GEO Group 2026財年第二季財報：營收增15%，上調全年獲利指引

GEO Group（NYSE：GEO）2026財年第二季營收為7.321億美元，年增15%；歸屬於GEO的稀釋後EPS為0.36美元，去年同期為0.21美元。既有合約帶來的營收成長與人工成本下降共同改善獲利，調整後EBITDA年增20%，公司同時上調全年淨利及調整後EBITDA指引。

核心業績數據

2025年簽訂的合約在本季持續轉化為營收，帶動營收年增約9,590萬美元。費用方面，營業費用年增約12%，低於營收增速，加上利息支出下降，歸屬於GEO的淨利增幅達63%。

本季營業利益率約為13.9%，較去年同期的11.3%提高約2.6個百分點。調整後淨利與GAAP基準淨利差距較小，主要調整項目包括資產處置或減損損失、啟動費用、交易費用及員工重組費用，稅前合計170萬美元。

調整後淨利、調整後EPS及調整後EBITDA均為非GAAP指標。

業務與專案進展

本季主要成長來自GEO於2025年取得、並逐步進入正常營運狀態的合約。季度結束後，公司披露兩項新的美國移民及海關執法局（ICE）支援服務合約，預計於2026年底完成設施啟用，至2027年初才會形成正常化獲利貢獻。

兩份合約期限均為五年。ICE將補償重新啟用設施所需的資本支出，並在啟用階段提供啟動費用資金，這降低了專案啟動對GEO自身資本支出的直接壓力。不過，兩項合約的獲利貢獻未納入公司2026年最新指引。

此外，Graceville和Bay兩項僅管理合約目前預計於2027年7月1日轉交GEO營運，時間晚於先前安排。這兩份合約對應合計約1億美元的年度營收，同樣未納入2026年指引。

獲利能力與資產負債表

人工成本下降是本季利潤率擴張的重要原因。營業費用由去年同期的4.752億美元增至5.307億美元，增幅低於營收增幅；同時，利息支出由4,191萬美元降至3,856萬美元，也為稅前利潤和淨利成長提供支持。

截至2026年6月30日，GEO持有約5,500萬美元現金及約當現金，總債務約15.4億美元，淨債務約15億美元。與2025年底相比，按財報基準計算的總債務減少約1.08億美元；過去12個月淨槓桿率低於調整後EBITDA的3倍，公司可用流動性約3億美元。

公司第二季以3,660萬美元買回約160萬股。截至季末，累計買回約1,010萬股、支出約1.77億美元，剩餘買回授權額度約3.23億美元。同時，公司預計全年未獲補償的資本支出為1.35億至1.45億美元，因此債務、資本支出與股票回購之間的資金配置仍是後續觀察重點。

業績指引

GEO上調2026財年歸屬於GEO的淨利及調整後EBITDA指引，但原有區間未在本次資料中披露。全年營收預計為29.5億至30.5億美元，指引以約30%的有效稅率為基礎，並包含已知的離散稅務項目。

管理層表示，指引尚未計入Big Horn、Rivers及兩項佛羅里達州僅管理合約的獲利貢獻。公司列出的潛在增量來源還包括重新啟用更多閒置設施、提高現有設施入住規模、ISAP合約業務量及服務組合變化，以及安全運輸和人員追蹤服務成長，但這些機會均未量化。

投資人需要關注的風險

• 新設施啟用進度： Big Horn與Rivers預計至2026年底才完成啟用，若建設、人員配置或營運準備延遲，2027年的營收與獲利貢獻時點也可能後移。
• 人工成本改善可能放緩： 最新指引假設2026年下半年人工成本節省的貢獻趨於溫和，本季利潤率擴張速度未必能夠延續。
• 合約轉交時間存在不確定性： Graceville和Bay合約已延後至2027年7月轉交，說明合約啟動時間可能受到審批和營運安排影響。
• 資本配置壓力： GEO仍有約15億美元淨債務，同時須承擔全年1.35億至1.45億美元未獲補償的資本支出，並持續執行股票回購計畫。
• 政策與入住規模變化： 公司營收成長依賴政府合約、設施啟用和入住規模，美國移民及政府採購政策變化可能影響合約數量、利用率和營收。

總結

GEO第二季的核心變化是，2025年取得的合約開始帶動營收成長，而較低的人工成本和利息支出使利潤增速明顯快於營收。全年淨利及調整後EBITDA指引上調，進一步反映現有業務改善，但兩項ICE新設施尚未貢獻2026年獲利；後續重點在於下半年成本優勢能否維持、新專案能否如期啟用，以及公司如何平衡降債、資本支出和股票回購。