Sharon AI 2026財年第二季財報：營收增412%，合約價值達88億美元

Sharon AI（NASDAQ: SHAZ）2026財年第二季營收為193.1萬美元，年增412%；稀釋後每股虧損26.16美元，去年同期每股虧損2.41美元。季度淨虧損擴大至4.304億美元，主要受到可轉換票據公允價值變動等非現金項目影響，而調整後EBITDA轉為59.1萬美元正值。

核心業績數據

營收成長建立在去年同期較低的基期之上，本季毛利轉正，毛利率約為60.6%。不過，銷售、一般及行政費用與其他費用增加，使營業虧損擴大至2,478.4萬美元。

GAAP淨虧損遠高於營業虧損，核心原因為可轉換票據公允價值損失。排除相關公允價值變動、股權激勵及其他調整後，公司非GAAP調整後EBITDA轉正。

調整後EBITDA屬於非GAAP指標，主要排除了可轉換票據及認股權證的公允價值變動、股權激勵與未實現匯兌影響等項目。

業務與合約進展

Sharon AI本季揭露一項與NVIDIA為期六年、價值49億美元的策略性算力合作，涉及最多4萬顆GB300 GPU；公司也與一家在亞太地區具重要業務的全球科技公司簽署9.5億美元、為期五年的照付不議合約。

截至2026年8月6日，公司總合約價值達到88億美元。該指標代表現有客戶於合約期限內預計承諾的支出，不等同於依美國GAAP認列的營收，且可能因合約修改或終止而變動。

截至財報發布時的第三季，公司另揭露兩項五年期照付不議合約：一家全球AI實驗室簽署的13.2億美元合約，以及一家全球AI平台簽署的3.73億美元合約；後者涉及部署2,048顆NVIDIA B300 GPU。

基礎設施方面，公司新增80MW容量，使已落實容量達212MW，計劃於2026年至2027年部署；預計至2027年年中部署超過6.4萬顆NVIDIA GPU。公司也擴大與VAST Data的合作，部署600PB資料平台，設計支援約10萬顆GPU的規模。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日，Sharon AI持有現金及約當現金18.61億美元，較2025年末的7,107.3萬美元顯著增加。現金增加主要來自融資活動：2026年上半年融資活動淨流入20.44億美元，包括發行普通股、預融資認股權證及可轉換票據所得資金。

上半年營業活動產生現金2,324.1萬美元，去年同期為淨流出170.8萬美元。不過，這項改善明顯受到1.439億美元客戶存款支持；同期應收款及其他流動資產增加，對營業現金流形成抵銷。因此，營業現金流轉正並不完全來自當期獲利表現。

擴張也已帶來較大資金投入。上半年投資活動淨流出2.633億美元，其中不動產及設備預付款為3.107億美元。截至季末，設備、軟體及租賃預付款達3.026億美元，反映AI基礎設施部署已進入資本投入階段。

可轉換票據估值損失放大GAAP虧損

本季4.304億美元淨虧損中，包含合計4.238億美元非現金項目，最主要的一項為4.004億美元可轉換票據公允價值損失。公司表示，該損失源於股價上漲對票據估值的影響，並非對應規模的季度現金流出。

這解釋了淨虧損與調整後EBITDA之間的巨大差距，但不代表核心營運成本壓力已經消失。公司本季營業虧損仍為2,478.4萬美元，而營收僅193.1萬美元；調整後EBITDA轉正，亦是建立在排除股權激勵、公允價值變動及未實現匯兌影響等項目的基礎上。

截至季末，可轉換票據帳面金額約為10.07億美元，並列入流動負債。未來相關估值變動仍可能造成GAAP獲利明顯波動，使淨利與營運表現持續出現較大差異。

管理層觀點

共同創辦人兼執行長James Manning表示，公司目前重點是將需求與合約承諾轉化為持續性營收，並依部署時程推動已簽約容量上線。管理層預期營收將自2026財年第三季起至2027年明顯提升，但未提供量化營收或獲利指引。

管理層同時強調資本配置與擴張節奏。公司現有資本為近期建設提供資金基礎，但未來營運表現仍取決於算力、供電及資料中心容量能否如期投入營運，以及客戶合約能否順利轉化為已認列營收。

投資人需要關注的風險

• 合約價值不等於已認列營收： 截至8月6日的88億美元總合約價值涵蓋整個合約期限，且可能因修改或終止而變動。公司目前季度營收規模仍小，合約轉化速度是後續關鍵。
• 基礎設施部署風險： 212MW容量與超過6.4萬顆GPU的計畫，需於2026年至2027年逐步落地；建設、設備交付或容量上線延遲，都可能影響營收認列。
• 資本投入與融資依賴： 上半年投資活動淨流出2.633億美元，未來大規模算力建設仍需持續投入。雖然現金充足，但擴張速度將影響資金消耗。
• GAAP業績波動： 可轉換票據及認股權證按公允價值衡量，本季相關損失顯著放大淨虧損，未來估值變動仍可能造成較大帳面波動。
• 營運成本壓力： 毛利與調整後EBITDA已轉正，但營業虧損持續擴大，現階段營收規模尚不足以覆蓋公司的費用基礎。

總結

Sharon AI第二季的核心變化，是合約與基礎設施容量快速擴張，同時透過融資建立較高的現金儲備。GAAP淨虧損主要受到可轉換票據非現金估值損失放大，但營業層面仍存在費用規模遠高於營收的問題；後續需重點觀察已簽合約與212MW容量能否依計畫上線並轉化為營收，以及資本投入對現金的消耗速度。