UNIFI 2026 財年第四季財報：毛利率回升至 9.9%

UNIFI (NYSE: UFI) 公布 2026 財年第四季淨銷售額為 1.442 億美元，較去年同期的 1.385 億美元成長 4.1%；稀釋後 EPS 為虧損 0.06 美元，相比之下去年同期為獲利 0.82 美元。由於去年同期包含出售資產收益，使得 EPS 比較失真，但毛利率、調整後 EBITDA 及現金產生能力均顯示底層營運有所改善。

核心業績結果

本季的主要變化在於毛利恢復正值。毛利增加了 1,550 萬美元，毛利率上升 10.7 個百分點，主因成本削減效益挹注美洲部門、有利的定價支撐巴西市場，以及亞洲市場的銷售產品組合改善。

GAAP 營業利益與 EPS 的下滑並未能反映真實的營運方向，因為 2025 財年第四季包含出售製造工廠所得的 3,580 萬美元收益（部分被 1,060 萬美元的過渡成本所抵銷）。在調整後基礎上，淨虧損從 1,060 萬美元收窄至 110 萬美元，而調整後 EBITDA 則轉虧為盈。

銷售、一般及管理費用下降 1.0% 至 1,180 萬美元，反映出該公司在降低成本方面的努力。

業務與部門表現

巴西是合併營收成長的主要來源，該部門銷售額成長約 17.8%。美洲市場銷售額幾乎持平，而亞洲市場儘管面臨區域需求壓力，仍錄得小幅成長。

三個部門的毛利均有所改善。由於多年來的成本削減，美洲部門實現了最大的金額改善；巴西受益於有利的定價，而亞洲則得益於優化的銷售產品組合。

REPREVE 纖維產品貢獻了 4,020 萬美元，佔本季淨銷售額的 28%。UNIFI 並未提供該產品類別的同比比較數據。

盈利能力、現金流量與資產負債表

UNIFI 錄得 140 萬美元的稅前利潤，但由於計提 260 萬美元所得稅費用，導致 GAAP 淨虧損 120 萬美元。調整後 EBITDA 為 820 萬美元，更能清晰反映營運轉機，因為去年同期的比較基期包含大額資產出售與過渡項目。

全年層面的現金流量改善更為顯著。2026 財年營運活動現金流量達到 2,650 萬美元，而 2025 財年為現金淨流出 2,130 萬美元。資本支出從 1,050 萬美元降至 500 萬美元，存貨則從 1.229 億美元降至 1.011 億美元。

截至 2026 年 6 月 28 日，現金及現金等價物為 2,510 萬美元。債務本金從 1.080 億美元降至 9,240 萬美元，淨債務從 8,530 萬美元降至 6,740 萬美元。

季度結束後，UNIFI 同意出售美洲部分非戰略性房地產資產，總交易金額為 6,000 萬美元。該交易尚未完成，但公司計劃利用增加的財務靈活性支援減債並強化資產負債表，預計不會對客戶服務或日常營運產生影響。

管理層觀點

執行長 Eddie Ingle 將盈利能力與現金流量的進展歸功於成本削減、營運優化及產品組合管理，管理層表示這些舉措降低了 UNIFI 的營收損益兩平點。

隨著公司實現產品組合調整、成本控管及營運改善的全年效益，管理層預計 2027 財年的銷售額和盈利能力將較 2026 財年有所提升。官方未提供具體數值區間。

針對 2027 財年第一季，管理層預期巴西的銷售與盈利能力將有所改善，而亞洲因區域疲軟及地緣政治波動仍持續承受壓力。在美洲市場，成本節約、穩定需求、高附加價值產品及「超越服飾 (Beyond Apparel)」相關舉措預計將支撐更高的盈利能力。

近期內部人交易

提供的內部人資料顯示，董事兼持股超過 10% 的受益所有人 Kenneth G. Langone 在 2025 年底申報了三次買進。買進總額約為 347,515 美元；資料未提供相應的股票數量。

這些交易僅證實買進行為確實發生；其本身並不代表對 UNIFI 未來業績表現的前景看好。

投資人需關注的風險

• 區域需求不均：由於地緣政治、貿易和關稅相關的不確定性，美洲和亞洲的客戶下單量依然低迷。客戶持續觀望可能會限制 UNIFI 低成本基礎所帶來的效益。
• 亞洲部門承壓：管理層預計區域疲軟和地緣政治波動將在 2027 財年第一季繼續施壓亞洲市場。
• 盈利能力尚未全面恢復：儘管毛利率和調整後 EBITDA 有所改善，但 UNIFI 單季仍錄得 GAAP 淨虧損，且 2026 財年全年淨虧損達 2,460 萬美元。維持正向營運成果仍是考驗其轉型是否成功的重要指標。
• 債務與交易執行風險：淨債務雖有減少，但年底時仍高達 6,740 萬美元。資產負債表的進一步改善，部分取決於計劃中 6,000 萬美元房地產交易的如期完成，以及所得款項是否按預期運用。

摘要

UNIFI 2026 財年第四季財報顯示，儘管因去年同期的工廠出售收益導致 GAAP EPS 比較數據較弱，但底層營運已有所改善。成本削減使美洲毛利恢復正值，有利的定價支撐了巴西市場，調整後 EBITDA 也轉虧為盈。投資人未來的關注焦點將在於：在美洲和亞洲下單疲軟的情況下，這些利潤率改善能否持續，以及計劃中的房地產出售能否帶來預期的資產負債表改善。