SmartRent 2026年第二季財報：毛利率升至40.7%，虧損收窄

SmartRent（NYSE: SMRT）2026年第二季營收為3,984.4萬美元，年增4%；GAAP稀釋後每股虧損0.03美元，去年同期虧損0.06美元。核心營收與SaaS營收維持雙位數成長，加上成本削減與營運槓桿效應，帶動毛利率升至40.7%，調整後EBITDA連續第三季為正。

核心業績數據

本季總營收成長有限，但剔除過往年度已出貨Hub設備非現金攤銷收入後的核心營收成長14%，較能反映目前業務規模。獲利端改善幅度更為明顯：毛利增加約350萬美元，營運費用下降7%，共同帶動淨虧損收窄48%。

以下季度數據截至2026年6月30日；核心營收與調整後EBITDA屬於非GAAP指標。

業務與部門表現

SaaS與專業服務為本季主要成長來源，硬體業務則有所下滑。SaaS營收為1,610萬美元，年增13%，約占總營收40%；成長來自已安裝設備規模擴大，以及門禁控制與自助看房解決方案的採用。SaaS毛利成長22%至1,210萬美元，毛利率升至75.3%。

專業服務營收年增一倍至863.6萬美元，主要受硬體更新安裝及門禁控制專案增加帶動，相關業務組合也提高了專業服務單一設備平均營收。硬體營收則下降10%至1,362.4萬美元。

年度經常性收入（ARR）成長13%至6,450萬美元，SaaS每月ARPU由5.66美元升至5.84美元。截至季末，已部署設備達929,487套，年增10%。不過，本季新增部署量由去年同期的21,068套降至18,857套，顯示訂單成長尚未完全轉化為當期安裝。

銷售端的訂單指標明顯加速：第二季預訂設備為48,254套，年增98%；過去12個月預訂設備為112,560套，年增40%。這些訂單屬於約束性訂單，但後續仍須完成交付與部署，才能逐步形成營收及訂閱貢獻。

獲利能力、現金流與資產負債表

毛利率年增7.6個百分點，並連續第三季擴張。公司將改善歸因於2025年下半年實施的結構性成本削減、更嚴格的營運管理，以及高毛利SaaS營收占比提升。同時，季度營運費用由2,435.3萬美元降至2,268.1萬美元，其中研發及銷售與行銷費用均有所下降。

現金流數據僅揭露半年基準。2026年上半年營運活動使用現金623.0萬美元，較去年同期的2,709.9萬美元明顯減少；應收帳款與存貨下降帶來現金流入，但遞延收入減少1,625.8萬美元形成拖累。同期投資活動與融資活動分別使用294.6萬美元及312.2萬美元，使現金餘額較2025年末減少1,188.8萬美元。

截至6月30日，公司持有現金及約當現金9,266.2萬美元，無債務，並有7,500萬美元未動用信貸額度。存貨由2025年末的2,667.0萬美元降至2,133.1萬美元。第二季公司以340萬美元回購280萬股普通股；董事會隨後於7月24日批准最高2,500萬美元的新回購授權，並取消尚餘1,340萬美元額度的原計畫。

核心營收成長快於總營收，獲利改善主要來自業務組合與降本

總營收僅成長4%，明顯低於核心營收14%的增幅，主要口徑差異在於核心營收剔除了數年前出貨Hub設備產生的非現金攤銷收入。相較於歷史攤銷，核心營收更直接反映目前硬體、專業服務及SaaS業務規模。

獲利改善也不僅是營收成長帶來的結果。高毛利SaaS營收成長、專業服務營收倍增，以及結構性成本削減共同帶動毛利增加；營運費用下降則進一步放大改善效果。因此，即使GAAP基準仍處於虧損，公司調整後EBITDA已連續三季維持正值。

管理層觀點

執行長Frank Martell表示，核心營收與ARR的雙位數成長，反映解決方案需求、市場地位及銷售執行投入的作用。公司也正擴大門禁控制、自助看房、數據與分析業務，並計劃透過創新中心及與Hexaware、Databricks的合作推進相關能力。

管理層預計，隨著過去12個月預訂設備增加，2026年下半年核心營收與獲利能力將明顯優於2025年下半年。公司目標是在2027年上半年突破100萬套已安裝設備，但未提供新的量化營收或獲利指引。

近期內部人交易

所提供的內部人交易資料列出2026年5月至6月的四筆買入紀錄，但其「最近六個月」彙總表同時顯示0筆買賣，兩者存在口徑衝突。以下僅依逐筆明細客觀列示，不據此推斷內部人士對公司估值或前景的判斷。

投資人需要關注的風險

• GAAP基準仍未獲利： 儘管調整後EBITDA轉正且淨虧損收窄，公司本季仍錄得564.1萬美元淨虧損及646.1萬美元營業虧損。
• 訂單轉化存在時間差： 第二季預訂設備成長98%，但新增部署量年減。訂單能否按計畫完成安裝，將影響硬體、專業服務及後續SaaS營收的實現節奏。
• 硬體營收承壓： 硬體營收年減10%，若此趨勢持續，可能限制整體營收成長，並影響後續可轉化為訂閱營收的新部署規模。
• 現金仍在淨流出： 上半年營運活動持續使用現金，回購也消耗資金。雖然公司目前無債務且流動性充足，但持續虧損與資本回報安排仍將影響現金餘額。
• 利潤率改善有賴於成本紀律與業務組合： 本季毛利率擴張受到降本與SaaS占比提升帶動，後續能否維持取決於部署節奏、營收結構及費用控制。

總結

SmartRent第二季的核心變化是營收結構與成本效率同步改善：核心營收、SaaS營收及ARR均實現雙位數成長，毛利率顯著擴張，調整後EBITDA維持正值，GAAP虧損也明顯收窄。接下來應重點觀察快速成長的預訂設備能否轉化為實際部署與經常性營收，以及公司能否在持續投資與回購的同時減少現金消耗。