Fox 2026財年第四季財報：世界盃帶動營收增28%

核心業績數據

本季度營收增加9.25億美元，其中廣告收入增加8.38億美元，是成長的主要來源。調整後EBITDA基本與營收同步成長，但GAAP淨利潤年減，主要受到去年同期較高非營業收益所形成的比較影響。

歸屬於Fox股東的淨利潤下降約4%，但加權平均股數由4.57億股降至4.28億股，支撐GAAP EPS小幅上升。調整後淨利潤和調整後EPS則分別成長約32%和41%。

調整後淨利潤、調整後EPS及調整後EBITDA均為非GAAP指標。

業務與分部表現

電視業務貢獻了集團大部分營收成長，其營收增加7.75億美元，約占公司整體營收增量的84%。電視業務調整後EBITDA增加3.97億美元，超過集團整體2.56億美元的增量，抵銷了有線網路利潤下降及公司與其他業務虧損擴大的影響。

電視業務營收年增45%，其中廣告收入成長108%，主要由世界盃、Tubi持續成長以及Fox電視台政治廣告增加帶動。該分部調整後EBITDA成長129%，不過世界盃也帶來更高的體育版權攤銷與製作成本。

有線網路節目營收年增9%。分銷收入成長7%，合約價格調升抵銷了部分淨訂戶流失的影響；廣告收入成長22%，同樣受世界盃帶動。由於體育版權與製作成本增幅超過營收成長，該分部調整後EBITDA由7.47億美元降至7.28億美元，利潤率約從48.8%降至43.6%。

世界盃帶動營業利益，但去年非營業收益壓低GAAP年增率

本季度廣告收入達19.16億美元，年增78%，世界盃是最主要的帶動因素。與此同時，公司總營業費用從17.59億美元升至23.80億美元，主要反映世界盃相關體育版權攤銷與製作成本增加，以及FOX One上線支出。

儘管調整後EBITDA成長27%，GAAP淨利潤仍由7.19億美元降至6.96億美元。關鍵差異之一是去年同期認列2.82億美元非營業其他淨收益，而本季度該項目僅為1,200萬美元淨收益。因此，調整後利潤更能體現本季度營運業務成長，而GAAP利潤年比受到非營業項目比較基期影響。

獲利能力、現金流與資產負債表

公司未揭露單季現金流，全年現金流數據需要與第四季業績區分。2026財年營業活動現金流為19.70億美元，較上一財年的33.24億美元下降約41%，主要受到應收帳款及其他資產增加10.55億美元，以及存貨扣除節目應付款後增加4.93億美元的影響。

截至2026年6月30日，現金及約當現金為42.05億美元，低於一年前的53.51億美元；借款為66.06億美元，與上年的66.02億美元基本持平。全年公司用於股票回購的現金為20億美元，第四季分別回購約5,000萬美元A類股和5,000萬美元B類股，剩餘回購授權額度為34億美元。

董事會同時將半年度股息提高至每股0.29美元，適用於A類和B類股票，支付日為2026年9月23日。

管理層觀點

執行董事長兼執行長Lachlan Murdoch將2026財年的主要進展歸納為世界盃轉播、FOX One上線、Tubi業務擴展以及Roku收購計畫。他認為，這些業務進展推動公司實現創紀錄的全年營收和調整後EBITDA，但本次公告未提供2027財年的量化業績指引。

投資人需要關注的風險

• 大型體育賽事帶來的成長持續性： 本季度廣告成長高度依賴世界盃轉播，後續缺少同等級賽事時，廣告收入及電視業務EBITDA的可比成長可能出現變化。
• 體育內容成本壓力： 世界盃在增加廣告收入的同時，也推高體育版權攤銷和製作成本，有線網路節目營收成長未能轉化為EBITDA成長。
• 傳統分銷訂戶減少： 有線網路及電視分銷業務均受到淨訂戶下降影響，目前合約價格調升抵銷了部分壓力，但訂戶趨勢仍會影響分銷收入。
• 串流媒體投入影響利潤和現金流： FOX One上線成本和更高的數位內容成本已增加費用，後續需要觀察這些投入能否形成相應的營收與利潤貢獻。
• 現金轉換與交易不確定性： 全年營業現金流因營運資金變動明顯下降；同時，公司揭露Roku收購計畫仍存在交易執行、監管及整合相關不確定性。

總結

Fox第四季成長主要來自世界盃和Tubi帶動的廣告收入，電視業務貢獻了絕大部分營收及調整後EBITDA增量。與此同時，體育內容成本、FOX One投入和有線業務訂戶下降構成壓力，GAAP淨利潤還受到去年非營業收益高基期影響；後續重點在於賽事驅動成長的持續性、串流媒體投入回報以及現金流改善情況。