InTest 2026 年第二季財報：汽車／電動車成長使毛利率承壓

InTest Corporation (NYSE American: INTT) 公布 2026 年第二季營收為 3,530 萬美元，較去年同期的 2,810 萬美元成長 25.5%，而稀釋後 GAAP 每股盈餘 (EPS) 從虧損 0.04 美元改善至 0.04 美元。汽車／電動車 (Auto/EV) 專案的 出貨是推動成長的主要動能，但由於出貨轉向毛利率較低的 產品，導致毛利率降至 40.5%；儘管如此，調整後 EBITDA 仍 成長 73.7% 至 220 萬美元。營業活動現金流為 630 萬美元， 季末積壓訂單達 4,540 萬美元。

核心獲利數據

營收增速高於營業費用（營業費用年增 8.0%）， 使 InTest 即使在毛利率較低的情況下，仍能重返 GAAP 營業利益 正值。淨利也受益於 20 萬美元的所得稅利益。

調整後業績較去年同期大幅改善， 雖然由於產品組合影響獲利能力，調整後每股盈餘 (EPS) 和調整後 EBITDA 較 上季有所下滑。

終端市場表現

汽車／電動車 (Auto/EV) 成為 InTest 最大的終端市場，佔其 季度營收的 38.1%。該市場年增 760 萬美元，超過了 公司整體的營收增幅，主因是半導體 (Semi)、 安全／防護 (Safety/Security) 以及其他市場的下滑抵消了部分增長。管理階層表示， 非半導體市場約佔營收的 74%。

接單情況好壞參半。總訂單額為 2,890 萬美元，年增 4.0% 但季減 9.2%，主因是汽車／電動車（Auto/EV）與國防／航太（Defense/Aerospace）訂單下滑，抵消了半導體（Semi）的大部分改善。半導體訂單季增約 56%、年增 64%，創下六個季度以來最強勁的半導體接單表現，儘管半導體營收在年比與季比上依然較低。

本季結束時，在手訂單（Backlog）為 4,540 萬美元，較去年同期高出 19.8%，但較 2026 年 3 月 31 日低 12.4%。預計該在手訂單中約有 45% 將在第三季後出貨。

汽車／電動車 出貨量推動營收增長快於毛利

本季的主要權衡在於汽車／電動車（Auto/EV）出貨量增加，與每美元營收獲利能力下降的並存。營收增長了 25.5%，但毛利僅增長 19.4%，主因是高出貨量、低毛利的汽車／電動車產品組合，使毛利率年減 210 個基點、季減 280 個基點。

營業費用增長仍低於營收增長，有助於營業利益率從負 3.3% 改善至 1.0%，且調整後 EBITDA 利益率從去年同期的 4.5% 上升至 6.2%。然而在季比方面，儘管營收增長 4.2%，調整後 EBITDA 卻下滑了 9.2%，顯示產品組合對於 InTest 的營運槓桿依然至關重要。

現金流與資產負債表

InTest 在本季產生了 630 萬美元的營業現金流，資本支出為 40 萬美元，扣除資本支出後的營業現金流約為 590 萬美元。現金與約當現金季增 640 萬美元，達到 2,210 萬美元，同時該公司償還了 100 萬美元的定期貸款。

截至本季末，InTest 在其 1,000 萬美元的循環信貸額度下無任何借款，且在其延期提款定期貸款額度下有 3,000 萬美元的可用額度。該公司申報截至 2026 年 6 月 30 日符合所有貸款限制條款。

財務預測

InTest 重申了其於 7 月 31 日更新的全年展望，而非在此次發布中再次上調。更新後的全年營收預估中值意味著較 2025 年營收 1.138 億美元增長約 21%，而預期毛利率約為 43%。

全年度攤銷費用預計為 260 萬美元，利息費用為 30 萬美元。管理階層預計在手訂單、訂單流改善以及下半年更具優勢的產品組合支持下，可望達成此展望，而其明確的重點是將業務動能轉化為更穩定的調整後 EBITDA 成長。

投資人應留意的風險

• 產品組合可能持續壓迫毛利率。汽車／電動車（Auto/EV）推動了營收增長，但其毛利率較低，導致營收增長與毛利增長之間出現落差。
• 訂單與在手訂單較上季走弱。訂單低於季度營收，而在手訂單較第一季下滑 12.4%。此外，在手訂單也可能被客戶取消、終止或暫停。
• 半導體產業的復甦尚未反映在營收中。半導體訂單大幅改善，但半導體營收年減 11.1% 且季減 13.8%。這些訂單的出貨時機與轉化為營收的情況將至關重要。
• 先前申報的第一季數據已修正。InTest 表示，該公司正在修正第一季的存貨、銷貨成本、毛利、毛利率、所得稅費用、淨利與每股盈餘（EPS）。新聞稿將其第一季的對比數據標記為已修正，但並未將其與最初公布金額的差異進行量化。

摘要

InTest 第二季在汽車／電動車（Auto/EV）領域的帶領下，實現了營收的快速增長，同時恢復 GAAP 獲利能力並帶來更強勁的現金產生能力。主要的限制在於毛利率較低的銷售組合，這限制了毛利的增長，並使調整後 EBITDA 較上季下滑。投資人接下來的關注焦點將是：更強勁的半導體訂單是否能轉化為營收、在手訂單是否能趨於穩定，以及預期的下半年組合改善是否能支持公司全年度毛利率與營運槓桿目標。