Iovance 2026年第二季財報：營收增66%，毛利率升至56%

Iovance Biotherapeutics（NASDAQ：IOVA）2026年第二季營收為9,931萬美元，年增約66%；每股淨虧損0.11美元，去年同期為0.33美元。Amtagvi在美國的需求成長帶動營收放量，加上製造效率與成本最佳化，毛利率升至56%，營業虧損與淨虧損均明顯收窄。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度內，Iovance產品營收較去年同期增加3,936萬美元。與此同時，銷售成本反而由4,888萬美元降至4,360萬美元，使毛利與毛利率顯著改善。

研發費用年減約24%，是營業虧損收窄的另一項重要因素；銷售、一般及行政費用則年增小幅上升。以下金額除每股數據外均為萬美元。

毛利與去年同期毛利率係根據揭露的營收與銷售成本計算，均不含折舊及攤銷。每股虧損改善亦受到加權平均流通股數由3.35億股增至4.50億股的影響，因此不能完全等同於淨虧損的變動幅度。

業務與分部表現

本季美國Amtagvi營收約9,100萬美元，是公司營收成長的主要來源；全球Proleukin營收約900萬美元。公司表示，Amtagvi需求受到新行銷活動、銷售團隊擴編、治療中心網絡擴大及患者轉診時間提前等因素帶動。

Amtagvi授權治療中心網絡已擴展至美國、加拿大及澳洲，超過95家；公司預計至2026年底至少有110家投入營運。社區治療中心目前約占該網絡的三分之一。產品製造週轉時間為31天或更短，集中式生產能力仍是商業化擴張的重要環節。

國際市場方面，Amtagvi已獲澳洲監管機構核准，當地治療中心正推進授權與報銷安排。英國上市申請已於7月初重新提交並進入加速審查，公司稱可能於2026年稍晚獲准；瑞士申請的潛在核准時間為2027年上半年。歐洲藥品管理局申請計畫於2027年重新提交。

臨床管線方面，轉移性非鱗狀非小細胞肺癌項目IOV-LUN-202的關鍵隊列接近完成收案，項目更新預計於2026年第四季公布，補充生物製品許可申請計畫於2027年提交。軟組織肉瘤註冊性試驗SARATOGA已經啟動，前6名可評估患者的早期客觀緩解率為50%，但樣本數仍然有限。一線晚期黑色素瘤第三期試驗TILVANCE-301也持續招募患者。

Amtagvi放量與製造效率共同改善利潤結構

本季最重要的變化不僅是營收成長，而是營收放量同時轉化為更高毛利。營收年增約66%的同時，銷售成本下降約11%，推動毛利率由根據同期數據計算的約18.5%升至56%。

公司將毛利率改善歸因於Amtagvi銷量增加、持續成本最佳化，以及內部製造流程逐步成熟。這意味著固定生產體系獲得更多銷量分攤，單位成本結構有所改善。結合研發費用下降，營業虧損從1.14億美元降至5,191萬美元，顯示商業化規模擴大與費用控制開始同時影響損益表。

不過，公司仍未實現獲利，本季淨虧損為4,732萬美元。毛利率能否在銷量持續成長時維持改善，以及商業擴張所需的銷售與生產投入是否上升，將決定虧損收窄能否持續。

獲利能力與資產負債表

研發費用為5,885萬美元，年減1,908萬美元，公司也表示該項費用季減約6%，為連續第四季改善。銷售、一般及行政費用為3,927萬美元，年增約4.5%，反映商業化支援費用並未隨研發費用同步下降。

截至2026年6月30日，公司持有現金、現金等價物及投資2.98億美元，另有約601萬美元受限現金，合計現金部位約3.04億美元，較2025年末基本持平。公司預計現有現金可支持營運至2028年下半年，但本次資料未揭露季度營業現金流或自由現金流，現金消耗速度仍需結合後續現金流量表觀察。

管理層觀點

臨時總裁兼執行長Frederick Vogt表示，本季營收與毛利率改善主要由美國Amtagvi持續需求帶動。基於第二季銷售表現與目前需求趨勢，公司正重新評估先前提出的2026年全年3.50億至3.70億美元營收指引，並計畫於第三季提供更新。

管理層也預計毛利率將持續改善，但此判斷不包括偶發的一次性項目。後續更新的重點將是營收指引是否調整，以及銷量成長、製造效率與商業費用之間的平衡。

投資人需要關注的風險

• Amtagvi需求成長的持續性： 本季營收高度依賴美國Amtagvi。治療中心擴張、醫師認知與患者轉診能否持續轉化為實際治療量，將直接影響營收成長。
• 毛利率改善可能出現波動： 公司預計毛利率持續提升，但明確排除偶發一次性項目。細胞治療的製造規模、週轉時間與成本控制仍可能影響季度利潤率。
• 國際商業化存在審批與報銷不確定性： 澳洲仍在推進治療中心授權及全國報銷，英國、瑞士及歐盟申請也處於不同階段，監管核准並不等同於營收能夠快速形成。
• 臨床數據與註冊進度風險： 肺癌、軟組織肉瘤及子宮內膜癌項目仍需更多臨床數據及監管溝通。部分正面結果來自較小樣本，最終結果可能與早期數據不同。
• 公司仍處於虧損狀態： 儘管虧損明顯收窄，Iovance本季仍錄得4,732萬美元淨虧損。現有現金續航預期取決於營收成長、費用控制及臨床項目投入是否按計畫推進。

總結

Iovance 2026年第二季的核心變化是Amtagvi銷售成長開始與製造效率改善形成聯動，推動營收成長、毛利率升至56%，並顯著縮小營業及淨虧損。接下來需關注公司第三季對全年營收指引的更新、Amtagvi治療中心擴張能否持續轉化為銷量，以及毛利率改善與臨床項目推進能否在現有現金資源下持續。