Co-Diagnostics 2026 年第二季財報：營收維持接近 17 萬美元，虧損收窄

Co-Diagnostics (Nasdaq: CODX) 公布 2026 財年第二季營收為 166,131 美元，較前一年同期的 162,910 美元成長約 2%；同時，GAAP 每股基本與稀釋虧損由 7.00 美元改善至 1.46 美元。營業費用下降使淨虧損縮減至 628 萬美元，但毛利有所下降，且隨著公司持續資助監管與商業化工作，現金降至 365 萬美元。

核心財務業績

營收變化不大，主因產品銷售額增加僅帶動年增約 3,000 美元。儘管銷售額微增，但因營業成本由 32,106 美元增至 45,303 美元，毛利率下降約 7.6 個百分點，毛利因而下滑。

費用減少是虧損縮減的主因。一般及行政費用由 260 萬美元降至 150 萬美元，研發支出亦由 469 萬美元降至 415 萬美元。公司將費用的減少部分歸因於法律、人事及以股份為基礎的薪酬成本降低。

調整後 EBITDA 屬於非 GAAP 衡量指標，已扣除折舊與攤銷、以股份為基礎的薪酬、利息、稅務以及或有對價變動等項目。

商業與產品進展

本季公布的所有營收均來自產品銷售。在現有的商業營運中，Co-Diagnostics 本季將 Vector Smart 客戶版圖擴展至美國 21 個州，並完成了四個新防蚊實驗室的安裝工作。

更具重大意義的進展與 Co-Dx PCR 平台有關，該平台尚未獲得 FDA 的許可或授權，目前尚未上市銷售。Co-Diagnostics 完成了支持其向 FDA 提出甲/乙型流感與呼吸道融合病毒 (Flu A/B & RSV) 檢測申請的臨床與分析工作，其中包括在美國九個站點、涵蓋 1,400 多名患者的臨床研究，以及包含 27 項研究和 10,000 多次 PCR 測試運行的分析計畫。隨後，該公司遞交了 510(k) 申請，並同時提出 CLIA 豁免申請 (CLIA Waiver by Application)。

國際舉措包括在印度展開 CoSara PCR MTB 檢測的臨床效能研究、在沙烏地阿拉伯取得擬建製造廠房的批准並簽訂租約，以及簽署涵蓋墨西哥的分銷協議。這些行動擴大了公司的潛在監管、製造與分銷基礎設施，但尚未披露相關的營收貢獻。

費用減少使虧損縮減，但流動性趨緊

本季虧損改善主要源於支出減少，而非營收擴張。632 萬美元的營業費用仍遠高於單季 17 萬美元的營收，而毛利率下降則表明微幅的銷售增加並未在毛利層面帶來營運槓桿效果。

截至 2026 年 6 月 30 日，現金與現金等價物由 2025 年底的 1,188 萬美元降至 365 萬美元，六個月內減少約 820 萬美元。Co-Diagnostics 在本季還完成了 300 萬美元的私募案，為其持續投資臨床研究、製造與商業化提供額外資金。

每股虧損的改善也應結合股數增加來看待。加權平均股數由前一年同期的 110 萬股增加至 431 萬股，季末流通在外股數則由 2025 年底的 210 萬股增至 488 萬股。因此，分母增大促成了每股表現的改善，其改善幅度遠大於淨虧損約 19% 的縮減幅度。

投資人需要關注的風險

• 監管時程與結果：Co-Dx PCR 平台及其相關檢測仍需接受 FDA 及其他監管機構的審查。延誤或不利結果將推遲商業化進程以及支持公司成本結構所需的潛在營收。
• 流動性與融資：儘管進行了 300 萬美元的私募，上半年的現金仍大幅下降。持續虧損可能需要額外資金，這可能會加劇股權稀釋或限制發展計畫。
• 商業化採用：遞交監管申請是一項重要里程碑，但若獲得許可，公司仍必須將許可轉化為製造規模、分銷、客戶採用及實質營收。
• 國際執行力：在印度、沙烏地阿拉伯、墨西哥及其他市場的計畫取決於當地批准、合資企業、分銷商、製造商及其他第三方，從而產生執行與時程風險。

總結

Co-Diagnostics 主要透過減少行政與研發支出，縮減了 2026 財年第二季的營業與淨虧損，而營收維持在約 17 萬美元附近，毛利率則有所下滑。監管申請、國際製造計畫以及新分銷安排使 Co-Dx PCR 平台更接近潛在商業化，但該平台目前仍無法出售。未來的關鍵問題在於監管進展、將開發里程碑轉化為實質營收，以及在現金餘額下降的情況下資助營運的能力。