與部門績效

在電子點膠與測試檢驗產品線的支持下，先進技術解決方案 (Advanced Technology Solutions) 為主要成長引擎。工業精密解決方案 (Industrial Precision Solutions) 以及醫療與流體解決方案 (Medical and Fluid Solutions) 亦實現成長，但由於收購與剝離資產的影響，其列報成長率與有機成長率出現分歧。

工業精密解決方案受益於包裝、工業塗層、聚合物加工與不織布的需求。儘管銷售額增加，其 EBITDA 基本保持不變，使該部門利潤率下滑 2 個百分點。

醫療與流體解決方案的有機成長受到工程流體解決方案與醫療產品帶動，但先前剝離委託製造業務使列報成長率降低了 5.6 個百分點。

從地區來看，亞太地區表現最為亮眼，列報成長率為 22.2%，有機成長率為 24.1%。美洲地區營收成長 5.4%，歐洲地區則成長 3.1%。

獲利能力、現金流與資產負債表

諾德森的毛利率上升至 55.5%，但整體 EBITDA 利潤率維持在 32%。銷售及管理費用成長 11.7% 至 2.306 億美元，速度略快於營收成長；公司層級費用則從 1,630 萬美元增加至 2,140 萬美元。

單季自由現金流達 2.368 億美元，但轉換率從去年同期的 180% 下滑至 144%。2026 會計年度前九個月，營業現金流從 5.163 億美元增至 5.705 億美元，自由現金流則從 4.673 億美元增至 5.302 億美元。

截至 2026 年 7 月 31 日，現金餘額為 1.134 億美元。長短期債務總計約 17.3 億美元，較 2025 會計年度末的約 20.0 億美元有所下降。前九個月期間，諾德森進行了 2.580 億美元的淨債務償還、執行了 1.588 億美元的股票回購，並支付了 1.374 億美元的股利。

先進技術部門貢獻了幾乎所有的 EBITDA 增長

先進技術解決方案部門的 EBITDA 年增約 2,410 萬美元，幾乎等於全公司 2,400 萬美元的 EBITDA 總增量。醫療與流體解決方案增加了約 510 萬美元，但很大程度上被公司層級費用的相應增加所抵銷，而工業精密解決方案的 EBITDA 則持平。

這種產品/業務組合解釋了為何儘管先進技術解決方案部門的利潤率擴增了 6 個百分點，全公司的 EBITDA 成長率仍與營收同步且總利潤率保持在 32%。因此，持續的電子需求不僅對營收成長至關重要，對維持目前的獲利組合也同樣重要。

2026 會計年度財務展望

基於接單動能強勁以及在手訂單比去年同期高出 35%，管理層上調了全年展望。新聞稿中未提供先前的具體數值區間，因此無法量化上調的幅度。

該營收區間將使諾德森的年銷售額突破 30 億美元。管理層預期前九個月的銷售動態將延續至第四季度。

近期內部人士交易

所提供的內部人士資料顯示，在最近六個月期間，經由 10 筆交易共買入 74,940 股，經由 6 筆交易共賣出 77,638 股。這導致了 2,698 股的淨賣出，相當於報導的內部人士持股總數 312 萬股的 0.10%；僅憑這些數據無法直接表明內部人士對公司前景的看法。

最新申報的 10 筆交易包括董事股票授與、公開市場出售以及衍生性證券履約。交易價值按申報數據呈現。

投資人需留意的風險

• 成長集中於先進技術解決方案部門。該部門貢獻了公司幾乎所有的增量 EBITDA，提高了諾德森對電子點膠與測試檢驗產品需求的敏感度。
• 工業精密解決方案利潤率下滑。儘管銷售額增加，其 EBITDA 利潤率仍從 37% 降至 35%，顯示本季度營收成長並未轉化為更高的部門 EBITDA。
• 在手訂單必須轉化為第四季營收。上調後的財務展望仰賴持續的接單與在手訂單動能，因此對比 35% 的在手訂單成長率進行執行力追蹤，是一項重要的觀察指標。
• 現金轉換率低於去年同期。自由現金流雖有增加，但轉換率從 180% 下滑至 144%，限制了相對於公司獲利成長的改善幅度。
• 非現金投資項目可能影響 GAAP 業績。本季度包含 1,490 萬美元的少數股權投資損失，拉大了 GAAP 與調整後盈餘之間的差距。

總結

諾德森在第三會計季度融合了雙位數的有機銷售成長、更高的 GAAP 及調整後每股盈餘，以及更強勁的全年展望。先進技術解決方案為核心驅動力，而工業精密解決方案較低的利潤率以及自由現金流轉換率的下降，則為亮眼的整體成長提供了反向對比因素。下個季度將檢驗擴大的在手訂單能否轉化為營收，同時檢視諾德森能否維持全公司的 EBITDA 利潤率。