Scripps 2026年第二季財報：營收降9.2%，減損擴大虧損

Scripps（NASDAQ: SSP）2026年第二季營收為4.904億美元，年減9.2%；歸屬於股東的稀釋後每股虧損為12.68美元，去年同期虧損0.59美元。Scripps Networks認列11.36億美元非現金商譽及無形資產減損，顯著擴大GAAP虧損；剔除減損等項目後，調整後EBITDA仍由8,886萬美元降至5,523萬美元。

核心業績數據

本季營收減少4,968萬美元，主要壓力來自Scripps Networks營收下滑，以及轉播協議談判期間的停播影響。雖然政治廣告營收從去年同期的310萬美元升至2,970萬美元，部門、共享服務及公司費用也有所下降，但仍不足以抵銷營收端壓力。

鉅額資產減損是GAAP虧損擴大的主要原因。公司揭露，減損、重組成本及電視台置換收益等項目合計使每股虧損增加11.83美元，其中非現金減損本身使每股虧損增加11.61美元。

調整後EBITDA屬於非GAAP指標，計算時排除減損、重組、利息、折舊攤銷及業務出售損益等項目。

業務與部門表現

Local Media

Local Media營收為3.165億美元，年減5.4%；按納入近期電視台交易影響的調整後合併基準計算，年減幅為1.2%。核心廣告營收下降8.7%至1.246億美元，分銷營收下降16.7%至1.605億美元。

Comcast和DirecTV合約談判期間的停播，使本季分銷營收減少2,670萬美元，是Local Media營收下滑的重要原因。相較之下，政治廣告營收達到2,811萬美元，去年同期僅262萬美元，並創下公司第二季紀錄。

Local Media部門費用下降6.5%至2.607億美元，部門利益為5,581萬美元，與去年同期大致持平。按調整後合併基準，部門費用下降3.1%，部門利益年增8.6%，顯示費用壓縮抵銷部分營收壓力。

Scripps Networks

Scripps Networks營收為1.719億美元，年減16.5%；部門利益由5,595萬美元降至2,551萬美元，降幅54.4%。按排除Court TV出售影響的調整後合併基準，營收仍下降13.4%，部門費用則增加3.7%，反映持續經營業務本身同樣承壓。

公司將營收下滑歸因於全國廣告市場疲弱，尤其是直接回應式廣告需求不振；傳統線性電視收視率下滑，並促使廣告預算轉向串流和數位通路；Nielsen收視測量方法變動也帶來影響。Court TV出售進一步拉低報告基準下的年比營收。

獲利能力、現金與資產負債表

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金1,305萬美元，總債務約25億美元，其中包括17億美元優先票據、5.58億美元定期貸款，以及3.14億美元應收帳款證券化融資。2026年上半年，公司提前償還合計6,060萬美元的定期貸款本金，該數據為年初至今基準。

本季資本支出為1,675萬美元，去年同期為1,264萬美元。財報未提供季度營業現金流或自由現金流，因此僅憑資本支出無法判斷本季整體現金生成情況。

公司在2026年尚未宣派或支付季度優先股股息，截至季末累計未宣派且未支付的優先股股息達1.50億美元。根據波克夏·海瑟威優先股投資條款，在全數贖回優先股前，公司不得支付普通股股息或買回普通股。

非現金減損主導GAAP虧損，營運指標也在走弱

11.36億美元商譽及無形資產減損，是營業虧損和淨虧損急劇擴大的直接原因，但減損並非本季全部問題。即使剔除這項非現金項目及其他調整事項，調整後EBITDA仍年減約37.8%，表明核心營運表現受到實際營收下滑和部門利益收縮影響。

這項差異在Scripps Networks最為明顯：部門營收下降16.5%，但部門費用僅下降2.3%，導致部門利益減少逾半。Local Media則呈現不同走勢，政治廣告成長和費用下降協助部門利益維持穩定，但核心廣告及分銷營收下滑限制改善幅度。

業績指引

公司預期2026年第三季Local Media營收按調整後合併基準年增約20%，但Scripps Networks營收預計仍將年減中段雙位數百分比。公司也將2026年全年Local Media政治廣告營收預期設定為2.25億至2.50億美元。

第三季費用改善將開始反映公司近期裁減268個職位、約占員工總數6%的影響。體育業務方面，底特律活塞隊和納什維爾掠奪者隊的合作預計自秋季開始貢獻Local Media核心營收，但公司未揭露具體金額。

管理層觀點

執行長Adam Symson表示，公司正運用技術、人工智慧和自動化調整營運方式，轉型效益預計將在未來幾季逐步顯現。管理層認為，本季結果受到經濟環境和受眾測量問題影響，無法完全反映轉型計畫的進展。

公司同時持續評估併購機會，重點考量可改善財務狀況和策略彈性的增值交易。近期電視台收購、出售及置換旨在調整Local Media資產組合並提高營運效率。

近期內部人交易

近期已揭露的交易包括一筆賣出和兩筆買入。以下金額為資料列示的交易價值，單筆交易不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

近六個月彙總資料顯示，內部人士共買入3,992,090股、賣出326,675股，淨買入3,665,415股；同期內部人士合計持有約2,854萬股。

投資人需要關注的風險

• 全國廣告市場持續疲弱： Scripps Networks依賴廣告營收，直接回應式廣告需求不振及廣告支出轉向串流和數位通路，可能持續壓低營收與部門利益。
• 收視率及測量方法變動： 傳統線性電視收視下滑和Nielsen測量方法調整已影響網路業務。若相關問題未能緩解，廣告定價和需求可能持續承壓。
• 轉播協議談判風險： 第二季停播使分銷營收減少2,670萬美元。未來續約談判若再次出現服務中斷，可能同時影響分銷營收和核心廣告營收。
• 債務與優先股負擔： 公司季末總債務約25億美元，累計未支付優先股股息達1.50億美元，限制財務彈性和普通股資本回報能力。
• 轉型計畫執行風險： 公司將未來EBITDA改善寄望於成本節省、增收措施和職位調整，但本季調整後EBITDA仍明顯下降，後續須觀察節省目標能否轉化為營業利益改善。

總結

Scripps第二季的GAAP虧損主要由大額非現金減損造成，但調整後EBITDA和Scripps Networks部門利益同步下降，說明營運層面也面臨廣告需求、收視變化和測量方法調整帶來的壓力。Local Media受惠於政治廣告成長和費用控管，第三季營收指引明顯改善；接下來應重點觀察轉播協議恢復後的分銷營收、Networks廣告表現、成本節省落實程度，以及高債務和優先股股息負擔。