ESAB 2026財年第二季財報：營收增12.9%，上調全年銷售財測

ESAB（NYSE: ESAB）2026財年第二季營收為8.076億美元，年增12.9%；持續經營業務GAAP稀釋後EPS為0.54美元，去年同期為1.12美元。核心有機銷售成長2.5%，但重組、併購相關支出及利息費用增加拖累GAAP利潤，核心調整後EBITDA利潤率也下降90個基點。

核心業績數據

在截至2026年7月3日的季度內，ESAB營收創下第二季紀錄，報告基準增速明顯高於2.5%的核心有機增速，說明收購和匯率是增量的重要來源。獲利表現則出現分化：毛利增速超過營收，但營業利益和GAAP淨利下降；扣除俄羅斯業務及重組、併購等項目後，核心調整後獲利相對穩定。

核心調整後指標屬於非GAAP口徑，並進一步排除俄羅斯業務影響，不能直接替代GAAP利潤。

業務與分部表現

美洲以及EMEA和亞太兩個分部均實現核心有機成長，但獲利增速和利潤率走勢存在差異。管理層表示，北美和亞洲表現強勁，歐洲維持韌性，而中東市場環境仍具挑戰。

美洲核心調整後EBITDA為6,400萬美元，去年同期為5,680萬美元，年增約12.7%；核心調整後EBITDA利潤率由20.1%升至20.3%。EMEA和亞太核心調整後EBITDA為8,550萬美元，去年同期為8,170萬美元，年增約4.7%，但利潤率由20.6%降至19.0%。

這意味著美洲分部本季同時實現利潤成長和小幅利潤率改善，而EMEA和亞太雖然獲利增加，但成本壓力對利潤率的影響更為明顯。

獲利能力、費用與資本結構

本季毛利率約為38.0%，高於去年同期的約37.2%。不過，銷售、一般及行政費用由1.556億美元升至2.102億美元，重組及其他相關費用也由140萬美元增至1,830萬美元，使營業利益率由約15.2%降至約9.7%。

併購攤銷及其他相關費用為4,130萬美元，去年同期為2,160萬美元，其中本季交易、盡職調查及整合費用為2,480萬美元。利息及其他淨費用也由2,100萬美元增至3,060萬美元。這些項目共同解釋了為何營收和毛利成長，卻未能轉化為GAAP利潤成長。

ESAB於2026年6月發行清算優先權總額1.75億美元、年股息率6.50%的強制可轉換優先股，本季認列相關股息140萬美元。公司的非GAAP每股盈餘採用假設轉換口徑，因此投資人在比較GAAP與調整後EPS時，需注意計算基礎差異。

併購推升營收與財測，相關費用壓低GAAP利潤

ESAB本季報告基準營收成長12.9%，但核心有機銷售僅成長2.5%，顯示併購和匯率貢獻了大部分增量。公司提前一個月完成Eddyfi收購，並將2026年併購對核心銷售成長的預計貢獻由約4%上調至約9%。

與此同時，併購交易、整合、無形資產攤銷和收購存貨公允價值調整增加，加上重組費用上升，使GAAP持續經營業務淨利接近減半。核心調整後淨利為8,280萬美元，僅較去年同期的8,400萬美元下降約1.4%，反映本季GAAP與非GAAP獲利差異主要來自這些調整項目。

業績指引

ESAB上調2026財年核心銷售成長和核心調整後EBITDA指引，但核心有機銷售成長預期維持不變。由此看來，本次銷售指引上調主要來自Eddyfi等併購貢獻增加，而非對內生成長需求作出更樂觀的調整。

輸入資料未列示先前的核心調整後EPS指引區間，因此無法判斷該項目的調整幅度。

管理層觀點

總裁兼執行長Shyam P. Kambeyanda表示，公司在兩個地區分部均恢復有機成長，北美和亞洲表現突出，歐洲業務維持韌性，但中東環境仍然困難。

管理層將核心調整後EBITDA利潤率下降歸因於物流及大宗商品價格上漲造成的暫時性價格與成本中性，以及為推動設備業務成長而進行的定向商業投資。公司預計未來幾季將逐步緩解相關成本通膨，並將Eddyfi視為拓展工作流程解決方案和進入新相鄰市場的重要交易。

投資人需要關注的風險

• 成本補償存在時間差： 物流和大宗商品成本上漲已壓低核心調整後EBITDA利潤率。若未來幾季無法透過定價或營運措施抵銷，利潤率可能持續承壓。
• GAAP利潤受到併購及重組費用影響： 本季併購、攤銷和相關費用以及重組費用均明顯增加。Eddyfi整合進度和後續費用水準將影響報告利潤的恢復速度。
• 成長對併購貢獻的依賴提高： 全年核心銷售成長指引上調，主要來自併購貢獻由約4%提高至約9%，核心有機成長預期仍為2%至4%。
• 地區表現分化： 中東市場環境具有挑戰，EMEA和亞太核心調整後EBITDA利潤率年減160個基點，可能持續影響該分部的獲利能力。
• 融資成本上升： 本季利息及其他淨費用年增，同時新發行的強制可轉換優先股帶來股息支出和未來潛在稀釋影響。

總結

ESAB第二季的核心變化是併購推動報告營收實現雙位數成長，並促使公司上調全年銷售和核心調整後EBITDA指引，但內生成長仍為低個位數。毛利率有所提高，不過併購、重組、利息費用及商業投資壓低了GAAP利潤和核心調整後EBITDA利潤率；後續重點在於Eddyfi整合、成本通膨緩解，以及有機成長能否在各地區持續。