LifeStance 2026年第二季財報：營收增26%、轉虧為盈並上調全年指引

LifeStance（NASDAQ：LFST）2026年第二季營收為4.354億美元，年增26%；稀釋後EPS為0.06美元，去年同期為虧損0.01美元。就診量、臨床醫師人數和單次就診收入同步成長，加上中心成本占比下降及營運槓桿改善，使公司轉虧為盈並擴大現金流。

核心業績數據

截至2026年6月30日的季度，LifeStance實現營業利益3,070萬美元、淨利2,360萬美元，均較去年同期的虧損狀態明顯改善。調整後EBITDA成長94%，增速顯著高於營收，調整後EBITDA利潤率提高5.4個百分點至15.2%。

業務與部門表現

本季就診量年增19%至260萬次，臨床醫師人數增加11%至8,542人，季內淨增193人。公司表示，營收成長主要來自臨床醫師淨增加、醫師生產力改善，以及單次就診總收入提高。

營收增速比就診量增速高7個百分點，顯示成長並非僅依賴服務次數擴張，單次就診收入提升同樣發揮作用。LifeStance未揭露按地區、實體中心或虛擬醫療通路劃分的季度營收，因此無法進一步比較各業務板塊的成長差異。

獲利能力、現金流與資產負債表

Center Margin占營收比重由31.4%升至35.2%。公司將調整後EBITDA利潤率上升歸因於單次就診收入提高、中心成本占營收比重下降，以及營收成長快於一般及行政費用成長。

第二季營業現金流為9,990萬美元，自由現金流為8,790萬美元。2026年上半年營業現金流達1.330億美元，去年同期為6,130萬美元，表明淨利改善也轉化為更高的現金流入。

截至季末，公司持有現金及約當現金2.259億美元，低於2025年底的2.486億美元；淨長期債務為2.590億美元。上半年現金減少2,270萬美元，主要現金流項目包括9,760萬美元股票回購、2,280萬美元資本支出、900萬美元業務收購支出，以及730萬美元長期債務償還。

董事會同時批准新的最高1億美元股票回購計畫，取代於2026年2月24日批准的原1億美元計畫。該授權不代表公司必須完成全部回購。

就診成長與營運槓桿共同推升利潤率

本季營收成長26%，高於就診量19%的增幅，而調整後EBITDA成長94%。這組差異反映出三項因素同時發揮作用：服務量擴大、單次就診收入提高，以及費用增速低於營收增速。

具體來看，中心成本年增約19%，從2.369億美元升至2.823億美元，增速低於營收；一般及行政費用約成長11%，從9,740萬美元升至1.081億美元。兩項主要費用均未隨營收等比例上升，使新增營收更充分地轉化為營業利益和調整後EBITDA。

業績指引

LifeStance上調2026年全年營收、Center Margin和調整後EBITDA指引，但財報資料未列出先前指引區間，因此無法量化上調幅度。依據最新指引，公司預計下半年營收約為8.462億至8.862億美元。

Center Margin和調整後EBITDA均為非GAAP指標，公司未提供前瞻性指引與相應GAAP指標的量化調節表。

管理層觀點

執行長Dave Bourdon表示，公司計畫透過進入新地區、擴大專科服務能力，以及強化臨床品質和患者結果來延續成長。管理層對未來機會的判斷，建立在本季臨床醫師規模、就診量和獲利能力同步提升的基礎上，但未揭露這些擴張計畫的具體投入規模或時程。

近期內部人交易

Yahoo Finance彙整數據顯示，過去六個月內部人士相關交易中，購入類交易為287.3萬股、出售為4,035.9萬股，淨出售3,748.7萬股。該彙整同時包含股票獎勵等交易類型，不能將所有「購入類」交易直接視為公開市場買進。

以下為資料中金額和日期明確的近期出售交易：

上述紀錄僅能說明交易事實，資料未提供出售原因。2026年7月初的多筆董事交易屬於零成本股票獎勵，但因缺少授予股數，未列入表格。

投資人需要關注的風險

• 報銷水準變化： LifeStance的單次就診收入是本季成長和利潤率提升的驅動因素之一。若第三方支付方降低報銷費率或限制醫療服務，公司營收及Center Margin可能承壓。
• 臨床醫師招募與留任： 本季就診成長部分依靠臨床醫師人數增加。若招募放緩、人員流失上升或醫師生產力下降，服務量擴張可能難以延續。
• 費用槓桿能否維持： 本季利潤率改善依賴營收成長快於中心成本和一般及行政費用。若營收增速放緩而相關費用維持僵固，調整後EBITDA利潤率可能受到影響。
• 醫療監管與合作架構： 公司依靠其提供支援但不擁有的醫療執業機構提供服務，相關關係若中斷或面臨法律挑戰，可能影響業務營運。
• 資本配置對現金餘額的影響： 公司上半年進行9,760萬美元股票回購，並批准新的1億美元回購計畫。未來實際回購規模將影響現金儲備及債務管理空間。

總結

LifeStance第二季的核心變化是就診量和單次就診收入共同帶動營收成長，同時費用增速較低，使公司在營業利益和淨利層面轉虧為盈，現金流也明顯改善。後續需重點觀察臨床醫師擴張與生產力能否延續、費用槓桿是否可持續，以及公司能否完成上調後的全年營收和調整後EBITDA目標。