Xeris 2026財年第二季營收增29%，Recorlev營收增81%

Xeris Biopharma（NASDAQ：XERS）2026財年第二季營收為9,210萬美元，年增29%；GAAP稀釋後每股虧損0.18美元，去年同期虧損0.01美元。Recorlev需求增加帶動產品營收上升及毛利率改善，但可轉換票據交換產生約3,100萬美元的一次性非現金費用，致使淨虧損擴大至3,110萬美元。

核心業績數據

本季淨產品營收成長34%至9,100萬美元，是總營收成長的主要來源。產品組合改善使毛利率由82%提高至86%，營業利益仍維持正值，調整後EBITDA年增約54%。

GAAP淨虧損與營運層面的改善方向相反，主要原因並非核心業務轉虧，而是2028年可轉換票據交換協議帶來的一次性非現金費用。

調整後EBITDA屬於非GAAP指標，主要排除了利息、折舊攤銷、股權激勵，以及債務再融資或清償損失等項目。

業務與分部表現

Recorlev是本季成長核心，營收年增2,534萬美元，貢獻絕大部分產品營收增量，其營收約占總營收的62%。相較之下，Gvoke年減，Keveyis僅小幅成長，產品組合的成長分化較為明顯。

公司將Recorlev成長歸因於患者需求增加，並表示年初為該產品增加的商業投入已開始發揮作用。Gvoke雖然年減4%，但管理階層稱其季比表現有所改善；Keveyis持續提供相對穩定的營收貢獻。

獲利能力與資產負債表

產品組合改善使毛利率提高4個百分點，但研發與商業投入同步增加，限制營業利益的擴張幅度。研發費用年增32%至1,067萬美元，主要用於增加支持XP-8121的人員及其他外部投入；銷售、一般及行政費用（SG&A）成長37%至6,104萬美元，主要與商業團隊及Recorlev擴張有關。

截至2026年6月30日，公司持有現金及約當現金1.217億美元，高於2025年底的1.110億美元；存貨由6,867萬美元升至8,093萬美元。同期長期債務為1.888億美元，另有6,378萬美元債務列為流動負債；股東權益則由2025年底的1,369萬美元轉為負973萬美元。

核心業務改善，但債務交換費用擴大GAAP虧損

Xeris本季營業利益為517萬美元，調整後EBITDA達1,927萬美元，均反映核心營運仍在產生正向收益。然而，其他費用達3,627萬美元，其中包括約3,078萬美元債務清償損失，使GAAP淨虧損擴大至3,110萬美元。

公司於6月簽署2028年可轉換優先票據交換協議，並於7月完成相關交易。約2,300萬美元債務透過2,300萬美元現金及約500萬股普通股處理，剩餘1,050萬美元本金轉換為約360萬股普通股；交易完成後，2028年可轉換票據已無未償餘額。該交易消除了相關票據，但同時使用現金並增加約860萬股普通股，投資人需要區分債務減少、一次性會計費用及股份增加三方面的影響。

業績指引

公司將2026財年總營收指引收窄至3.85億至3.90億美元，表明其對目前產品組合及下半年營運軌跡的判斷更為集中。輸入資料未列出先前指引的具體上下限，因此無法量化本次調整幅度。

按照最新區間計算，公司上半年1.752億美元營收約相當於全年指引中點的45%，下半年仍需實現明顯高於上半年的營收規模。

管理階層觀點

董事長兼執行長John Shannon表示，Recorlev的商業成長動能是本季產品營收成長的主要驅動力，公司預計年初增加的商業投入將在2026年下半年帶來更明顯貢獻。

智慧財產權方面，美國專利商標局已就Keveyis的新專利申請發出核准通知；專利一旦正式授予，預計可將相關智慧財產權保護延長至至少2039年。XP-8121也獲得第二項美國專利，公司計劃於2026年9月介紹其關鍵性第三期研究及整體臨床開發方案。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料表明，過去六個月內部人士買入245,372股、賣出295,667股，合計淨賣出50,295股，相當於內部人士總持股的0.9%。單筆交易本身不能用於推斷內部人士對公司前景的判斷。

最新十筆紀錄以高階主管賣出及董事股票授予為主；資料未提供各筆交易的具體股數。

投資人需要關注的風險

• 成長對Recorlev的依賴上升： Recorlev貢獻本季絕大部分增量，而Gvoke營收年減、Keveyis成長有限。若Recorlev患者需求或商業擴張效果減弱，整體成長速度可能受到明顯影響。
• 費用成長可能限制獲利釋放： SG&A費用成長37%，快於總營收29%的增幅；公司需要證明新增商業投入能夠持續轉化為營收及利潤。
• GAAP獲利仍易受融資項目影響： 本季核心營運指標改善，但債務交換費用使淨虧損明顯擴大，顯示資本結構調整可能造成GAAP業績波動。
• 現金使用與股份增加： 可轉換票據交易涉及2,300萬美元現金及約860萬股普通股，雖然相關票據已清零，但交易同時影響現金水位及現有股東持股比例。
• 全年指引依賴下半年加速： 上半年營收占全年指引中點約45%，公司需要在下半年實現更高的營收規模，Recorlev商業投入的轉化效率將是關鍵。

總結

Xeris第二季的核心變化是Recorlev帶動產品營收成長並改善毛利率，營業利益及調整後EBITDA維持成長；GAAP淨虧損擴大則主要來自可轉換票據交換的一次性非現金費用。後續應重點觀察Recorlev能否支撐下半年營收加速、商業費用成長能否轉化為更高利潤，以及XP-8121第三期開發與新增股份對公司資本結構的影響。