GoPro 2026 年第 2 季財報：硬體衰退加劇虧損

GoPro (NASDAQ: GPRO) 公布 2026 年度第二季營收為 1.049 億美元，較去年同期的 1.526 億美元減少 31.3%，而其 GAAP 稀釋每股虧損自 0.10 美元擴大至 0.30 美元。硬體營收與零售通路銷售額大幅下滑，完全抵消了訂閱與服務業務的成長。毛利率有所收縮，調整後 EBITDA 虧損擴大，且營業活動現金流量由流入轉為流出。

核心盈餘數據

營收縮減導致 GAAP 毛利減少約 2,300 萬美元至 3,170 萬美元。營業費用維持在接近去年同期水準的 7,060 萬美元，因此毛利下滑直接導致營業損失大幅擴大。

由於利息費用增加且其他收益轉為費用，GAAP 淨損擴大的速度快於營業損失。現金生成能力亦有所減弱，營業活動現金流量從流入 880 萬美元轉為流出 1,020 萬美元。

美元金額是由公司申報的千美元數據四捨五入計算得出。

業務與部門表現

硬體仍是疲軟的主要原因。硬體營收下滑 39.9% 至 7,600 萬美元，相機零售銷量則下滑 38% 至約 29.1 萬台。相比之下，訂閱與服務營收增長 10.6% 至 2,900 萬美元，其中包括來自 GoPro AI 內容授權計畫的 200 萬美元。

訂閱與服務營收約 280 萬美元的增長，遠不及硬體營收約 5,050 萬美元的下滑。訂閱與服務占總營收的 28%，高於去年同期的 17%，這反映了服務業務的增長以及硬體營收基期縮小。

通路表現也呈現類似的分歧。零售通路營收下滑 48% 至 5,800 萬美元，占總營收的 56%。包含訂閱與服務在內的 GoPro.com 營收則增長 13% 至 4,700 萬美元，占其餘的 44%。

儘管整體營收下滑，但訂閱營運指標有所改善。訂閱用戶搭售率達到創紀錄的 69%，而 2025 年第二季為 54%；同時，每位訂閱用戶平均收入按年增長 9%，按季增長 5%。

GoPro 於 5 月開始透過其網站和全球零售合作夥伴出貨 MISSION 1 PRO 和 MISSION 1 輕巧型電影相機。該公司並未量化新產品對第二季營收的貢獻。另外，董事會繼續進行 5 月啟動的策略評估，以評估可能出售公司和其他替代方案，但並未宣布任何交易或結果。

獲利能力、現金流與資產負債表

GAAP 毛利率自 35.8% 下滑至 30.2%。本季包含來自關稅退稅的 1,900 萬美元收益，以及與特定零組件採購承諾相關的 1,500 萬美元費用，兩者產生了 400 萬美元的淨收益。即使有這筆淨收益，申報的毛利率仍比去年同期水準低了 560 個基點。Non-GAAP 毛利率亦下滑 560 個基點至 30.4%。

營業費用自 6,870 萬美元微幅增至 7,060 萬美元。研發費用以及一般與行政費用有所減少，但銷售與行銷費用自 2,530 萬美元增至 2,900 萬美元。利息費用自 140 萬美元增至 640 萬美元，而其他費用為 480 萬美元，去年同期則為其他收益 30 萬美元。

GoPro 季末持有的現金及現金等價物為 2,730 萬美元，低於 2025 年底的 4,970 萬美元。存貨從 7,840 萬美元增加至 8,670 萬美元，短期債務從 1,960 萬美元增至 7,270 萬美元，長期債務則從 4,430 萬美元降至零。

資產負債表還顯示，流動負債為 4 億 490 萬美元，流動資產為 2 億 2,910 萬美元。股東權益從年底的正 7,660 萬美元，轉為 2026 年 6 月 30 日的負 3,270 萬美元，使得流動性和債務償還能力成為需要密切監控的重要領域。

近期內部人交易

提供的六個月摘要報告顯示，透過 11 筆交易共買入 1,938,520 股，透過 4 筆交易共賣出 212,427 股，淨買入 1,726,093 股。內部人持股總數報告為 854 萬股，淨買入相當於該持股量的 25.30%。

根據提供的順序，最新申報的 10 筆記錄主要為零元股票獎勵。該組中僅有的兩筆出售記錄來自總裁 Brian McGee 和總法律顧問 Jason Christopher Stephen。

這些零價格的項目屬於薪資報酬獎勵，而非現金購買。這兩筆出售交易的申報總價值共計 $145,843；現有數據並未提供足夠的資訊以推斷內部人士的動機。

投資人需要留意的風險

• 硬體與零售持續疲軟： 硬體營收、相機零售銷量以及零售管道營收均大幅下滑。進一步的萎縮將使規模較小的訂閱與服務業務更難穩定整體營收。
• 毛利率與零組件成本壓力： 儘管受惠於關稅退稅的淨利益與零組件採購承諾費用，毛利率仍有所下滑。未來的關稅政策、採購承諾和零組件成本可能會持續影響獲利能力。
• 流動性與債務義務： 營業現金流為負、現金減少、短期債務增加，以及流動負債超過流動資產，均提高了保留現金的重要性。GoPro 的風險揭露亦指出，其繼續經營能力存在重大疑慮。
• 策略審查的不確定性： 該審查可能不會促成出售、合併或其他交易，且即使未達成任何協議，該過程也可能會干擾營運。

摘要

GoPro 2026 年第二季的財報表現主要受硬體和零售營收急劇下滑影響，且訂閱業務的成長未能彌補此缺口。較低的毛利率、大致平穩的營業費用、較高的非營業成本以及負的營業現金流，導致虧損擴大且資產負債表更為吃緊。接下來需要關注的領域包括 MISSION 1 推出後的相機需求、訂閱業務成長能否在財務上產生更實質的意義、流動性，以及策略審查的結果。