Archer 2026 年第二季財報：營收達 500 萬美元，支出同步擴大

Archer Aviation (NYSE: ACHR) 公布 2026 年第二季營收為 500 萬美元，相較之下，2025 年第二季無營收，而 GAAP 稀釋每股虧損從 0.36 美元收窄至 0.34 美元。每股虧損看似改善，但淨虧損卻擴大至 2.632 億美元，主因是 Midnight 測試與認證、生產、混合動力飛機研發以及 ZEE 航空 AI 模型的支出增加；調整後 EBITDA 虧損為 1.771 億美元。

核心財務數據

營收較 2026 年第一季增加 340 萬美元，主因 Archer 擴大了其在霍桑機場 (Hawthorne Airport) 固定基地營運商 (FBO) 的業務。由於營收成本為 430 萬美元，該季隱含毛利約為 70 萬美元，毛利率約為 14%；由於該公司在去年同期沒有營收，因此無法計算具意義的年增率。

成本仍遠大於新興的營收基礎。總營運費用年增約 61%，而 GAAP 營業虧損則擴大約 59%。

股份基礎給付是 GAAP 與 Non-GAAP 營運費用之間最大的調整項目，自 5,180 萬美元增至 8,560 萬美元。該公司在其 Non-GAAP 業績中也排除了 600 萬美元的訴訟相關費用與 40 萬美元的併購相關費用。

與第一季相比，淨虧損增加了 4,550 萬美元。Archer 將此變動主要歸因於營運費用增加 2,800 萬美元、主要與非現金認股權證重估收益相關的金額減少 1,880 萬美元，以及淨利息收入減少 220 萬美元，不過部分被較高的營收所抵銷。

業務發展與營運里程碑

Archer 宣布計劃收購波音 (Boeing) 的 Wisk Aero、Insitu 和 SkyGrid。此交易旨在將這些公司的自主飛行與空域情報技術與 Archer 的 ZEE 航空 AI 模型相結合。僅 Insitu 一家公司，根據其目前的財務狀況和估算，預計就將增加超過 2 億美元的年營收，其業務遍及 35 個國家。

該潛在營收並未計入 Archer 的第二季業績中，且該交易仍須符合交割條件。波音預計也將對 Archer 進行策略性入股，並達成技術共享與合作協議。

在第二季結束後的 7 月，Archer 和 Anduril 公布了 Halo 與 Thunder，分別是雙方聯合開發的自主混合動力垂直起降 (VTOL) 平台的商業版與國防版。這些衍生機型使用相同的機身、混合動力系統和核心系統，但支援不同的任務酬載。

Archer 還推出了 ZEE，這是一款專注於航空領域的 AI 基礎模型，旨在利用包括空中交通管制通訊、ADS-B、飛機狀態、地形和氣象數據在內的資訊。另外，隨著 Archer 準備在白宮的 eVTOL 整合試點計畫下展開營運，Midnight 完成了在薩利納斯市立機場 (Salinas Municipal Airport) 與蒙特雷地區機場 (Monterey Regional Airport) 之間的載人飛行。

獲利能力、現金流與資產負債表

研發費用年增約 52% 至 1.86 億美元，而一般與行政費用則增加約 75% 至 9,390 萬美元。Archer 將支出增加歸因於 Midnight 的飛行測試、認證和生產工作，以及對其混合動力飛機和 ZEE 的投資。

該公司在第二季的營運活動中使用了 1.564 億美元的現金，在不動產、廠房及設備上支出 3,710 萬美元，並使用 2,500 萬美元收購了霍桑機場固定基地營運商 (FBO) 業務。因此，現金、約當現金與短期投資較第一季減少 2.153 億美元至 15.61 億美元。Archer 還持有 730 萬美元的受限制現金。

以六個月的期間來看，營運現金流出從去年同期的 1.98 億美元增加至 3.055 億美元。該六個月期間的資本支出從 2,890 萬美元攀升至 6,970 萬美元。在當季末，Archer 申報的短期與長期債務總計約為 8,010 萬美元。

儘管淨損擴大，但流通在外股數增加，使每股虧損縮小

儘管 Archer 的絕對淨損年增 5,720 萬美元，但其稀釋每股虧損仍從 0.36 美元降至 0.34 美元。此差異反映出加權平均股數增加了約 35%（自 5.792 億股增加至 7.817 億股），從而將虧損分攤到更多股份上。因此，投資人在評估該季度時，除了每股數據外，還需要綜合考慮絕對虧損與股數。

財測

Archer 預計 2026 年第三季調整後 EBITDA 虧損將介於 1.7 億美元至 2 億美元之間。該區間與第二季採用的財測區間一致，而第二季實際的調整後 EBITDA 虧損為 1.771 億美元，接近虧損區間的低端。

這是連續季度區間的比較，而非對同一時期財測的修訂。由於無法合理預測未來的股權激勵費用與認股權證公允價值變動，Archer 未提供與 GAAP 的調節表。

近期內部人交易

提供的內部人數據顯示，在過去六個月內，共透過 20 筆交易買入 1,108,081 股，並透過 15 筆交易賣出 606,493 股。這產生了 501,588 股的淨買入，相當於已申報內部人持股總數的 0.40%。包含完整方向與價值資訊的最新交易紀錄均為賣出。

提供的摘錄未提供這四筆個別賣出交易的股票數量。因此，這些交易應視為客觀的揭露，而非內部人對公司預期的證據。

投資人需要留意的風險

• 持續的現金消耗：季度的營運現金流出、資本支出及收購支出，使可用現金和短期投資較第一季減少了 2.153 億美元。持續的開發支出可能會使現金消耗維持在高檔。
• 認證與商業化執行：在 Midnight 的營運達到更廣泛的商業規模之前，Archer 正大力投資於測試、認證和生產。進度延遲可能會延長營收有限和巨額營運虧損的時間。
• 波音交易的不確定性：Wisk、Insitu 和 SkyGrid 的收購案仍取決於交易完成條件。監管延遲、整合成本或未能實現預期效益，可能會改變此交易預期的財務貢獻。
• 龐大的非現金和非 GAAP 調整： 股權報酬費用達到 8,560 萬美元，而認股權證重估則影響了其他收益。這些項目可能會導致 GAAP 虧損、調整後 EBITDA 與每股結果之間出現顯著差異。

摘要

Archer 透過霍桑機場的營運，奠定了首次具年增可比性的季度營收基礎，但開發與行政支出持續以遠快於營收的速度擴張，導致 GAAP 虧損與調整後虧損雙雙擴大。該公司仍保有 15.61 億美元的現金、約當現金與短期投資，而其下一階段的發展將取決於認證進度、資金紀律以及完成計畫中的波音資產收購。第三季調整後 EBITDA 財測顯示，短期內預計仍將持續面臨重大虧損。