康菲石油2026年第二季財報：淨利近翻倍、產量降約6%

康菲石油（ConocoPhillips，NYSE: COP）2026年第二季淨利為39億美元，稀釋後EPS為3.23美元，去年同期分別為20億美元及1.56美元；調整後EPS則由1.42美元升至3.24美元。實現價格上漲帶動獲利成長，但產量年減，反映本季業績主要受油氣價格而非產量擴張帶動。

核心業績數據

本季平均實現價格為每桶油當量62.33美元，年增36%，成為淨利及調整後獲利成長的主要原因。同時，公司總產量降至224.8萬桶油當量／日；剔除已完成收購及處分的影響後，基礎產量仍年減4%。

調整後淨利剔除了資產出售損益、交易及整合費用、利率避險損益及索賠和解等特殊項目。CFO則剔除了營運資金變動的時間影響，並不等同於GAAP基準的營業活動現金流。

業務與分部表現

美國本土Lower 48第二季產量為147.9萬桶油當量／日，占公司總產量約66%。其中，特拉華盆地產量為72萬桶油當量／日，為最大的單一產區；其後依序為Eagle Ford的36.3萬桶、Midland盆地的20.2萬桶及Bakken的18.9萬桶油當量／日。

Lower 48的有機成長未能抵銷卡達業務受中東衝突影響，以及Surmont權利金上升帶來的產量壓力。公司也簽署協議，以17億美元出售Lower 48非核心資產；該交易已於7月完成，並使累計資產處分達成50億美元目標。

在國際業務布局方面，公司簽署協議收購伊拉克北部Kirkuk地區一家合資企業42%的權益，預計於2026年底前完成；同時達成重返敘利亞的協議，並新增每年200萬噸LNG承購協議，使LNG承購總量增至每年1,200萬噸。這些事項尚未反映於本季產量貢獻。

獲利能力、現金流與資本配置

營業活動現金流為74.34億美元，剔除營運資金變動後的CFO為71.76億美元。公司當季投入30億美元用於資本支出及投資，並取得2億美元非核心資產處分收入。

股東分配總額為30億美元，其中20億美元用於股票回購、10億美元用於普通股股利。公司將季度股票回購規模擴大一倍，並表示2026年仍以返還約45%的CFO為目標。期末現金及短期投資為81億美元，長期投資為12億美元。

董事會另行宣布第三季每股0.84美元普通股股利，將於2026年9月1日向8月17日收盤時登記在冊的股東支付。

價格上漲抵銷產量下滑

本季最重要的變化是獲利與產量走勢背離。總產量年減14.3萬桶油當量／日，按可比收購與處分基準計算也減少9.8萬桶油當量／日，但平均實現價格上漲36%，帶動淨利接近翻倍、調整後淨利成長約120%。

這意味著本季獲利改善主要來自價格環境，而非生產規模擴大。若後續實現價格回落，Lower 48的成長能否抵銷卡達營運干擾、Surmont權利金及資產處分造成的產量影響，將直接關係獲利與現金流的延續性。

業績指引

公司預計2026年第三季產量將高於第二季實際水準，並重申所有全年指引項目，但財報原文未列出全年指引的具體數值。

管理層觀點

董事長兼執行長Ryan Lance表示，公司本季實現二疊紀盆地創紀錄產量，並提前完成50億美元資產處分目標。管理層也強調，中東供應成本較低的項目及LNG承購規模擴張是目前策略重點，並維持至2029年實現70億美元自由現金流增量的目標。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料顯示，最近六個月內部人士買入671,533股、賣出759,354股，合計29筆交易，淨賣出87,821股，淨變動比例為-6.90%。這項統計僅能說明揭露期間內的交易方向，不能單獨用於判斷內部人士對公司前景的看法。

以下列出交易類型、價格及金額均明確的近期紀錄：

投資人需要關注的風險

• 油氣價格波動： 本季獲利成長主要由實現價格上漲帶動。若價格回落，而產量未同步恢復，淨利及營業活動現金流可能承壓。
• 生產中斷與權利金： 中東衝突對卡達生產造成影響，Surmont較高的權利金也壓低報告產量，兩項因素均可能持續影響產量表現。
• 資產處分後的產量基數： 非核心Lower 48資產出售有助於完成處分目標，但也會減少報告產量，需觀察剩餘資產的有機成長能否填補缺口。
• 新項目執行風險： 伊拉克合資權益收購尚待交割，敘利亞業務重啟及LNG策略推進也涉及執行進度、成本及地區營運風險。
• 資本配置對現金流的依賴： 公司計劃返還約45%的年度CFO。回購、股利及資本支出的持續規模將取決於商品價格及營業活動現金流表現。

總結

康菲石油2026年第二季的核心特徵是價格上漲抵銷產量下滑，帶動淨利、EPS及現金流改善。接下來需觀察第三季產量能否達到229萬至232萬桶油當量／日、Lower 48成長能否抵銷國際業務干擾，以及公司能否在推進新項目及股東分配的同時維持充足現金流。