Apyx Medical 2026財年第二季財報：營收增22.1%

Apyx Medical（NASDAQ：APYX）2026財年第二季營收為1,388.4萬美元，年增22.1%；歸屬於股東的稀釋後每股虧損為0.07美元，去年同期虧損為0.09美元。AYON平台、國際市場發生器及美國一次性手柄銷售帶動外科美容業務成長，但營運資金變動使營業現金流出擴大。

核心業績數據

本季成長主要來自外科美容業務，其營收占比提高也帶動毛利率上升160個基點。儘管營業費用增加，公司營業虧損、歸屬於股東的淨虧損及調整後EBITDA虧損均有所收窄。

營業費用由965.7萬美元增至1,067.6萬美元，主要因銷售、一般及行政費用增加100萬美元，以及薪酬相關成本增加30萬美元，部分被專業服務費用減少30萬美元所抵銷。約110萬美元的淨其他費用與去年同期大致持平，持續對淨利潤形成壓力。

業務與分部表現

外科美容業務是本季成長的主要來源，AYON自2025財年第三季商業化以來貢獻新增營收，國際市場發生器及美國市場一次性手柄銷量也有所增加。美國獨立發生器銷售下滑形成部分抵銷，而OEM業務則因現有客戶採購量減少而下滑。

外科美容業務約占本季總營收89%，其成長抵銷了OEM業務的下滑。公司預計，隨著營運重點進一步轉向外科美容，OEM全年營收將下降，並預期此趨勢將持續。

AYON動力吸脂功能獲得擴大後的FDA 510(k)許可，公司隨後針對重點醫師啟動可重複使用動力吸脂手柄的有限商業發布，並於2026年6月開始首批商業出貨。該功能能否擴大AYON的採用範圍，是下半年外科美容業務成長的重要執行因素。

獲利能力、現金流與資產負債表

產品及分部結構改善帶動毛利率升至63.9%，主要因高毛利的外科美容業務占比上升，以及OEM內部產品組合變化。自2025年下半年開始產生影響的關稅成本，抵銷了部分毛利率增益。

獲利改善尚未轉化為現金流改善。本季營業現金流出由120萬美元擴大至350萬美元，公司主要歸因於營運資金變動，儘管同期營業虧損已減少。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金2,761.7萬美元，低於2025年末的3,174.0萬美元；存貨由860.2萬美元增至1,074.7萬美元，應收帳款則由1,677.6萬美元降至1,361.4萬美元。長期債務帳面價值為3,532.8萬美元。管理層表示，根據對AYON採用情況、營運資金管理及成本控制等預測，公司現有資金可支持營運至2027年。

營收成長與虧損收窄尚未改善現金消耗

本季營收、毛利及調整後EBITDA均有所改善，但營業現金流出反而增加，反映損益表改善與現金轉換之間仍有落差。營運資金變動是直接原因，而期末存貨較2025年末增加約25%，也是後續需要觀察的資產負債表項目。

同時，營業費用年增約102萬美元，吸收了部分新增毛利。公司能否在擴大AYON銷售的同時控制費用及存貨，將決定營收成長能否進一步轉化為營業現金流改善。

業績指引

公司重申2026財年量化指引，預計成長將持續由外科美容業務帶動，而OEM營收將明顯下滑。按上半年營收2,637.4萬美元計算，公司下半年需實現約3,262.6萬至3,362.6萬美元營收，才能達成全年目標。

該指引意味全年營收結構將進一步向外科美容業務傾斜。下半年的核心觀察點不是OEM能否恢復，而是AYON能否按計畫擴大採用並支撐外科美容營收目標。

管理層觀點

執行長Charlie Goodwin表示，美國市場對AYON的需求正在增加，公司預計AYON將持續推動下半年成長。管理層認為，醫師對整合多項身體塑形技術的一體化平台價值認可度提高，並正圍繞新獲准的動力吸脂功能實施分階段推廣。

管理層同時強調Renuvion的臨床證據持續增加。本季揭露的數據包括Renuvion與吸脂合併使用，以及Avéli與Renuvion組合治療的回溯性或臨床研究結果；這些資料主要用於支持產品採用及市場教育。

近期內部人交易

提供的內部人交易彙總顯示，最近六個月沒有被歸類為公開市場買進或賣出的交易，內部人士合計持有約570萬股。同期間申報紀錄主要為衍生性證券行權轉換及股票授予，不應與公開市場主動買進等同看待。

投資人需要關注的風險

• 現金消耗擴大： 本季營業現金流出增至350萬美元，與營業虧損收窄的方向相反。若營運資金持續占用現金，帳面流動性可能持續下降。
• 下半年目標依賴AYON放量： 公司重申全年營收指引，但按上半年數據計算，下半年所需營收高於上半年。AYON商業推廣及動力吸脂功能的採用進度將直接影響目標達成情況。
• 業務集中度提高： 外科美容營收已占本季總營收約89%，而公司預計OEM營收將長期下降。成長來源更加集中，也提高了對AYON、Renuvion及一次性手柄需求的依賴。
• 關稅與費用壓力： 關稅已部分抵銷產品組合改善帶來的毛利率提升，同時營業費用年增。若成本增速持續偏高，營收成長轉化為獲利改善的速度可能受到限制。
• 存貨管理： 期末存貨較2025年末增加約25%。後續銷售若未能符合備貨節奏，可能進一步占用現金。

總結

Apyx Medical第二季的核心變化是AYON帶動外科美容業務成長，使總營收、毛利率及調整後EBITDA均有所改善，但費用增加及營運資金占用使營業現金流承壓。後續應重點觀察AYON動力吸脂功能的推廣、下半年營收達成程度，以及公司能否在控制存貨及費用的同時縮小現金流出。