雅瑪克 2026 財年第三季財報：營收成長 9%，利潤率擴張

Aramark (NYSE: ARMK) 公布 2026 財政年度第三季營收為 50.58 億美元，較上年同期的 46.26 億美元成長 9%，而 GAAP 每股盈餘 (EPS) 則成長 34% 至 0.36 美元。營業利益成長快於營收，儘管日曆天數移轉削弱了年增比較基準，報告營業利益率與調整後營業利益率均有所擴展。該公司還上調了 2026 財年的有機營收成長展望。

核心獲利數據

廣泛的新業務與現有客戶的成長動能支撐了營收，而供應鏈效率提升、生產力改善及成本管理則有助於將此成長轉化為更高的營業利潤。有機營收亦成長 9%，表明匯率換算並非主要的成長驅動力。

調整後營業利益與調整後 EPS 為非 GAAP 指標。營收受益於匯率換算約 3,300 萬美元，營業利益則受益約 100 萬美元。

業務與部門表現

兩個營運部門均實現擴展，但餐飲與設施服務國際部門 (FSS International) 在營收與獲利能力的成長速度更快。美國業務仍是最大的貢獻來源，約佔合併營收的 69%。

在美國，體育、休閒與矯正服務業務受益於人均消費額增加、入場人數成長、國際足總世界盃賽事、NBA 與 NHL 季後賽，以及擴大的客戶組合。商業與工業業務保持雙位數成長，醫療保健業務則受益於新合約及現有客戶的業務擴展。

國際業務的成長非常廣泛，西班牙、加拿大、英國和德國透過基礎業務擴展與淨新業務做出了貢獻。強化後的供應鏈效益亦支持了該部門的利潤成長。

本財年迄今新增客戶合約額突破 16 億美元，較上年同期增長 51%，同時客戶留存率約達 98%。這些數據為年初至今的營運指標，不應視為單季營收。

Aramark 還在季末開始為一家全球超大規模雲端業者營運其位於德州的首個據點，並正動員準備第二個據點。此外，與一家 AI 資料中心託管服務商簽訂的多年合作合約，將涵蓋多個據點的員工社群，包括懷俄明州與德州的據點。公司未透露這些合約帶來的單季營收或利潤貢獻。

日曆天數移轉掩蓋了更強勁的潛在成長

2025 財年第 53 週的出現改變了 2026 財年比較時所使用的日曆基準，主要影響了 FSS 美國部門旗下的教育業務。Aramark 估計，若排除此時間差效應，營收、營業利潤與每股盈餘 (EPS) 的成長率都會更高。

日曆移轉使估算營收成長率減少了 2 個百分點、營業利益成長率減少 11 個百分點，以及調整後營業利益成長率減少 8 個百分點。因此，報告的年增比較數據低估了公司按日曆調整後估算所顯示的營運動能。

獲利能力、現金流與資產負債表

營業利益成長速度快於營收，反映出銷售額成長的同時伴隨著供應鏈效率與生產力的提升。部門業務的改善部分被總部費用所抵銷，總部費用由 2,700 萬美元增至 3,500 萬美元，主要原因是股份基礎給付增加。

營業活動產生的淨現金流較上年同期增加 4,100 萬美元，自由現金流則改善 4,200 萬美元。Aramark 未提供這兩項指標的季度絕對金額。管理層預計第四季將出現大規模季節性現金流入，主要來自大專院校餐飲 (Collegiate Hospitality) 以及體育與娛樂業務 (Sports & Entertainment)。

截至本季末，該公司擁有超過 14 億美元的可調度現金，並於季末後償還了約 1 億美元於 2028 年到期的定期貸款。公司目標仍是在 2026 財年結束前將槓桿比率降至 3.0 倍以下。

自庫藏股買回計畫實施以來，Aramark 已斥資約 1.94 億美元回購了超過 500 萬股股票。另外，董事會批准了每股 0.12 美元的季度股利，將於 2026 年 9 月 9 日發放給截至 8 月 19 日登記在冊的股東。

2026 財年財務指引

在 2026 財年前三季過後，Aramark 基於更廣泛的業務組合成長動能以及全球超大規模雲端業者專案開始營運，上調了有機營收展望。公司重申了其調整後營業利益、調整後 EPS 以及槓桿比率目標。

所有以百分比表示的指引均按固定匯率計算。管理層預期，在營運效率提升與 Aramark Nexus 的初步利潤貢獻支持下，第四季調整後營業利益成長與利潤率擴展將加速。

投資人應關注的風險

• 日曆可比性：2025 財年的額外一週持續扭曲年增比較，尤其是美國教育業務，使得報告成長率難以直接與潛在營運趨勢做比較。
• 季節性現金生成：管理層預期第四季將有相當大比例的現金流入來自大專院校餐飲以及體育與娛樂業務，這推升了第四季執行力與時間點的重要性。
• 新業務動員部署：Aramark 正在導入創紀錄規模的新業務，同時投入資源擴展 Aramark Nexus。這些動員部署的進度與成本，將影響預期的營收成長能否轉化為更快速的利潤率擴充。
• 總部成本壓力：較高的股份基礎給付推升了總部費用，並部分抵銷了營運部門的利潤成長。
• 匯率影響：國際報告營收成長 13%，而有機成長率為 11%；同時總營收獲得了 3,300 萬美元的匯率效益。未來的換算波動可能會在不改變當地營運趨勢的情況下改變報告成長率。

總結

Aramark 的財政年度第三季展現了廣泛的營收成長，且營業利潤與 EPS 擴展速度更快。新業務、高客戶留存率、供應鏈效率以及成本管理驅動了這一表現，而上年同期的日曆移轉則壓抑了報告比較數據。主要關注重點包括第四季利潤率加速狀況、季節性現金生成、創紀錄新業務動員部署的執行情況，以及 Aramark Nexus 的初期財務貢獻。