Unity 2026財年第二季財報：營收增24%，GAAP虧損收窄

Unity（NYSE：U）2026財年第二季營收為5.46億美元，年增24%；GAAP稀釋後每股虧損0.05美元，較去年同期的0.26美元虧損收窄。Unity Vector帶動Grow業務成長，加上成本控管，淨虧損明顯收窄，營業現金流增至2.06億美元。

核心業績數據

本季策略業務營收年增38%，成為整體營收成長的主要來源。獲利方面仍處於GAAP虧損狀態，但毛利增加及銷售、管理費用下降，使營業虧損與淨虧損均較去年同期收窄。

在non-GAAP基準下，調整後EBITDA利潤率由21%升至29%。營業現金流與自由現金流亦同步成長，但部分現金流改善來自營運資金變動。

業務與分部表現

Grow Solutions是本季最主要的成長來源。該業務營收為3.89億美元，年增35%，其中策略Grow營收達3.29億美元，年增63%。公司將成長歸因於Unity Vector推動Unity Ads Network擴張，但ironSource Ads Network營收下滑帶來部分抵銷。

Create Solutions營收為1.58億美元，年增2%，主要受訂閱營收增加帶動；雲端與託管服務營收則因2025年的業務組合重置而下降。策略Create營收為1.57億美元，年增5%；若排除去年同期1,200萬美元的一次性營收，其年增幅為14%。

非策略業務主要包括已於2026年4月30日停止營運的ironSource Ads Network，以及於2026年8月4日出售的Supersonic發行業務。其營收下滑與策略業務成長形成明顯分化，也意味著Unity的營收結構正進一步集中於Vector、核心廣告網路及Create訂閱業務。

獲利能力、現金流與資產負債表

GAAP毛利率由74%升至80%，但調整後毛利率在連續兩個可比較季度均為83%。兩種基準的差異主要與無形資產攤銷、折舊、股權激勵及重組費用等調整項目有關，因此GAAP毛利率上升並不等同於調整後基礎毛利率同步擴張。

營業費用為4.67億美元，高於去年同期的4.45億美元。研發費用由2.15億美元升至2.78億美元，抵銷了銷售與行銷費用由1.62億美元降至1.32億美元，以及一般及行政費用由6,917萬美元降至5,634萬美元所帶來的部分節省。不過，毛利年增約1.08億美元，仍使營業虧損由1.19億美元收窄至3,222萬美元。

本季營業現金流為2.06億美元，自由現金流為2.02億美元，兩者接近主要是因為資本支出僅366萬美元。營業現金流亦受出版商應付款增加6,311萬美元、預付費用及其他項目減少4,455萬美元支撐，同時應收帳款增加消耗5,717萬美元現金。

截至2026年6月30日，Unity的現金、約當現金及受限現金為23.57億美元，較2025年末增加2.93億美元。公司稱，增額主要來自營運活動。資產負債表同時列有約5.57億美元流動可轉換票據及16.80億美元長期可轉換票據。

業績指引

Unity預計第三季策略業務營收仍將維持較快成長，其中策略Grow將繼續承擔主要成長任務。非策略營收則預計降至2,000萬美元，包含Supersonic出售前約一個月的營收，反映退出非核心業務對報告營收的直接影響。

公司另表示，目標是在2026財年第三季實現GAAP獲利，並計劃於2026年11月償還2021年發行的可轉換票據，以降低資產負債表槓桿。

管理層觀點

執行長Matt Bromberg將本季業績主要歸因於Unity Vector AI的持續進展，並表示公司正持續投資人工智慧工具與核心策略業務。管理層對第三季策略Grow營收的指引顯示，Vector仍被視為近期成長的核心驅動因素。

同時，停止ironSource Ads Network營運及出售Supersonic，說明Unity仍在推進業務組合重置。未來業績將更多仰賴保留業務的成長與利潤率，而非非策略營收的貢獻。

近期內部人交易

Yahoo Finance所列資料顯示，最近六個月內部人買進105.40萬股、賣出24.00萬股，淨增加81.40萬股，共涉及22筆紀錄。由於最新紀錄同時包含零價格股權授予，這些彙總數字不能直接視為內部人在公開市場主動買進。

最近揭露的10筆交易中，前五筆為高階主管出售，其餘五筆為董事獲得零價格股權授予。單筆交易本身不足以推斷內部人士對公司前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• 成長對Vector與Grow業務的依賴升高。 策略Grow年增63%，明顯快於Create業務；若Vector帶動廣告網路成長的效果減弱，整體策略營收增速可能受到較大影響。
• 退出非策略業務將持續壓低報告營收。 ironSource Ads Network已停止營運，Supersonic亦已出售，第三季非策略營收指引僅為2,000萬美元，相關營收缺口需要核心業務成長彌補。
• GAAP獲利目標仍待驗證。 Unity本季仍錄得2,267萬美元GAAP淨虧損，而調整後業績排除了7,558萬美元股權激勵、7,749萬美元無形資產攤銷及3,136萬美元重組費用等項目。
• 研發投入維持高檔。 本季GAAP研發費用年增至2.78億美元。若研發投入未能轉化為持續營收成長，可能延緩GAAP利潤率改善。
• 可轉換票據帶來資金安排壓力。 公司計劃於2026年11月償還2021年發行的可轉換票據，後續現金餘額與去槓桿進度需要結合償債情況觀察。

總結

Unity第二季的核心變化是Vector帶動策略Grow營收快速成長，同時銷售與管理費用下降，使GAAP虧損明顯收窄，並帶動現金流改善。接下來需要重點觀察Vector成長能否持續、Create業務能否加速，以及公司在非策略營收退出後能否按計畫於第三季實現GAAP獲利並完成可轉換票據償付。