SES AI 2026年第二季財報：營收下滑但毛利率改善

SES AI (NYSE: SES) 公布 2026 年第二季營收為 510 萬美元，低於第一季的 670 萬美元，而 GAAP 每股虧損從 0.04 美元擴大至 0.05 美元。毛利率改善 4.2 個百分點至 22.3%，但 GAAP 淨虧損增加至 1,780 萬美元，公司並報告約 1.63 億美元的流動性。

核心財務業績

營收季減約 23.9%，GAAP 與 Non-GAAP 虧損均有所擴大。儘管如此，本季毛利率有所提升，且包含材料 (Materials) 與分子宇宙 (Molecular Universe) 在內的新業務開始帶來初始營收。

由於提供的數據包含 2026 年第一季而非年對年數據，因此以下比較均為季變動比較。

業務與部門表現

儲能系統仍是 SES AI 最大的營收來源業務。UZ Energy 獲得 Sol-Ark 認證為電池合作夥伴，使公司得以進入已建立的美國住宅儲能生態系統，並有機會透過該管道爭取電池銷售。

材料業務第二季產生 120 萬美元營收，約佔總營收的 23.5%。分子宇宙 (Molecular Universe) 也透過與全球知名電池製造商簽署的多年度「Search in a Box」訂閱承諾，首次實現營收。

在無人機與無人系統方面，執行長胡啟朝 (Qichao Hu) 表示，韓國工廠距離達到年產 100 萬顆符合《國防授權法》(NDAA) 標準電芯的規模約剩一個月。公司同時正努力爭取延伸至 2028 年的訂單，不過並未透露訂單金額。

毛利率提升未能抵銷營收下降

將公布的毛利率應用於季營收，第二季推算毛利約為 114 萬美元，而第一季約為 121 萬美元。因此，4.2 個百分點的毛利率提升不足以抵銷較低的營收基期。

同時，GAAP 淨虧損擴大約 47.1%，而 Non-GAAP 淨虧損則增加約 18.0%。這種組合顯示毛利率的提升尚未轉化為更好的獲利表現。SES AI 約 1.63 億美元的流動性資金提供了財務實力，但持續虧損仍是需要關注的重要因素。

全年展望

SES AI 重申而非調整其 2026 全年營收展望。在上半年營收總計 1,180 萬美元的情況下，該公司下半年營收需達到約 1,820 萬至 2,320 萬美元才能達到目標區間。

下半年所需的營收將比上半年總額高出約 54% 至 97%，因此儲能、材料、分子宇宙與無人機電芯等領域的商業化轉換速度成為達成目標的關鍵。

近期內部人交易

提供的 Yahoo Finance 摘要將過去 6 個月的 2,615,044 股歸類為內部人買進，50,000 股歸類為賣出，經由 8 筆交易實現淨買進 2,565,044 股。報告顯示內部人總持股數為 5,833 萬股，淨買進股數相當於該持股量的 4.60%。

最新的詳細紀錄包括 6 筆零元股票授予、Kyle Pilkington 的 2 筆出售以及 Hong Gan 的 2 筆交易。所有交易均申報為直接持有交易。

由於近期多數取得的股份為零買價的股票獎勵，因此不應視為公開市場買進。

投資人需關注的風險

• 下半年營收執行力：達成重申的全年目標需要下半年達到約 1,820 萬至 2,320 萬美元的營收，實質高於上半年總額。
• 持續虧損：儘管毛利率提升，但 GAAP 與 Non-GAAP 淨虧損均有所擴大，顯示獲利能力仍面臨壓力。
• 商業化轉換：Sol-Ark 認證與分子宇宙 (Molecular Universe) 的首次訂閱營收為商業里程碑，但未量化其未來的營收貢獻。
• 無人機製造與訂單：計劃中每年 100 萬顆符合 NDAA 標準電芯的生產規模以及爭取至 2028 年訂單的努力，均取決於製造與客戶端的執行情況。
• 流動性需求：SES AI 報告約有 1.63 億美元的流動性，但持續的虧損以及未來資金需求的不確定性，可能會隨著時間推移而消耗該緩衝資金。

總結

SES AI 2026 年第二季的業績顯示營收季減且虧損擴大，但毛利率出現顯著改善，且材料、分子宇宙與美國住宅儲能領域取得初步商業進展。2026 年剩餘時間的核心關鍵，在於這些倡議能否在限制虧損進一步擴大的同時，創造重申之全年展望所大幅要求的下半年營收加速成長。