派克漢尼汾2026財年第四季：營收增9.8%，調整後利潤率升至28.0%

派克漢尼汾（Parker Hannifin，NYSE：PH）2026財年第四季營收為57.55億美元，年增9.8%；稀釋後EPS為8.54美元，高於去年同期的7.15美元。航空航太系統銷售額成長13.4%，為成長最快的主要業務；公司整體調整後分部營業利益率升至28.0%。

核心業績數據

截至2026年6月30日的第四財季，派克漢尼汾的營收、淨利與每股盈餘均較去年同期成長。排除匯率與收購影響後，有機銷售成長8.0%，表明本季成長主要來自既有業務。

獲利成長快於營收：歸屬於普通股股東的淨利成長18.2%，調整後淨利成長19.6%。以營收減去銷售成本計算，毛利約為22.47億美元，毛利率約39.0%，高於去年同期約37.3%。

本季GAAP業績包含8,400萬美元的關稅退款，該項目列為銷售成本減少。公司認為此屬一次性、非營運性項目，因此在調整後業績中予以排除。

業務與分部表現

三大區域及業務板塊的銷售額均較去年同期成長，但航空航太系統的成長率與利潤率仍居領先。多元化工業業務的復甦範圍擴大，但國際市場內部存在明顯的區域差異。

北美多元化工業業務的銷售改善涵蓋所有市場垂直領域，調整後分部營業利益率達27.4%，年增0.7個百分點。國際業務的成長主要由亞太地區帶動：亞太有機銷售成長15.9%，而EMEA僅成長0.6%，拉丁美洲則下滑2.6%。

航空航太系統在所有細分市場均實現雙位數成長，調整後分部營業利益率為29.8%，年增0.8個百分點。該業務的積壓訂單增至85億美元；公司整體積壓訂單達128億美元，各分部均有所增加。

依公司先前採用的混合計算方式，第四季整體訂單率成長19%。若統一採用公司將自2027財年開始使用的滾動12個月基準，整體訂單率成長12%，其中北美多元化工業、國際多元化工業與航空航太系統分別成長9%、10%及18%。

獲利能力、現金流與資產負債表

本季分部營業利益為15.24億美元，年增21.5%，分部營業利益率由23.9%升至26.5%。調整後分部營業利益為16.14億美元，年增14.5%，對應利潤率由26.9%升至28.0%。調整後基準的改善幅度較小，主要是因為GAAP數據包含關稅退款帶來的成本減少。

現金流數據僅揭露全年基準。2026財年營運現金流為43.64億美元，去年為37.76億美元，年增約15.6%，相當於全年營收的20.3%。扣除4.59億美元資本支出後，自由現金流約為39.05億美元。

截至2026年6月30日，公司持有5.01億美元現金及約當現金；一年內到期債務與長期債務合計為85.20億美元，低於去年同期的92.85億美元。同期存貨由28.39億美元增至31.66億美元，應收帳款則由29.10億美元增至31.70億美元。

關稅退款放大GAAP利潤率，調整後改善更能反映營運表現

8,400萬美元的關稅退款同時影響銷售成本、分部營業利益與淨利，使GAAP利潤率的年增幅明顯高於調整後基準。整體分部營業利益率年增2.6個百分點，但調整後僅增加1.1個百分點；北美業務的相應增幅分別為2.6個百分點及0.7個百分點。

這並未改變本季基礎業務成長的方向：調整後EPS仍成長20.5%，三項主要業務均實現正有機成長。不過，由於公司明確表示該退款不具持續性，後續評估獲利能力時，調整後利潤率較本季GAAP利潤率更具可比性。公司已申請金額較小的額外退款，但尚未確認相關應收款，金額與時間亦不確定。

業績指引

公司預期2027財年既有業務將持續成長，並給出5.5%至8.5%的報告銷售成長與有機銷售成長區間。該指引不包括尚未完成的Filtration Group Corporation，以及CIRCOR商業與國防航空航太業務收購，因此未來交易完成後，報告基準可能發生變化。

管理層觀點

董事長兼執行長Jenny Parmentier表示，2027財年的預期受到工業市場復甦範圍擴大，以及所有市場垂直領域有機成長的支持。管理層也將2031財年調整後分部營業利益率目標上調至30%，先前設定的27%目標已在2026財年超越。

公司維持2031財年4%至6%的有機成長、17%的自由現金流利潤率，以及調整後EPS成長超過10%的長期目標。管理層同時強調，收購整合是實現長期目標的重要組成部分。

投資人需要關注的風險

• 關稅退款不具持續性： 本季8,400萬美元退款提高GAAP獲利與利潤率，公司明確將其視為非經常性項目，後續期間難以形成同等貢獻。
• 國際工業市場成長不均： 亞太地區有機成長15.9%，但拉丁美洲下滑2.6%，EMEA僅成長0.6%，國際業務對單一區域成長的依賴較為明顯。
• 待完成收購未計入指引： 2027財年展望不包括兩項待完成交易，審批、完成時間及後續整合可能影響未來財務基準與執行情況。
• 營運資金占用上升： 財年末存貨與應收帳款均較去年同期增加。雖然全年營運現金流成長，但相關資產持續擴張可能增加現金占用。
• 訂單基準即將調整： 公司將自2027財年統一採用滾動12個月訂單率，投資人比較新舊季度訂單趨勢時，需留意統計基準差異。

總結

派克漢尼汾2026財年第四季的核心變化是有機成長涵蓋所有主要業務，航空航太系統持續領先，同時調整後利潤率進一步上升。關稅退款放大了GAAP獲利改善，後續應重點觀察工業市場復甦能否延續、航空航太積壓訂單的轉化，以及公司能否在不計入待完成收購的基礎上達成2027財年指引。