Murphy Oil 2026財年第二季財報：淨利增至2.322億美元
核心業績數據
Murphy Oil（NYSE: MUR）2026財年第二季生產收入為9.263億美元，年增35.6%；稀釋後EPS為1.59美元，去年同期為0.16美元。歸屬於公司的淨利增至2.322億美元，總產量約16.9萬桶油當量／日，商品價格上漲及營運表現優於預期共同帶動獲利成長。公司同時擴大探勘與開發投入，將全年資本支出指引中點從12.5億美元提高至15.5億美元。
本季營收成長的同時，持續經營業務總成本及費用由去年同期的6.034億美元降至5.736億美元。其中，租賃營運費用從2.156億美元降至1.437億美元，抵銷了探勘費用增加等影響，帶動持續經營業務營業利益升至3.547億美元。
按總收入及其他收入計算，持續經營業務營業利益率約為38.2%，去年同期約為13.3%。調整後業績同樣改善，調整後稀釋後EPS從0.27美元升至1.55美元。
| 指標 | 本季 | 去年同期 | 年增率 |
|---|---|---|---|
| 生產收入 | 9.263億美元 | 6.831億美元 | +35.6% |
| 持續經營業務營業利益 | 3.547億美元 | 0.922億美元 | 約+284.6% |
| 歸屬於Murphy的淨利 | 2.322億美元 | 0.223億美元 | 約+942% |
| 稀釋後EPS | 1.59美元 | 0.16美元 | 約+894% |
| 調整後稀釋後EPS（非GAAP） | 1.55美元 | 0.27美元 | 約+474% |
| 調整後EBITDA（非GAAP） | 5.927億美元 | — | — |
| 持續經營業務營業現金流 | 6.560億美元 | 3.581億美元 | 約+83.2% |
| 自由現金流（非GAAP） | 1.100億美元 | — | — |
GAAP合併財務報表包含MP Gulf of Mexico的20%非控股權益；公司披露的大部分營運指標則排除了非控股權益。
業務與分部表現
Murphy Oil第二季淨產量為168,995桶油當量／日，位於公司季度指引區間上緣，主要受惠於Tupper Montney油井持續維持良好表現。陸上業務產量約10.38萬桶油當量／日，占總產量的主要部分；海上業務產量約6.50萬桶油當量／日，且液體產品占比達88%。
| 業務或資產 | 原油產量 | 總產量 | 營運進展 |
|---|---|---|---|
| 陸上業務合計 | — | 103,800桶油當量／日 | 液體產品占38% |
| Eagle Ford Shale | 26,900桶／日 | 39,100桶油當量／日 | 6口Catarina新井投產 |
| Tupper Montney | 200桶／日 | 58,100桶油當量／日 | 強勁油井表現帶動整體產量 |
| Kaybob Duvernay | 4,700桶／日 | 6,600桶油當量／日 | 4口井平台投產 |
| 海上業務合計 | — | 65,000桶油當量／日 | 液體產品占88% |
| Gulf of America | 45,400桶／日 | 57,100桶油當量／日 | Chinook #8進入完井階段 |
| 加拿大海上 | 7,900桶／日 | 7,900桶油當量／日 | 產量全數為原油 |
探勘與開發方面，公司在科特迪瓦Bubale-1X井發現石油，兩個儲層合計鑽遇100英尺淨油層，並已於季後開鑽Bubale West-1X評估井。越南Lac Da Vang專案完成管線安裝及浮式儲卸油裝置下水，管理層仍預期該專案將於2026年第四季實現首油。
並非所有探勘活動均取得成功。越南Hai Su Vang-4X評估井被列為乾井並計入費用，導致本季探勘費用從去年同期的1,040萬美元增至3,930萬美元。
獲利能力、現金流與資產負債表
持續經營業務營業現金流達6.560億美元，扣除營運資本變動後的營業現金流為5.884億美元。公司當季資本支出為4.760億美元，非GAAP自由現金流為1.100億美元，顯示營運活動能夠支應當季投資，但擴大的全年資本計畫將持續占用現金。
截至2026年6月30日，公司擁有約24.8億美元流動性，包括20億美元未動用的無擔保信貸額度及約4.80億美元現金及約當現金。總債務為15.5億美元，全部由長期固定利率票據構成，加權平均到期年限為8.7年，加權平均票面利率為6.3%。
公司第二季支付5,000萬美元股息，未進行股票回購；截至季末，現有回購授權額度仍剩餘5.50億美元。未實施回購並不代表管理層對估值作出特定判斷。
業績指引
公司將2026年全年資本支出指引提高至15億至16億美元，中點為15.5億美元，較先前12.5億美元的中點增加3億美元、約24%。增加的預算將用於推進高影響力評估及開發機會，這代表公司在產量成長與專案推進方面投入更多資金，同時提高執行及現金需求。
| 指標 | 最新指引 | 先前指引 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 2026年第三季淨產量 | 171,000至179,000桶油當量／日 | — | — |
| 2026年第三季資本支出 | 3.80億至4.60億美元 | — | — |
| 2026年第三季探勘費用 | 1.35億美元 | — | 包含1億美元假設乾井費用 |
| 2026年全年淨產量 | 167,000至175,000桶油當量／日 | — | — |
| 2026年全年資本支出 | 15億至16億美元 | 中點12.5億美元 | 中點提高約24% |
| 2026年全年探勘費用 | 3億美元 | — | 包含上下半年合計1.8億美元乾井費用 |
第三季產量指引中點為17.5萬桶油當量／日，高於第二季實際產量。Chinook #8預計於第四季投產，預期初始總產量約1.5萬桶油當量／日；Lac Da Vang也計畫於第四季實現首油，這兩項工程的進度將影響年末產量表現。
管理層觀點
執行長Eric M. Hambly將下半年的重點放在擴大探勘專案及推動開發專案落地。管理層認為，Bubale-1X發現擴大了公司的專案選擇範圍，Hai Su Vang已從評估階段轉入開發規劃，而Lac Da Vang正接近首油階段。
此一表態與資本支出上調相呼應：公司正利用現有資產組合推進更多評估及開發機會，但專案價值最終仍取決於後續評估結果、建設進度及投產表現。
近期內部人交易
提供的彙總數據顯示，最近六個月內部人士完成16筆買入，合計240,974股，以及2筆賣出，合計55,928股，淨買入185,046股。近期有明確金額的交易包括兩筆直接持股賣出，另有兩筆零價格股票贈與；這些紀錄本身不足以判斷內部人士對公司前景的態度。
| 日期 | 內部人士 | 交易 | 持股方式 | 交易價值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年3月11日 | Daniel R. Hanchera，高階主管 | 以33.79美元／股賣出 | 直接 | 1,598,924美元 |
| 2026年3月3日 | Maria A. Martinez，高階主管 | 以34.93美元／股賣出 | 直接 | 300,650美元 |
| 2026年2月11日 | Robert Madison Murphy，董事 | 股票贈與，價格為0美元／股 | 間接 | 0美元 |
| 2026年2月9日 | Robert Madison Murphy，董事 | 股票贈與，價格為0美元／股 | 間接 | 0美元 |
投資人需要關注的風險
- 商品價格波動： 管理層明確表示，本季獲利成長部分來自商品價格上漲。若油氣價格回落，營收、獲利及營業現金流可能同步承壓。
- 資本支出提高： 全年資本支出中點上調約24%，而第二季自由現金流為1.10億美元。若專案成本增加或投產延遲，較高投資可能壓縮可用於股息、回購或降低債務的現金。
- 探勘結果不確定性： Hai Su Vang-4X被確認為乾井，公司第三季指引還包含1億美元假設乾井費用，表明高影響力探勘機會同時伴隨較高費用風險。
- 第四季專案執行： Chinook #8投產及Lac Da Vang首油均計畫於第四季實現，工程進度及初期產量將影響全年產量目標及後續現金回報。
總結
Murphy Oil第二季受惠於商品價格改善、產量達到指引上緣及營運費用下降，營收、獲利及營業現金流均年增。接下來需要關注的重點已從本季獲利改善轉向資本支出擴張後的專案執行，包括Bubale評估結果、Lac Da Vang與Chinook #8能否如期投產，以及較高投資對自由現金流和資產負債表的影響。
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