ATN 2026年第二季財報：調整後EBITDA增9%

ATN（NASDAQ：ATNI）2026年第二季營收為1.845億美元，年增2%；稀釋後EPS為10.71美元，去年同期為虧損0.56美元。EPS和GAAP淨利的大幅躍升，主要來自美國塔務資產組合首次交割所產生的2.299億美元收益；調整後EBITDA則成長9%，較能反映核心營運改善。

核心業績數據

本季營收成長主要由電信業者服務，以及固定及其他附屬服務需求帶動，抵銷了政府補貼取消導致的固定消費者營收下滑，以及建築業務營收減少。成本效率改善使調整後EBITDA增速高於營收增速，調整後EBITDA利潤率提高1.7個百分點。

調整後EBITDA為非GAAP指標，已排除資產處置損益、交易費用、重組費用及股票薪酬等項目。

業務與分部表現

國際電信和美國電信營收均小幅成長，但國際電信對調整後EBITDA成長的貢獻較大。電信業者服務是本季最明確的營收驅動因素，固定業務整體則大致持平。

國際電信營收約成長1%，調整後EBITDA約成長7%，利潤率由35.1%升至36.9%。美國電信營收約成長2%，調整後EBITDA約成長5%，利潤率由21.1%升至21.6%。

按業務類型來看，電信業者服務營收增至3,634萬美元，年增約9%；行動業務營收增至2,714萬美元，約成長3%。固定業務營收為1.129億美元，與去年同期大致持平，其中固定消費者營收下滑，固定商業客戶營收成長。建築營收則由222萬美元降至78萬美元。

營運指標方面，高速寬頻覆蓋戶數成長21%至52.34萬戶，主要受2025年下半年固定無線部署支持；高速寬頻客戶僅成長1%至14.09萬戶，且低於第一季的14.32萬戶。國際行動用戶總數維持在38.66萬戶，其中後付費用戶成長5%，預付費用戶下滑1%。

獲利能力、現金流與資產負債表

截至2026年6月30日，ATN的現金、約當現金及受限現金為3.319億美元，高於2025年末的1.172億美元；總債務由5.652億美元降至5.133億美元。淨債務因此降至1.814億美元，淨債務比率由2025年末的2.36倍降至0.91倍。

現金流數據為上半年基準，無法與單季獲利直接比較。2026年上半年營運現金流為5,354萬美元，年減11%，公司將下滑歸因於美國塔務資產出售相關的營運現金流變動；同期資本支出為3,826萬美元，去年同期為4,202萬美元，兩者均已扣除可報銷資本支出。

塔務資產出售推升GAAP淨利，並重塑資產負債表

ATN於2026年6月2日完成美國西南部塔務資產組合出售的首次交割，收到2.677億美元現金，並認列2.299億美元處置收益。這使本季營業利益、淨利及EPS相較去年同期出現大幅變化，但該收益不屬於持續經營所產生的經常性利潤。

排除處置收益等項目後，調整後EBITDA成長9%至4,974萬美元，表明核心業務確有改善，但幅度遠小於GAAP淨利增幅。交易現金同時提高現金餘額、協助降低債務，並將淨債務比率壓低至0.91倍。

公司在未來十個月內最多還可能收到2,960萬美元額外現金，但相關延期塔址必須符合指定的建設及營運條件。

業績指引

ATN重申先前更新的2026年全年指引，該指引已反映美國塔務資產組合首次交割的影響。調整後EBITDA指引意味著投資人仍須觀察下半年成本效率及核心電信業務成長能否延續。

管理層觀點

執行長Naji Khoury表示，本季調整後EBITDA增速超過營收增速，反映營運槓桿改善。管理層將營收成長和成本效率視為核心獲利能力提升的主要原因，並強調透過出售塔務資產及部分美國頻譜許可證，釋放基礎設施資產價值。

資本配置方面，公司將季度股息由每股0.275美元提高5.5%至0.29美元，並將股票回購計畫的總授權額度提高至3,000萬美元。不過，公司第二季未依據該計畫回購股票，因此授權增加本身不代表已實施回購。

近期內部人交易

所提供的內部人交易摘要顯示，最近六個月的內部人士相關紀錄包括17筆「購買」、合計412,439股，以及4筆出售、合計112,351股，淨增加300,088股。由於最新紀錄中的多筆增加來自董事及高階主管的股票獎勵，不能將此彙總數據等同於公開市場主動買進。

以下為所提供數據中日期最新的10筆紀錄：

上述出售、獎勵及贈與具有不同性質，僅憑這些紀錄無法判斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 固定消費者營收承壓： 政府補貼取消持續拖累固定消費者營收，公司需要依靠電信業者、企業寬頻及其他服務彌補相關下滑。
• 客戶成長低於網路擴張速度： 高速寬頻覆蓋戶數年增21%，但客戶數僅成長1%，且較第一季下滑，網路覆蓋轉化為付費客戶的效率仍須觀察。
• 塔務交易後續款項附帶條件： 最多2,960萬美元的額外對價取決於延期塔址是否符合建設及營運條件，實際金額及入帳時間仍具不確定性。
• GAAP淨利不具可比性： 本季淨利主要由一次性資產處置收益帶動，後續判斷營運趨勢應更多關注調整後EBITDA、利潤率及現金流。
• 營運現金流年減： 上半年營運現金流減少11%，儘管公司解釋為塔務交易相關現金流變動，但現金流與核心獲利改善能否重新同步，仍是後續觀察重點。

總結

ATN第二季核心營運呈現低個位數營收成長、調整後EBITDA成長9%及利潤率改善，電信業者服務和成本效率為主要驅動因素。美國塔務資產出售則顯著推升GAAP淨利、增加現金並降低淨債務比率；接下來需要關注固定消費者業務壓力、高速寬頻客戶轉化、後續塔務交易款項，以及全年調整後EBITDA指引的執行情況。