Datavault AI 2026年第二季財報：營收成長287%，但淨虧損擴大

Datavault AI (NASDAQ: DVLT) 公布 2026 年第二季營收為 670 萬美元，較去年同期的 170 萬美元成長 287%，每股稀釋虧損為 0.12 美元，低於去年同期的虧損 0.54 美元。毛利大幅改善，但營業費用暴增逾倍，加上鉅額投資減損，導致淨虧損擴大至 8,800 萬美元。

核心財務業績

截至 2026 年 6 月 30 日的該季度，新增的專利授權營收以及公司其他營收類別的成長，推升總營收增加近 500 萬美元。毛利率從 2.0% 大幅升至約 42.8%，反映出專利授權良好的經濟效益。

毛利的增加未能跟上營業支出的腳步。總營業費用增加了約 1,680 萬美元，相比之下毛利僅增加 280 萬美元，導致營業虧損擴大一倍以上。

每股虧損的收窄並不代表整體獲利能力的改善。加權平均稀釋股數從 6,820 萬股大幅增加至 7.276 億股，儘管公司整體淨虧損擴大，但分配至每股的虧損顯著降低。

業務與營收結構

現場活動製作仍是最大的營收來源，達 280 萬美元，幾乎是去年同期的兩倍。然而，最重大的新貢獻是 250 萬美元的專利授權營收，而 2025 年第二季該項營收為零。

營收結構顯示成長十分廣泛，但專利授權佔該季總金額增長的大約一半。

除了已公布的營收外，Datavault AI 完成了對 NYIAX 的收購，並簽署了收購 CyberCatch 的最終協議。公司還繼續開發 SanQtum 邊緣運算網路，並推進將 Available Infrastructure 的 Project Qestrel 相關存取與使用權代幣化的計劃。這些計畫主要仍屬於商業化與基礎設施項目，而非第二季營收的明確貢獻者。

專利授權拉升毛利率，但成本與減損導致虧損

專利授權帶來 250 萬美元的營收，而呈報的營收成本僅為 4,000 美元，貢獻了約 250 萬美元的毛利。相比之下，現場活動製作錄得 280 萬美元的營收和 330 萬美元的相關成本，產生約 43.9 萬美元的毛虧損。因此，專利授權提供了合併毛利的約 87%，是公司整體毛利率大幅提升的主因。

營業成本遠高於毛利。研發費用從 420 萬美元增至 720 萬美元，銷售與行銷費用從 170 萬美元增至 720 萬美元，管理費用則從 650 萬美元攀升至 1,490 萬美元。儘管營收和毛利率有所成長，這些費用的增加仍使營業虧損擴大至 2,650 萬美元。

在營業外項目方面，Datavault AI 認列了 5,640 萬美元的非公開交易證券投資減損，以及 810 萬美元的加密資產虧損。這兩項合計約占該季 8,800 萬美元淨虧損的 73%。較低的利息費用以及認股權證負債公允價值產生的 390 萬美元有利變動，僅提供了部分抵銷。

資產負債表與流通股數

截至 2026 年 6 月 30 日，現金及現金等價物為 140 萬美元，低於 2025 年底的 200 萬美元。加密資產從 9,220 萬美元降至 4,900 萬美元，而非公開交易證券投資則從 430 萬美元下滑至 190 萬美元。

截至季末的流通在外股數從 2025 年 12 月 31 日的 5.734 億股增加至 8.545 億股，增幅約 49%。同期資本公積增加了 1.490 億美元，累積虧損則從 3.774 億美元增加至 5.186 億美元。

2026 年展望

Datavault AI 重申其 2026 全年營收目標為至少 2 億美元，公司稱這代表約 400% 的年成長率。該目標與先前公布的內容相比保持不變。

上半年營收總計為 1,010 萬美元，這意味著公司下半年至少需要約 1.899 億美元的營收才能達到目標的最低門檻。這使得交易所上線、SanQtum 擴展以及將已簽約機會轉化為已認列營收成為未來展望的核心重點。

管理層表示，平台基礎設施正透過 NYIAX、CLEAR、Fiserv、IBM watsonx、Available Infrastructure 以及擬議的 CyberCatch 收購案逐步成型。執行長 Nathaniel Bradley 指出，推出交易所、擴展 SanQtum 規模以及將簽約機會轉化為商業活動是公司 2026 年下半年的首要任務。

近期內部人交易

提供的內部人交易記錄顯示在 2026 年第二季有三筆近期出售交易。這些交易僅為客觀呈現，本身並不代表內部人對 Datavault AI 前景的看法。

投資人需留意的風險

• 下半年營收需求龐大：在上半年營收僅 1,010 萬美元的情況下，Datavault AI 下半年必須創造至少約 1.899 億美元的營收，才能實現其重申的全年目標。
• 營業費用仍遠高於毛利：第二季毛利為 290 萬美元，而營業費用高達 2,930 萬美元。商業成長必須超過當前的成本結構，才能使營業虧損收窄。
• 毛利高度集中於專利授權：該季大部分毛利均由專利授權所貢獻，而現場活動製作則處於毛虧損狀態。因此，營收結構的變化可能會引發顯著的利潤率波動。
• 資產損失與資產負債表集中度風險：5,640 萬美元的投資減損與 810 萬美元的加密資產虧損大幅增加了季度淨虧損。此外，加密資產規模仍遠大於公司的現金餘額。
• 執行力與股權稀釋風險：未來展望取決於交易所上線、基礎設施擴充、簽約機會轉化以及收購案的整合。同時，季末流通在外股數較 2025 年底增加了約 49%。

結論

Datavault AI 2026 年第二季的業績顯示出營收強勁成長，且主要在專利授權的推動下毛利率顯著提升。然而，營業費用的增加、投資減損以及加密資產虧損抵銷了這些收益；儘管整體淨虧損擴大，但股數增加使得每股虧損看似改善。2026 年剩餘時間的核心課題在於公司能否將其平台建設與簽約機會轉化為足夠的已認列營收，以支撐其重申的全年目標。