安姆科 2026 財年第四季財報：儘管有機銷售疲軟，Berry 綜效仍推升獲利

Amcor (NYSE: AMCR) 公布截至 2026 年 6 月 30 日止的 2026 財年第四季淨銷售額為 63.98 億美元，年增 26%；GAAP 稀釋後每股盈餘 (EPS) 轉虧為盈達到 0.83 美元，上年同期為虧損 0.10 美元。收購 Berry 以及原物料成本轉嫁貢獻了大部分營收成長，同時約 1 億美元的收購綜效與生產力提升措施，推動調整後 EBIT 成長速度超越營收成長。自由現金流增加至 13.96 億美元。

核心獲利數據

扣除剝離業務後的收購銷售額約增加 9.62 億美元，為呈報營收成長貢獻約 19 個百分點。原物料成本轉嫁另外貢獻 2.8 億美元（6 個百分點），匯率效應增加約 2 個百分點，而銷量與價格／產品組合的綜合影響則使成長減少 1 個百分點。

獲利成長快於營收成長。調整後 EBIT 成長 37% 至 8.36 億美元，其中包括扣除剝離業務後收購貢獻的 9,600 萬美元、有利的匯率效應，以及 Berry 綜效與成本生產力計畫帶來的效益。

除非另有標明為調整後數據，否則所有數字均為 GAAP 數據。前期股數及每股數據已因應 Amcor 於 2026 年 1 月 14 日生效的 5 股反分割 1 股（反向股票分割）進行追溯調整。

業務與部門表現

在收購業務、綜效與成本降低的支撐下，硬質包裝部門（Rigid Packaging）展現出較大的銷售成長與利潤率擴張。軟質包裝部門（Flexible Packaging）的銷量與利潤率成長則相對溫和。

按固定匯率計算，軟質包裝銷售額成長 16%。扣除剝離業務後的收購銷售額貢獻約 10 個百分點，原物料成本轉嫁增加 6 個百分點。估計合併銷量成長約 1%，主要由寵物食品與蛋白質產品、北美以及亞洲新興市場的成長所帶動；醫療保健領域銷量下降，且價格／產品組合呈現約 1% 的不利影響。

按固定匯率計算，硬質包裝銷售額成長 35%，其中收購銷售額貢獻約 32 個百分點，原物料成本轉嫁增加 4 個百分點。若排除非核心業務，估計合併銷量增加約 0.5%，主因餐飲服務與美容保健領域的成長被液體包裝銷量的減少部分抵消。按固定匯率計算，調整後 EBIT 成長 57%，因為收購帶來的獲利、綜效與生產力措施抵銷了銷量與價格／產品組合微幅負面影響的綜合作用。

獲利加速成長的主因為綜效而非本業銷售成長

呈報營收 26% 的成長並不代表同等規模的實質需求成長。有機銷售額下降 1%，估計合併核心銷量僅成長約 0.5%，且不利的價格／產品組合抵銷了銷量的增幅。因此，收購、原物料成本轉嫁以及匯率效應幾乎貢獻了所有呈報的銷售成長。

儘管如此，盈利能力的提升超越了收購帶來的貢獻。調整後 EBIT 成長 37%，其利潤率從 12.0% 升至 13.1%，反映出約 1 億美元的 Berry 綜效與成本生產力效益。調整後純益成長 40% 至 5.7 億美元，但由於合併後稀釋加權平均股數成長約 14% 至 4.646 億股，調整後 EPS 成長 23%。

獲利能力、現金流與資產負債表

重組、交易與整合費用從 2.36 億美元降至 3,600 萬美元，擴大了 GAAP 營業利益的對比。費用的減少加上調整後營業獲利增長，推動營業利益從 8,700 萬美元大幅增至 6.46 億美元。

季度調整後自由現金流為 14.24 億美元（扣除 2,800 萬美元的 Berry 交易與整合成本前），呈報自由現金流為 13.96 億美元。Amcor 的調節表包含 8.49 億美元的營運資金貢獻，而上年同期為 7.44 億美元。

截至 2026 年 6 月 30 日，淨負債為 128.97 億美元，低於一年前的 132.71 億美元；現金則從 8.27 億美元增至 11.15 億美元。單季 GAAP 淨利息費用從 1.25 億美元增至 1.5 億美元，管理層將調整後利息費用的增加主要歸因於與收購相關的債務。全財年而言，營運現金流為 21.51 億美元，扣除約 2.9 億美元的淨交易、重組與整合成本後，自由現金流為 13.03 億美元。

財測指引

Amcor 正將財年結束日從 6 月 30 日改為 12 月 31 日。因此，該公司提供了 2026 年 7 月 1 日至 12 月 31 日為期六個月的過渡期財測，而非傳統的 12 個月財年指引。

該展望未包含尚未公布的潛在投資組合優化行動，並計入了持續的地緣政治發展帶來的升溫不確定性。

管理層觀點

執行長 Peter Konieczny 表示，儘管面對艱難的總體經濟環境與異常高企的投入成本通膨，Amcor 仍實現了廣泛的銷量成長。管理層亦表示，Berry 的綜效實現進度超前，非核心業務已有實質改善。隨著 Berry 合併案的完成，公司預計將進一步推動整合並發揮更多綜效。

投資人應關注的風險

• 有機銷售成長有限：有機營收下降 1%，價格／產品組合呈現不利，且包括醫療保健與液體包裝在內的類別表現疲軟。若軟弱態勢持續，未來的成長將更加依賴綜效與基礎銷量的改善。
• Berry 整合執行情況：單季約 1 億美元的綜效對獲利提供了支撐，但 Amcor 仍產生了交易與整合成本。實現額外效益對於保持利潤率動能依然至關重要。
• 債務與利息費用：淨負債維持在 128.97 億美元，單季利息費用增加。朝向 12 月槓桿目標邁進的進展，將影響財務靈活性及扣除償債支出後的可用現金。
• 投入成本與地緣政治不確定性：原物料成本轉嫁為單季銷售額增加了 2.8 億美元，凸顯了投入成本變動的規模。Amcor 亦將地緣政治發展視為其過渡期展望中額外的不確定性來源。

摘要

Amcor 2026 財年第四季的表現主要由收購 Berry 所塑造，而非有機需求的顯著加速。收購營收、原物料成本轉嫁與綜效推動了銷售額、利潤率、獲利與現金流的成長；然而，發行股數增加限制了相對於調整後純益的每股獲利成長。接下來的關鍵觀察指標包括綜效的持續實現、基礎銷量與價格／產品組合趨勢，以及實現公司年底槓桿目標的進展。