SolarEdge 2026財年第二季：營收增19.6%、非GAAP營業轉盈

SolarEdge（NASDAQ：SEDG）2026財年第二季營收為3.462億美元，年增19.6%；GAAP稀釋後每股虧損為0.50美元，較去年同期的2.13美元虧損收窄。GAAP毛利率升至27.5%，非GAAP營業利益轉正至1,020萬美元，自由現金流持續維持正值。歐洲需求與美國工商業業務成長抵銷了美國住宅市場的疲軟。

核心業績數據

本季營收年增及季增均實現成長，加上毛利率提升及GAAP營業費用下降，營業虧損明顯收窄。毛利率中包含與IEEPA關稅事項有關的1,330萬美元收益，因此利潤率改善除了營運因素外，也受到一次性事項支持。

按非GAAP基準，公司自2023年第二季以來首次實現營業獲利及淨利。不過，GAAP基準下仍錄得3,080萬美元淨虧損，主要反映尚未完全消除的營業虧損及1,230萬美元淨財務費用。

非GAAP淨利為360萬美元，稀釋EPS為0.05美元；去年同期分別為淨虧損4,770萬美元及每股虧損0.81美元。

業務與地區表現

公司未揭露各地區或業務的具體營收金額，但管理層指出，歐洲市場需求強勁，美國工商業太陽能業務亦有所成長，兩者合計抵銷美國住宅太陽能產業的疲軟，並帶動整體營收年增。

在後續產品布局方面，公司計劃在核心市場擴大Nexis平台，同時持續推進SolarEdge SST，以爭取人工智慧工廠相關機會。這些項目尚未揭露具體營收貢獻，因此目前仍屬於後續營運觀察重點。

獲利能力、現金流與資產負債表

GAAP營業費用由去年同期的1.476億美元降至1.112億美元，降幅約24.7%。其中，其他營業費用由4,570萬美元降至660萬美元，研發及銷售費用亦有所下降；但一般及行政費用則從1,980萬美元增至2,450萬美元。非GAAP營業費用為8,850萬美元，年增幅度不大，但低於第一季的9,770萬美元。

第二季自由現金流為310萬美元，雖低於第一季的2,070萬美元，但較去年同期的負910萬美元改善。2026年上半年營業現金流為3,580萬美元，去年同期為2,600萬美元；應付帳款增加及應收帳款減少提供支撐，而預付款及其他資產、存貨增加則消耗部分現金。

截至2026年6月30日，現金及投資組合扣除債務後為2.646億美元，較2025年末增加2,040萬美元。存貨由2025年末的5.526億美元升至5.998億美元，增加約8.5%；應收帳款則由2.674億美元降至2.119億美元。存貨持續上升可能增加後續去化及營運資金管理壓力。

關稅事項收益與費用下降共同推動利潤修復

第二季GAAP毛利率年增16.4個百分點，已連續第六季年增擴張。不過，本季毛利率包含1,330萬美元IEEPA關稅事項收益，該金額約占當季營收3.8%，對利潤率提升具有實質影響。

同時，營收成長及GAAP營業費用下降進一步擴大利潤改善幅度，使GAAP營業虧損由1.155億美元降至1,600萬美元，並帶動非GAAP營業利益轉正。由於第三季毛利率指引排除了潛在IEEPA退款，投資人需要區分持續營運改善與關稅事項收益的影響。

業績指引

SolarEdge預計第三季營收中值為3.25億美元，較第二季實際營收低約6.1%；非GAAP毛利率中值為24%，亦低於第二季的28.6%。指引不包含顯著的收入提前認列，也排除了第三季潛在IEEPA退款。

公司表示，若計入7月已收到的1,150萬美元IEEPA退款，按指引中值計算，第三季可實現非GAAP營業獲利。這也表示，在不計入退款的情況下，短期獲利能力仍可能受到營收及毛利率回落影響。

管理層觀點

執行長Shuki Nir將本季視為公司業務轉折的重要節點，重點依據包括營收年增、GAAP營業虧損收窄、非GAAP營業利益轉正及持續產生正自由現金流。管理層認為，歐洲需求及美國工商業業務是目前的主要支撐，而美國住宅市場仍然疲軟。

近期內部人交易

所提供的數據彙總顯示，過去六個月內部人士被統計為買進37,973股、賣出2,566股，淨增加35,407股。不過，近期明細多數為0美元股票授予，不能直接視為公開市場買進。具備明確日期、交易人、方向及金額的近期出售紀錄如下。

單筆出售本身不足以判斷內部人士對公司前景的態度。

投資人需要關注的風險

• 美國住宅需求仍然疲軟： 歐洲及美國工商業業務目前足以抵銷這項壓力，但若住宅業務持續走弱，可能限制整體營收成長。
• 利潤率受到關稅事項收益支持： 第二季包含1,330萬美元IEEPA相關收益，而第三季指引排除了潛在退款，毛利率的持續性需要另外觀察。
• 第三季營收及毛利率可能季減： 指引中值低於第二季實際水準，意味著非GAAP獲利仍對退款及成本控制較為敏感。
• 存貨及營運資金壓力： 期末存貨較2025年末增加約8.5%，若終端需求或出貨速度不如預期，可能影響現金流及存貨去化。
• GAAP獲利尚未恢復： 儘管非GAAP營業利益已轉正，公司本季仍有1,600萬美元GAAP營業虧損及3,080萬美元淨虧損。

總結

SolarEdge第二季的核心變化包括營收恢復成長、毛利率擴張及非GAAP營業利益轉正，歐洲及美國工商業需求、費用下降與IEEPA關稅事項收益共同推動改善。接下來需要關注第三季營收及毛利率能否在排除關稅退款後支撐持續獲利，以及美國住宅需求、存貨及自由現金流的變化。